4月30日，爱旭股份（600732.SH）发布业绩。2022年一季度，公司营收78.27亿元，同比增长160%，净利润2.27亿元，同比增长125.8%。业绩表现靓丽。
5月5日，爱旭股份股价高开秒板，连续2天录得涨停，4天内已反弹34.55%，一改前几月的股价颓势。
硅料价格暴涨，中游电池厂“吃苦头”
不过公司去年日子可不好过。年报显示，爱旭股份2021年营收154.71亿元，同比增长60%，然而净利润亏损1.26亿元，同比大降115.6%。
爱旭股份前身为ST新梅，2019年借壳上市时曾作出业绩承诺，未来三年扣非后归母净利润分别不低于4.75亿元、6.68亿元和8亿元。2020年，爱旭股份扣非净利润为5.56亿元，未能完成目标。2021年再度“爽约”。
具体来看，由于供需不平衡，2021年硅料连续大涨，价格居高不下，光伏产业链中游苦不堪言。
爱旭股份是国内主要的太阳能电池生产企业之一，主要产品为单晶PERC太阳能电池，其电池片占营业收入的96.7%。公司处于光伏产业链中游，主要成本为上游的硅片。面对上游的强势，爱旭的利润被不断挤压，增收不增利。
有趣的是，去年6月，爱旭股份一封公开举报信流传于网络，直指部分企业刻意营造多晶硅、硅片短缺，囤积居奇、哄抬物价。公司表示，从4月份开始，受上游原材料供应不足影响及硅料、硅片价格高频率、大幅度上涨影响，公司开机率大幅下降到60%。文件中还特意点名通威集团和新特股份。这也反映出整个行业供需紧张的状态。
彼时，市场人士分析硅料大概率要见顶，但后续硅料继续强势上涨，明显超出市场预期。
客观的讲，硅料涨价的本质，在于行业深层次的周期性。硅料行业前些年处于周期下行阶段，价格一再下跌，硅料厂亏损严重，整个行业集中度迅速提升，供给端产能不足。
截至2020年，中国多晶硅环节CR5高达87.5%，而光伏电池行业的集中度偏低，CR5仅54%左右，产业链话语权相对较弱。
而且上游硅料技术门槛较高，投产时间长，面对光伏平价上网时代的来临，需求端开始井喷，硅料的供需矛盾自然很难缓和。
爱旭股份的股价频繁“过山车”，也反映了这种“受气”的局面，2021年1-5月份，公司股价大跌近50%，年中反弹过一波，随后在12月中旬开始继续下挫，四个月的时间股价腰斩。
爱旭股份的预期能否反转？
时至2022年一季度，情况似乎有了转机。爱旭股份的净利润大幅增长，扣非净利润1.85亿元，同比增长263.8%。公司表示光伏电池片的销售规模扩大，售价上涨，产能利用率提高，盈利开启修复。
目前来看，今年爱旭股份的业绩有可能迎来反转。
一方面，得益于国内分布式、海外欧洲等相对高价市场的快速增长，高价组件需求仍向好，爱旭股份受益于此，公司的市值在光伏行业虽不算高，但行业地位却有目共睹。据PVinfolink统计，目前是全球第二大光伏电池片厂商（剔除一体化组件公司），行业地位仅次于通威股份。
另一方面，爱旭也在布局N型电池，由于公司是专业电池企业，所以对电池的研发投入是核心竞争力。
众所周知，光伏电池在产业链中要扛起降本增效的大旗。由于PERC电池近几年已达到其效率极限，很难再有所突破。P型电池的时代已逐步谢幕，N型电池的时代已经来临。所以众多企业开始纷纷布局N型电池，其中以TOPCon、和HJT热度最高。
从目前披露情况看，公司技术研发覆及 HJT、Topcon、IBC、HBC、叠层电池技术等。但在IBC、HBC、叠层电池方面表现更为突出。公司在ABC电池技术的领先是其最大的亮点，目前300MW电池线及500MW组件线进展顺利，珠海基地招标陆续启动。
最后，就是硅料的价格预期。
高昂的硅料价格影响了2021年光伏装机的热情。由于产业链的成本较高，一些光照时长不足的地区测算的IRR较难通过内部投资评估，影响了装机量。
随着新增硅料产能的达产，长期看，硅料价格大概率是要回落。
资料显示，2021年的硅料名义产能对应193GW的组件，处于紧平衡的状态。随着通威股份、保利协鑫、新特能源等巨头相继扩产，2022年硅料新增产能分别为63万吨，届时硅料126万吨，对应316GW的组件产能。对于2022年的终端需求预期大约是200-250GW，硅料产能将小幅过剩。2023年硅料产能预计将会达到274万吨，对应640GW的组件产能，硅料将会进入严重过剩的阶段。
瑞银证券甚至表示，预计2022年二季度硅料可以恢复供需平衡，此后硅料价格将会有一个大幅的回落，有可能将从现在的每公斤205元，腰斩至每公斤100元左右。
结语——
自阳光电源业绩爆雷后，陆续也有不少企业表现不及预期，影响了市场对光伏行业的信心。长期看，随着“碳中和”的推进，光伏作为长坡厚雪的赛道，前景仍然光明。
爱旭股份身处电池环节，作为降本增效的核心，也许扮演着越来越重要的角色。公司股价未来反弹还是反转，无疑都是值得关注的。