来源 :览富财经2021-09-10
近几日，A股煤炭概念板块持续拉升，相关个股大幅上涨，其中，焦化龙头山西焦化（600740）股价已连续多日上涨。目前，山西焦化股价已经创出历史新高。近一年公司股价累计上涨超200%，其中，自8月初启动以来，不到30个交易日，涨幅已经超130%。
消息面上，焦煤期货主力合约近日大涨，报3046.5元/吨，动力煤主力合约突破1000元/吨。山西焦化的主营业务为焦炭及相关化工产品的生产和销售，主要产品有焦炭、甲醇、纯苯等。公司是对煤进行干馏，生产焦炭并对炼焦副产品进行回收和深加工的煤炭资源综合利用企业，是全国首批82户循环经济试点企业和山西省重点发展的优势企业。
受益焦炭供需紧平衡上半年净利润大增
有研究员表示，焦煤焦炭近期大涨，主要是由于停止澳煤进口后，蒙古疫情扰动，进口焦煤减少导致出现了供需缺口，现货价格一路上涨，同时今年国内煤矿事故多发，安全检查趋严，国产煤矿增量受限，需求端焦化厂开工虽有下滑但对焦煤需求仍旺盛，整体库存仍在大幅去库化。
此外，近期受环保督察组进驻山东影响，焦化厂开工以及产量下滑，同时受焦煤成本支撑，焦炭现货价格不断走高，目前第10轮提涨落地中，从7月底累涨1160元/吨，从供需情况看，焦煤焦炭供需仍未迎来拐点，多头趋势延续。
公开资料显示，山西焦化成立于1996年8月2日，是经山西省人民政府批准，以募集方式发起设立的全国焦化行业第一家上市公司，1996年8月8日在上海证券交易所挂牌交易。山西焦化现有年产300万吨焦炭、30万吨煤焦油加工、35万吨甲醇、10万吨粗苯精制及8万吨炭黑等主要生产装置，主要产品有冶金焦、甲醇、工业萘、煤焦油、焦化苯、改质沥青、炭黑等50余种，其中主导产品冶金焦被评为“中华国货精品”、“山西标志性名牌产品”，焦化苯、硫酸铵、工业萘、工业甲醇被评为“山西省名牌产品”。
山西焦化在行业内率先通过了ISO9001：2000质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSMS职业健康安全管理体系认证。先后获得“全国‘五一’劳动奖状”、“全国环境保护先进企业”、“全国煤炭综合利用与多种经营先进企业”、“中国AAA级重质量守信誉企业”、“山西省最佳企业”、“山西省优秀上市公司”等荣誉称号。
受益于整体上焦炭供需紧平衡状态，焦炭价格和利润都处于相对较高水平，山西焦化今年上半年利润大增。半年报显示，山西焦化上半年营业收入50.29亿元，同比增长61.38％；净利润13.75亿元，同比增长206.16％；基本每股收益0.5368元。
短期煤价下跌空间不大煤企三季报将迎更佳预期
煤炭是冶金、化工等行业的重要资源，根据其使用目的分为两大主要用途：一是动力煤，动力煤广泛应用于发电、冶金、蒸汽、生活等，其中动力煤用途占比最多的是发电用煤；二是炼焦煤，其中主要用途是炼焦炭，焦炭由焦煤或混合煤高温冶炼而成，一般1.3吨左右的焦煤才能炼一吨焦炭。焦炭多用于炼钢，是钢铁等行业的主要生产原料，被喻为钢铁工业的“基本食粮”。
炼焦煤库存方面，从绝对量来看，9月初，国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计686.28万吨，较上月继续下降。另外，今年以来随着煤价疯狂上涨，但是库存并没有增多，各家炼焦厂也一直处于缺煤状态，需求也一直处于高位。
供给方面，产地煤矿供应稍有增加，供应较前期有所改善，但离前期开工高点仍有差距。目前供应紧张局面并没有明显缓解，尤其是主焦煤和肥煤等优质煤种供不应求，山西地区主焦煤产量增加缓慢，内蒙地区近期又出现限产情况，炼焦煤供应依旧紧张。
需求方面，目前焦企均开工高位，焦企厂内原料煤库存低位运行，对原料煤积极采购。总体来看，炼焦煤供应紧张，涨价范围扩大，各煤种价格均出现不同程度上涨，焦企厂内原料库存低位运行，普遍反映补库难度较大，有被动去库现象。预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行。
有机构认为，当前尽管夏季用煤高峰期已过，但是由于今年环保力度持续趋严，供给受限，电煤库存处于历史低位，有关煤炭的多项增产保供陆续发布，今年冬季屯煤期较以往来的更早。预计九、十月份，煤炭价格下跌空间不大，而保供政策的不断落实，供需两旺、量价齐升的格局有望出现，行业高景气度不改。
中长期来看，煤炭行业前期缺乏规划投资，且政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，且伴随整体经济增长能源需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，煤价有望维持在高位。
目前，焦企焦煤库存处在近三年同期低位水平，低库存背景下下游采购积极，焦煤整体供不应求，煤矿库存持续下降，虽然煤价高位下游出现一定观望情绪，但补库操作依旧困难。
因此，低库存叠加产出供应接连释放收紧信号，提振盘面看涨情绪，短期焦煤供应矛盾难解，价格具备向上驱动。由于三季度煤价继续上行，有券商认为，三季报煤炭企业业绩预计会更佳，行业盈利能力将大幅提升。像山西焦化这样的行业龙头业绩值得密切关注。