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舍得酒业(600702)内幕信息消息披露
 
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次高端白酒赛道持续扩容 舍得酒业上半年营收同比大涨近30%

http://www.chaguwang.cn  2022-08-22  舍得酒业内幕信息

来源 :21经济网2022-08-22

  8月17日,次高端白酒上市公司舍得酒业(600702.SH)发布2022年半年度业绩报告。上半年,该公司实现营业收入30亿元,同比增长26.5%,同样实现双位数增长的还有盈利指标。今年上半年,舍得酒业归属于上市公司股东的净利润8.4亿元,同比增长近14%。

  截止8月21日,已有5家白酒上市公司公布了半年报。除舍得酒业坚持老酒战略,保持上半年业绩高增长外,同在复星体系下的金徽酒,也宣告上半年营收首次突破10亿元,同比增长26%,上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长13%。

  去年,白酒市场在品牌、名酒产品的进一步集中化趋势下,贵州茅台企稳千亿市场规模,向更高的目标进军;五粮液跨入600亿元的营收台阶,独霸600-700亿元的大体量空间;200亿元军团除了洋河股份外,迎来了泸州老窖、山西汾酒两大追兵。次高端白酒赛道在众多入局者的激烈争夺下,50亿元关口已被口子窖率先拿下,舍得酒业紧随其后。

  今年,在更加复杂多变的经济环境下,已有3家次高端白酒上市公司销售规模还在以同比两位数的速度高增长。到年底谁是C位?现在下结论还为时过早。

  被“错杀”的舍得酒业

  8月18日,舍得酒业发布半年报次日,A股大盘指数下行,舍得酒业开盘后快速下跌,随后股价疲软横盘良久后,以5.77%的跌幅收盘。当日,白酒板块股价普遍下行。

  舍得酒业半年报的公布给二级市场带来了震荡。舍得酒业是否已走下坡路?乃至预示着次高端白酒的高增长已终结?

  这还得从半年报说起。今年第二季度,舍得酒业实现营业收入11亿元,同比下降16%,归属于上市公司股东的净利润3亿元,同比下降30%。

  正是今年第二季度的业绩同比下滑,让资本市场不少投资者被吓懵。

  毕竟去年上半年,舍得酒业太过耀眼,成为当之无愧的次高端白酒业绩增速之王。股价也一路走高,最高至264.55元/股。

  但细心的投资者对比分析后发现,通过半年报可以算出,去年第二季度,舍得酒业实现营业收入13.6亿元,实现归属于上市公司股东的净利润4.3亿元,成为了当年业绩最出彩的季度,尤其是净利润创下2021年单季最高,甚至比下半年旺季最高峰增长还超1.5倍。

  公开财报提供的数据可以佐证,去年第一季度,舍得酒业的营收为10亿元左右,实现归属于上市公司股东的净利润3亿元。去年第三季度和第四季度,舍得酒业的营收分别为12亿元和13.62亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为2.34亿元和2.76亿元。

  从常规来看,第二季度时值白酒淡季,销售出现井喷式的增长且超过下半年旺季高峰,报表虽靓丽,但其实属于“超常规增长”。

  一长期关注舍得酒业的投资者分析指出,2021年二季度舍得酒业业绩实现历史新高属特殊个案。这是由于自2020年资金占用事件结束,复星入主后,经销商、渠道商信心增强,原有渠道扩容和新市场经销商扩容导致营收增长,结合老酒战略实施,导致产品终端动销加快。由此致2021上半年特别是二季度业绩补偿性增长。

  毕竟,在天洋控股主导舍得酒业期间,加上受突发疫情影响,2020年上半年,舍得酒业的营收和净利润均同比下滑,半年营收仅有今年上半年的1/3,净利润还不到今年上半年的1/5。

  因此,这位投资者认为,将2021第二季度和2022年二季度的经营数据对比,并不能准确反映舍得酒业在正常经营下的发展态势。

  次高端白酒持续高增长

  今年上半年,疫情依然在多地散发。

  上半年,宏观经济整体承压,二季度舍得酒业在四川、华东、东北等地的核心市场陆续遭遇疫情,消费场景及渠道销售受到较大影响。

  但舍得酒业上半年整体业绩依然实现营收、净利润双增长,尤其是营收同比增长26.5%。这和该公司在坚持老酒产品战略下,坚持舍得、沱牌双品牌走路,新老渠道发展密不可分。半年报显示,舍得系列酒终端售价有所提升,沱牌战略单品销量较快增长。半年经营数据显示,舍得酒业的中高端酒销售收入24亿元,同比增长28%,低档酒销售收入4亿多元,同比增长31%。此外,玻瓶实现了1.8亿元的销售收入,同比略有增长。

  舍得产品价格不降反升。根据四川、河南、山东经销商反馈,今年第二季度,舍得酒业并未采取渠道压货等方式拉业绩,主动采取控量保价措施,从而维护了渠道价格体系。一河南地区舍得经销商表示,近一年来,舍得酒业核心大单品“品味舍得”的终端实际成交价已上涨近100元。在消化库存上,半年报显示,舍得酒业的存货周转天数在2021年上半年为931天,2022年上半年则下降为了808天。

  兴业证券发布的研究报告分析指出,2022年以来,舍得酒业基本面提升,亮点突出,产品区隔更趋清晰、区域聚焦效果逐步显现、渠道质量渐入佳境,看好公司实现产品、品牌、渠道三力共振。

  今年上半年,为拓展市场,舍得酒业的销售费用从3亿多元增加至5亿元多元,同比增长50%左右。管理费用3亿元,同比增长30%左右。两大费用猛增和职工薪酬及营销推广活动、折旧与摊销费用增加有关。对此,舍得酒业有关人士表示,虽然销售费用同比大幅增加,但上半年度销售费用率为17.38%,去年上半年为14.53%,均远未超过30%的高位,这表明公司对未来发展信心十足,在宏观经济承压的情况下,依然逆势持续加大生产、人力、市场、品牌等方面的费用投入。

  今年一季度,舍得酒业宣布将预计总投资70亿元进行增产扩能,计划5年后建成项目。同时,2022年上半年,舍得酒业新增经销商537家,退出经销商333家,目前共有经销商2456家,较2021年年末增加204家。

  除了舍得酒业上半年业绩核心指标同比双位数增长,金徽酒上半年营收首次突破10亿元,为12亿元,同比增长26%。由此可见,今年,次高端白酒上市公司的营收规模已在扩容。

  随着下半年白酒旺季到来,去年,营收过50亿元的次高端白酒上市公司很可能继续做大销售规模,增加入局者或再上一个营收关口。同样,去年20亿元营收军团的次高端白酒企业伊力特和金徽酒也处在变局中。

  在盈利能力方面,上半年,金徽酒再创新高,实现归属于上市公司股东的净利润2亿元,同比增长13%。中秋备战已至。白酒年度决战大幕才刚刚开启。战果如何,还得看下半年各家如何表现。

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