来源 :安信证券韶关分公司2023-01-12
舍得酒业(600702)
食品饮料公司快报赵国防,胡家东
事件：公司2022年前三季度总营收46.17亿元，同比+28.00%；归母净利润12.00亿元，同比+23.76%；扣非归母净利润11.59亿元，同比+20.72%。22Q3营收15.91亿元，同比+30.91%；归母净利润3.65亿元，同比+55.66%；扣非归母净利润3.47亿元，同比+50.13%，略超预期。
布局酱酒显格局，股权激励激发治理活力。2022年10月25日贵州夜郎谷酒庄有限公司成立，其中舍得持股78.95%，夜郎古酒业持股21.05%，依靠舍得成熟的渠道资源，酱酒产业放量可期。在“舍得+沱牌”双品牌战略及老酒战略的加速推动下，复星资源助力，公司全国化布局稳步开展，短期略受疫情扰动，但长期增长逻辑不变，期待后续业绩释放。公司接续发布的股权激励计划充分调动骨干员工的积极性，亦彰显了充足的业绩信心。
投资建议：我们预计公司2022-2024年每股收益分别为4.74、5.96、7.14，对应PE分别为26.92、21.39、17.85；维持买入-A投资评级，给予6个月目标价为178.79元，相当于2023年30x的动态市盈率。
风险提示：疫情影响消费场景；次高端竞争加剧；招商铺货效果不及预期。
文章来源：安信证券