来源 :金融界2024-08-06
8月6日，重庆百货获海通国际“优于大市”评级，近一个月重庆百货获得4份研报关注。
研报预计，我们预计2024-2026年归母净利润各13.4亿元、15.0亿元、16.4亿元，我们认为高基数等不利影响有望从3Q24开始渐消除，公司持续降本增效，积极探索社区超市新业态，有望通过优化部分SKU采购模式进而提升整体供应链效率。给予公司2024年6.6亿元零售主业利润15倍PE，给予马上金融6.8亿元投资收益5倍PE，分部估值给予市值133亿元，对应目标价29.71元，维持“优于大市”投资评级。
研报认为，高基数下业绩承压，1H24扣非主业净利降4.5%，积极探索新业态，推出“生鲜+折扣”超级集市。据重庆百货公众号，公司持续降本增效，推动减租降租，人工成本、租金成本持续下降，公司扣除非经常性损益和马上消费投资收益后的净利润3.74亿元，同比下降4.52%。研报认为推出“生鲜+折扣”超级集市对于优化和重构供应链，通过源头工厂直采、大宗采购，减少中间环节，降低成本，升级服务及承诺项目，实现为消费者提供价格优惠、品质最优的商品为主要业务方向。在此种新业态下，首店开业6天销售达218.8万元，日均交易次数6200人次。
风险提示：行业竞争加剧；改善不达预期；马上金融及创新业务发展的不确定性。