10月25日晚间，舍得酒业（600702）发布2023年三季报，期内实现营业总收入52.45亿元，同比增长13.62%，净利润12.95亿元，同比增长7.93%。
其中，第三季度营收17.16亿元，同比增长7.86%，净利润3.75亿元，同比仅增长3.01%。
在白酒马太效应愈加明显，存量竞争的行业背景下，舍得酒业营收和净利润增幅远不及上半年和2022年同期的两位数增长，增速大幅放缓。与此同时，舍得酒业的产品高端化和全国化布局战略也遭遇不小挑战。
从战略角度看，舍得酒业布局千元价位的藏品舍得10年上市、广告营销、老酒盛宴等策略均在体现其高端化战略。
但是在实际效果中却和这一战略有所背离，事实上，今年舍得的高端产品销售增长缓慢，反而中低端产品增速较块。
2023年前三季度，舍得酒业共实现酒类收入48.43亿元，同比增长12.23%。中高档酒、普通酒分别实现营业收入41.5亿元、6.93亿元，同比增长10.6%、22.9%。
以沱牌大曲为代表的普通酒营收增速表现较好，三季度单季同比增幅也在20%以上。华西证券研报也指出，舍得酒业在行业短期压力下仍保持大单品品味舍得、舍之道等产品的量价平衡，单季度收入增长主要由普通酒贡献。
与此同时，舍得酒业品牌高端化和全国化也需要长期稳定的投入。
今年第三季度，省内市场增速较快，但是省外市场出现下滑。其中省内实现营收4.42亿元，同比增长47.37%；省外共实现营收11.3亿元，同比下降5.38%。
不过前三季度省内外市场总体仍然实现增长，其中省内市场营收13.75亿，同比增长19.09%；省外市场营收34.68亿，同比增长9.73%。
今年前三季度，舍得酒业新增经销商610家，退出215家，三季度单季新增148家。期末共有经销商2553家，较2022年末增加395家。
批发代理渠道前三季度共实现营收45.45亿元，同比增长12.37%，占酒类营收比重为93.84%。而电商渠道销售实现营收2.98亿元，同比增长10.19%。
前三季度销售费用为9.87亿元，销售费用率21.5%，同比增长2.8%。
2023年以来公司持续推出扫码抽金条、消费者红包等方式促进动销，消费旺季部分时间扫码率甚至翻倍以上增长，销售费用增加系公司渠道投放和旺季促销活动增加所致。
毛利率方面，前三季度舍得酒业毛利率为75.28%，同比下降3.6%。机构研报判断单季度毛利率下滑主要系公司产品结构调整及夜郎古酒销售提升所致。
成立于2022年底的控股子公司贵州夜郎古酒庄有限公司，部分销售经营仍处于优化调整及开拓阶段，也有部分投资者认为在舍得的渠道销售夜郎古酒，会对舍得酒的销售产生挤出效应。
对于即将到来的销售旺季，舍得酒业的经销商打款意愿却有所下降。截至2023三季度末，舍得酒业合同负债3.26亿元，较去年同期的3.62亿下降10%。
且舍得酒业三季度期末存货余额约41.93亿元，创下历史新高，很有可能未来销售不及预期。
回顾2022年的员工持股计划，其业绩考核目标要求舍得酒业在2023年营收不低于74.1亿元，或归母净利润不低于15.7亿元。但就目前营收和净利润情况来看，想要解锁这一员工福利，舍得酒业可能还存在不小压力。
或许是对于公司销售信心不够，在2023年度员工持股计划中，直接取消了业绩考核目标，而只考核个人层面，只要达到“C-待改善”级别就可以解锁所授股票，这个在目前白酒上市公司中还不多见。
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