来源 :信息早报2021-07-31
本报讯 2021年7月29日，公司发布2021半年度财报。2021年上半年营收实现61.14亿元，同比增长71.38%，归母净利润实现8.84亿元，同比增长39.18%。
公司长期发展向好可期，产品结构逐步优化，集成电路业务进展顺利，化合物第三代半导体受益国产替代催化，加速替代海外供应商，同时公司MiniLED产品由技术推进阶段进入市场化阶段，预计今年将实现快速放量，驱动公司业绩反转。2021上半年收入实现61.14亿元，同比增长71.38%，第二季度，公司实现营业收入33.97亿元，同比增长80.11%，环比增长25.01%，归母净利润实现3.27亿元，同比增长34.41%，环比减少41.26%，主要因一季度公司政府补助所致，从扣非角度看，二季度扣非后实现利润2.52亿元，环比增长358.18%，公司二季度经营表现超预期，在收入、存货、扣非利润方面均实现环比一季度实现显著好转。
存货结构实现优化，经营回归成长。存货绝对值方面，由年初和一季度41.62亿元、43.25亿元，下降至41.03亿元，其中库存品由期初29.44亿元下降至22.84亿元，比上年度末减少约6.60亿元，同比下降22.42%，其中LED芯片库存商品金额减少约6.88亿元，三季度末LED芯片的库存商品金额比一季度末减少4.64亿元，原材料由5.44亿元上升至10.41亿元，因此，公司存货结构正实现快速优化，主要公司去库存策略效果显著及LED景气度高，库存商品实现快速下滑，原材料的增长也意味着未来经营的向好趋势。
天风证券研究员许俊峰看好三安光电LED下游多元驱动。公司LED业务下游包含背光电视、直显、植物照明、红外紫外等，下游实现多元发展。植物照明快速发展，去年和今年在因全球疫情引发食物和药品供应短缺，以及北美大麻商用合法化，植物照明技术随LED技术日渐成熟等多重因素的推动下，植物照明市场迎来快速发展，公司母三安集团于2015年起布局植物工厂，在一体化发展上有利于公司植物照明LED芯片竞争力快速提升，公司植物照明收入实现快速增长。MiniLED方面，MiniLED在2021年或迎来大规模应用，电视、平板、车载等应用快速拓展，三星、LG、TCL、小米等企业相继推出MiniLED背光电视,苹果推出搭载Mini-LED背光屏iPadPro产品，其中公司作为三星MiniLED芯片供应商，显著受益，预计收入将实现快速增长。
国金证券郑弼禹认为三安光电是Miniled商用化的主要受益者。2021年Miniled迎来大规模商用，三星、TCL、LG、华为、小米等厂商推出Miniled背光电视产品；苹果推出Miniled背光的ipadPro，国金证券预计下半年推出Miniled背光的笔记本电脑，认为未来3~5年随着商业化推进，Miniled背光成本有望每年下降10%~20%。公司是三星MiniLED背光电视的主要供应商，有望进入A客户供应链，湖北三安的Mini部分产能已投产运行，预计今年miniled将贡献公司收入的10%~15%。
化合物半导体营收超预期。三安集成上半年实现营收10.2亿元，同比增长171%。国内射频设计公司对砷化镓代工有旺盛需求，目前公司砷化镓产能达到8000片/月，下半年随着设备就位产能还将继续增长。滤波器SAW和TC-SAW产品已开拓客户41家；光电子产品已经入实质性供货阶段；碳化硅二极管的两款车规产品处于小批量生产阶段，MOSFET工业级产品已经送样，湖南三安长沙项目已于六月点火，公司是国内具有最强全产业链整合能力的碳化硅公司，后续随着长沙产能的投产，未来3-5年碳化硅将成为公司营收增长的重要来源。
库存如期下降，毛利率仍有提升空间：3季度单季度税率有所上升：二季度末公司存货环比一季度下降2.2亿元，其中LED芯片库存环比一季度下降4.6亿元，反映了自2020年下半年开始的传统LED需求复苏。二季度毛利率环比一季度下降1.3pct,我们认为随着传统LED需求的持续复苏和miniled规模效应体现，公司毛利率还有较大提升空间。
收入增长，客户扩展情况良好。三安集成上半年实现收入10.16亿元，包含泉州三安滤波器在内，则实现收入10.28亿元，半年度收入实现对去年全年收入超越，随着公司下半年产能逐步释放，公司全年集成电路板块收入有望持续保持高增长。在客户拓展方面，滤波器开拓41家客户（其中17家国内手机和通信模块客户），砷化镓射频累计客户近100家，光技术量产客户104家，碳化硅二极管上半年新开拓客户518家，出货客户超过180家，并有2款碳化硅二极管产品通过车载认证并送样行业标杆客户。