来源 :证券时报2026-04-07
作为国内汽车零部件龙头，华域汽车近年营收规模持续攀升，但净利润规模却原地踏步，出现“增收不增利”怪象。
日前，华域汽车披露的2025年年度报告显示，公司全年营收达1839.99亿元，同比增长8.49%，再创历史新高。
不过，在亮眼的营收背后，净利润却陷入增长停滞困局，公司2025年归母净利润为72.07亿元，看似同比增长7.51%，但该净利润规模与2023年和2022年相当，始终徘徊在72亿元左右。
在2025年的营收比2022年高出近260亿元的背景下，华域汽车近四年归母净利润毫无增长，增速和营收不匹配，这种“增收不增利”的现象，折射出行业转型期的深层矛盾。
近年来，汽车行业价格战愈演愈烈，整车厂持续向供应商传导降价压力，“年降”成为行业常态。华域汽车虽不断拓展非上汽客户，2025年外部客户占比达64.6%，但面对强势整车厂，议价能力仍显不足。与此同时，钢材、铝、芯片等原材料价格高位波动，生产成本刚性上升。双重挤压下，公司毛利率从2021年的14.38%降至2025年的12.30%，盈利空间持续收窄。
为适配电动化浪潮，华域汽车大力布局电驱、电控、智能座舱等新能源业务，但这些新兴领域尚处放量初期，毛利率普遍低于传统内外饰件。2025年，占营收超70%的内外饰件毛利率仅12.05%，而新能源相关产品盈利水平更低，低毛利业务占比提升，持续拉低整体净利率。传统高毛利业务增长放缓，新业务尚未形成盈利支撑，结构转型的“青黄不接”导致利润增长乏力。
海外扩张方面，公司海外收入占比约18.7%，但海外业务毛利率仅4.12%，远低于国内13.6%的水平，海外布局虽扩大营收规模，却显著摊薄整体盈利。
华域汽车利润结构中投资收益占比较高，超三成来自上汽系等合联营企业的投资收益，盈利稳定性依赖合联营企业经营状况，受整车市场波动影响较大，2020年以来该投资收益基本停滞增长甚至出现负增长。
同时，下游账期延长导致应收账款攀升，2025年应收账款占营收比达27.46%，周转率持续下降，资金被大量占用，财务成本上升进一步挤压利润空间。
在行业价格竞争短期难以缓和，原材料成本仍存不确定性，新能源业务盈利爬坡与海外业务扭亏均需要时间周期下，华域汽车“营收高增、利润缓增”的格局或仍将持续。