来源 :优视汽车2021-11-05
股市对新能源风口的热炒，让不少上市的汽车企业股价大涨，特别是那些头顶有着与汽车巨头、科技巨头合作光环的车企，总会给人一种前途一片大好的感觉。但是前不久公布的三季度财报却纷纷打脸，有的虽然销量上涨，但净利润亏损；有的干脆销量与净利双双惨淡。今天我们就来解读一下这几家股价在上涨，经营在亏损的上市车企。
江淮汽车：聚焦中低端，难获高回报
第三季度，江淮汽车净利润出现暴跌。财报显示，江淮汽车第三季度营业收入83.44亿元，同比下降25.19%，归母净利润亏损2.83亿元，同比下降249.06%。尽管江淮汽车称，“主要系上年同期第三季度收到大额政府补助及子公司大额资产处置增加收益所致。”但这也不能掩盖净利润亏损的事实。而前三季度，江淮集团实现营业总收入308亿，同比略微下降0.2%，基本与去年持平，归母净利润为1.9亿，同比大增360%，数据相对好看一些。
虽然目前的江淮汽车有着大众、蔚来两大合作伙伴，但两者都没有给江淮的长期价值提升带来更大帮助。与大众的合作，目前江淮只是拿到一个没有太多技术含量的思皓品牌授权，合资公司的产品尚未推出，也远谈不上从中获益。而与蔚来的合作，江淮方面更多是承担代工生产这种低附加值的工作。这些都并不能为江淮汽车本身带来更好的回报率。
而江淮汽车自己的产销数据显示，今年1-9月，江汽集团累计销售各类汽车39.7万辆，其中商用车累计销售21.3万辆，与去年同期持平；乘用车累计销售18.4万辆，同比增长69.4%。其中，纯电动乘用车9月销售1.4万辆，同比大幅增长162.9%，1-9月累计销售9.0万辆，同比大幅增长190.5%。
从占比来看，江淮的“商转乘”战略目前仍未实现，商用车销量占比仍然超过50%，与去年同期持平的表现显然无法为营收带来更多提升。而乘用车方面虽然同比增长，但也别忘了，去年应该是受疫情影响最严重的一年，同比去年有增长应该是理所当然的事情。另外，江淮的乘用车业务一直聚焦在低端市场，也无法为江淮带来更高的利润率。
被江淮寄予厚望的思皓品牌基本上是江淮自家产品的重新包装，江淮希望借思皓重树在乘用车市场上的品牌形象，但看其包装和运作的思路，依旧还是过去新瓶装旧酒的套路。在低端市场可以凭借价格的优势获取一定份额，但难以转化为真正的品牌力。
江淮真的应该好好向几家头部自主品牌取取经。
海马汽车：股价翻倍，经营惨淡
在汽车行业已经毫无存在感，但股价从年初至今几乎翻倍的海马汽车，三季度营收2.24亿元，同比下滑28.5%，归母净利润亏损8800万元；前三季度营收11.5亿元，同比增长22.63%，归母净利润亏损1.71亿元，扣非之后的净利润亏损2.6亿。值得注意的是，就在三季度财报公布的第二天，海马汽车就收到了深交所监管函，直指海马去年三份财报涉嫌“造假”。因此，三季度的报告到底有多大的准确性还未可知。
数据显示，2021年上半年海马汽车的销量为1.65万辆。但实际上其中还包含着为小鹏代工的小鹏G3的销量。在海马今年上半年的总销量中，小鹏的实际销量为1.12万辆，占据了海马公司总销量60％以上。所以，海马汽车今年上半年的真实销量仅为5302辆，月均销量不到1千辆，可以说是经营惨淡。
目前来看，海马继续亏损的局面短期内都无法扭转。海马为小鹏汽车代工的合作将在今年年底到期，而小鹏在广州、肇庆都已有工厂，武汉工厂也在规划建设中，是否还会与海马合作尚未可知。而海马汽车押宝的氢燃料电池汽车，如果研发顺利的话，预计要到2025年才能少量投入进行示范运营。还有三年的时间，且不说是否有足够资金支持研发，是否有足够资金支撑海马的正常运营恐怕都是一个问题。
不知道海马集团还能有多少房产可卖了。
北汽蓝谷：亏损略微收窄，明年或是关键
北汽蓝谷第三季度报告显示，北汽蓝谷实现营业收入36.61亿元，同比增长352.19%。前三季度累计实现营业收入60.98亿元，同比增长55.49%。对于营业收入增长的原因，北汽蓝谷在季报中分析称，主要系整车销售及积分收入同比增加所致。
但利润方面，第三季度归母净利润亏损8.31亿元，扣非后净利润亏损8.51亿元；前三季度归母净利润亏损26.44亿元，扣非后净利润亏损29.49亿元，与去年同期相比亏损略有收窄。
北汽蓝谷旗下拥有ARCFOX极狐和BEIJING两个品牌，其中前者是北汽蓝谷针对新能源高端市场所打造的品牌，有着华为概念的加持。按照北汽蓝谷发布的销量数据来看，今年第三季度销量总计为10015辆，其中ARCFOX极狐的销量为1702辆。由于搭载华为鸿蒙系统的极狐阿尔法S华为HI版要在第四季度才开始小批量产交付，因此目前华为对ARCFOX极狐到底有多少加成作用，要等到年底甚至明年才能判断。
好的消息是财报显示，北汽蓝谷的毛利率上升到-1%以内、经营性现金流由负转正，达到五年来的最佳水平。在研发上北汽蓝谷仍有还有能力不断投入，1-9月研发费用投入为6.5亿元，比去年多出了近2.3个亿。但与其他几家传统车企在做中高端新能源产品时遇到的问题一样，除了在产品力和销售渠道发力之外，北汽蓝谷似乎还没有找到中高端品牌的玩法。
写在最后：
借着今年新能源车的风口，而且又有巨头、新势力的加持，上面几家上市车企在股价上的表现与财报表现可以说都有不同程度的背离。这其中最危险的当属海马汽车，毕竟其能否熬到新产品推出都是一个问题。而无论是江淮汽车还是北汽蓝谷，合作伙伴发挥的作用现在都极其有限，想要在新能源市场上站稳脚跟，还是要从自身的产品力、品牌力、玩法入手，不要寄望于和其他品牌炒CP就可以万事大吉了。