8月19日，舍得酒业在上海举办了一场“老酒盛宴”，就在前一日晚间，舍得酒业对外公布了上半年业绩报告。
数据显示，截至6月末，公司实现营收35.29亿元，同比增长16.64%；对应归母净利同比增长10.07%至9.2亿元。
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营销费用增长快速，业绩环比跌近四成
从数据来看，舍得酒业的业绩增速有所放缓，且营收增速大于盈利增速，呈现“增收少增利”的现象。
如果将上半年的业绩拆开来看，一季度营收20.21亿元，归母净利润5.69亿元；到了二季度，营收仅有15.08亿元，归母净利润仅为3.51亿元，相较一季度环比分别下滑了25%、38%。
值得注意的是，舍得酒业的业绩增速在大幅度放缓。
财报数据显示，2021年至2023年的中期业绩，营收增速分别为133.09%、26.51%、16.64%；同期归母净利润也出现了断崖式下滑，增速从334.1%、13.6%、10.7%。
与此同时，营销费用却出现了快速增长。
舍得酒业2021年至2023年的中期报告显示，当年度上半年营销费用分别为3.48亿元、5.26亿元、6.18亿元；
短短两年时间，营销费用足足增长了77%，而同期的业绩只增长了47%。
由此可见，舍得酒业的营销策略并未给公司带来同比例的业绩增长。
如果从成本角度考量的话，2023年上半年，舍得酒业总营业成本中的营业成本约为8.61亿元，也就是说上半年卖出的白酒总成本，而同期的销售费用6.18亿元都快赶上酒的成本了。
果然是“卖出去一元的酒，就得花七毛的销售费”。
从销售费用来看，舍得酒也是偏高的，约为18%左右。
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经销商流失加速，拿货意愿走低，存货不断走高
舍得酒业营收陷入增长乏力困境的同时，还不得不面临经销商加速撤退、存货不断走高的难题。
在舍得酒业的销售体系里，批发代理类的营销渠道占绝对大头。
据舍得酒业公告称，今年上半年批发代理业务带来的营收约30.2亿元，占整个酒类主营业务收入32.7亿元的93.7%，其重要性可见一斑！
而对经销商的高度依赖，也对舍得酒业的经营业绩产生巨大影响。经销商是会用脚投票的，一旦动销不畅，极有可能离你而去。
这也是为什么茅台、泸州老窖等头部酒企要花大力气打造自己直营渠道的原因。
舍得酒业的经销商数据，也反映了上述变化。据公司公告称，今年上半年舍得酒业新增经销商450家，退出203家，期末拥有经销商2405家，较2022年末增加247家。
如果拆分来看，今年一季度，舍得酒业新增经销商198家，退出71家；那么第二季度新增数量为252家，退出132家，为一季度退出数量的1.86倍，相当于二季度每个月有44家退出。
显然，这种经销商高比例的“换血”，必然会对舍得酒业的业绩造成冲击。
反映在数据上，就是存货激增、合同负债大幅减少。经销商拿货意愿走，舍得酒业成跌入了“卖不动”困境。
半年报显示，舍得酒业的存货高达41.17亿元，同比激增31.28%，一季度的存货数据是38.51亿元，同比大增32.77%；去年底，存货为35.83亿元，同比也是增加了28%。
可见舍得酒业的存货在年内是逐步走高的。
另一方面，则是经销商拿货的意愿度在降低。今年一季度末，合同负债约为8亿元，到了6月底，合同负债只有约5.09亿元，不升反降，也说明了市场对待舍得酒业的态度。