近日，佳都科技(600728)发布了《第十届董事会2024年第一次临时会议决议》的公告。公告显示，公司董事会审议通过了《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理》与《关于预计2024年度使用自有资金进行委托理财》两项议案。
根据决议，公司董事会同意在确保募集资金正常使用的前提下，运用不超过11.60亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，分阶段、择机购买安全性高、流动性好、低风险、保本型的投资产品，使用期限自董事会批准之日起不超过12个月。
同时，公司董事会同意在保障业务经营正常使用的前提下，根据自有资金状况，分阶段、择机使用暂时闲置自有资金进行委托理财，总额度不超过人民币27.00亿元，其中中等风险额度不超过4.00亿元，使用期限自董事会批准之日起不超过12个月。
佳都科技在财务状况方面并不宽裕，账面资金相对匮乏，为高负债子公司提供担保，同时经营现金流出现大幅流出。在此背景下，佳都科技运用自有资金进行理财活动，甚至涉及中等风险投资决策，背后反映出佳都科技在主营业务上的发展逐渐偏离……
子公司贷款不断，
担保余额占净资产比重超70%
据悉，今年1月，佳都科技成功实施非公开发行融资计划，共计发行股份3.96亿股，筹集到的净资金达18.14亿元。截至2023年7月31日，上述非公开发行的股票已全部解除限售，解禁股份占总股本的18.48%。
截止至2023年第三季度，佳都科技账面上的货币资金为15.66亿元，加上交易性金融资产的2.05亿元，二者合计占资产比例不足15%。在资金并不充足背景下，佳都科技的存在大额担保的情况。
此前公告显示，佳都科技及子公司已签署担保合同，尚在履行中的担保金额为64.7亿元，实际发生的担保余额为39.46亿元，占净资产比重为72.8%。到2023年12月29日，实际提供的担保余额为53.65亿元，占净资产比重为98.99%。多家子公司及孙公司资产负债率超过70%。2023年末，佳都科技为多家子公司向银行申请授信，提供不超过1000万元至15,000万元等额担保。
近期一则担保公告显示，佳都科技为新科佳都向兴业银行(601166)申请授信提供不超过5,000万元的担保；同时，为重庆新科向光大银行(601818)申请授信，提供不超过28,000万元的担保。在此次担保公告中，重庆新科的担保额度增加了2.80亿元。然而，截至2022年末，重庆新科的总负债高达11.02亿元，其中流动负债为11.01亿元，资产负债率高达86.09%。同年，该公司净利润仅为0.12亿元。
投资成主业，应收高企
经营性现金大幅流出
在资金并不宽裕的背景下，佳都科技的流动性存在的潜在的风险。近年来，佳都科技的应收账款与应收票据的账面价值金额不断提升，应收账款的周转率不断下降。
数据显示，2018—2022年以及2023年9月末，佳都科技应收账款与应收票据的账面价值分别为17.67亿、24.58亿、24.37亿、26.52亿、33.04亿以及31.99亿，占营业收入比重分别为37.76%、49.04%、56.86%、42.61%、61.91%以及86.06%。
在应收款项不断提升的背景下，佳都科技的应收账款的周转率也由2018年的3.16次下降至2023年三季度末的1.71次。同时，佳都科技经营活动现金流量也在不断地流动。自2022年第一季度起，佳都科技的经营活动现金流量净额呈现持续负值，至2022年第三季度达到-9.79亿元，而最新一期亦达至-4.90亿元。
然而，尽管佳都科技主营业务亏损，但其营业利润却高达2.02亿。具体来看，佳都科技的营业利润主要来自公允价值变动收益的科目，2023年前三季度，佳都科技公允价值变动所带来收益达到4.49亿。
在背景为主业现金流大幅流出的情况下，佳都科技仍然倾向于进行投资理财，展现了对主业的明显偏离。近年来，佳都科技的利润出现了显著波动，主要是由于其依赖投资以维持盈利。
在2019年，佳都科技的公允价值变动收益达到6.56亿元，与此同时，营业利润为7.84亿。然而，到了2022年，佳都科技的公允价值变动收益为-3.09亿，与同期的营业利润-3.49亿相对应。这表明公司的盈利状况发生了明显的逆转，归因于其对投资的依赖程度，从而使得其盈利能力受到影响。
从具体数据来看，佳都科技公允价值变动收益的主要来源是其持有云从科技等上市公司股权，具体为其他非流动金融资产中的上市公司股权。在2023年上半年，佳都科技上市公司股权的期末余额达到了10.43亿元。持有上市股权的股价波动对佳都科技的利润产生了显著的影响。
随着云从科技股价的回落以及佳都科技自身业务和产品未能为业绩提供足够的增量，佳都科技的主营业务前景令人担忧。在子公司贷款需求不断、现金流不足的背景下，佳都科技对外进行投资理财的目的引发了人们的疑虑。
佳都科技当前所承受的压力可归纳为两点，一是主营业务的不稳定，二是财务运营方面的挑战。主业现金流压力的逐渐加剧，可能导致公司非公开发行所募集资金不得不用于补充流动资金，进而使得募投项目面临成为空谈的风险。然而，尽管如此，非公开发行的股票对象的限制性售股却早已全部解除。因此，未来佳都科技在资本投资方面的表现如何，值得我们密切关注。