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爱旭股份(600732)内幕信息消息披露
 
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爱旭股份:下半年盈利将持续上升,高研发投入助推ABC量产

http://www.chaguwang.cn  2022-07-29  爱旭股份内幕信息

来源 :证券之星2022-07-29

  事件:公司 2022]年半年度实现营业收入 159.85亿元,同比增长 132.76%,归母净利润为 5.96亿元,扣非净利润 5.55亿元。公司单二季度营收 81.58亿元,归母净利润及扣非净利润均约为 3.69亿元,环比增长约 99.5%,超预期增长。

  大尺寸技改完成,PERC 电池量利齐升。公司上半年出货 16.5GW,同比增长94%。伴随公司产能结构的优化,公司大尺寸电池销量逐步提升。目前,公司95%以上的电池产能均可生产 182以上尺寸电池,部分产能可以在 182mm 和210mm 尺寸电池之间灵活切换。目前公司大尺寸产能达到 36GW,单季度出货量有望达到 9GW。保证供应链及开工率的情况下,公司生产成本下降,盈利能力显著提升。我们测算,公司 2022Q2,销售电池近 9GW,销量环比进一步提升,电池单瓦盈利超 4分,盈利能力明显提升,公司 Q2大尺寸出货占比 88%,大尺寸电池盈利接近 5分,近期电池片连续涨价,公司三季度有望进一步提升单瓦盈利。我们认为,产业链上下游产能结构失衡,以及电池新技术扩产的不确定性将导致今后 2年大尺寸电池产能供给偏紧,电池盈利持续上升确定性较强。

  首创非银涂布技术,推动 ABC非硅成本下降。公司近期与珠海迈科斯签订水平涂布机订单。本次公司拟采购的水平涂布机是为 ABC电池技术而定制研发的新型设备,也是 ABC电池无银金属化生产环节的核心设备,在光伏领域使用涂布技术进行太阳能电池的生产属行业首创,这将使得公司 ABC电池的非硅成本接近传统 PERC,并且提高了相应的技术门槛。

  继续加大研发投入,ABC组件效率全球领先。2022年上半年投入研发资金 5.60亿元,同比增长 116.26%。公司发布基于 ABC电池技术的组件产品,经过 TUV认证效率达到 23.5%,领先全球。目前,珠海 6.5GW 的 ABC 电池量产项目已顺利开工,项目建设正有序推进中,预计 2022年三季度可建成投产。ABC 技术专利壁垒高,成功量产后,公司将会拥有技术先发优势,将充分享受技术带来的高毛利。

  成立赛能公司拓展全球市场,有望打通 ABC 技术生态链。2022年 4月,公司成立了全资子公司深圳赛能数字能源技术有限公司,团队主要成员来自于华为,力图通过基于 ABC技术的高端系统产品拓展全球能源市场,公司将从专业电池厂商转型成为能源互联网产品提供商,未来将充分受益于全球能源转型。

  盈利预测与投资建议:公司 PERC电池片业绩将逐季度提升,且 ABC组件发电效率全球领先,未来有望顺利转型能源互联网产品提供商,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为 15.35/23.22/39.37亿元,维持“买入”评级。

  风险提示:下游装机需求受国际形势变化影响突然下滑;公司 ABC电池技术开发失败的风险。

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