来源 :全景网2023-08-09
近日，多家国内外券商关注新能源汽车800V高压快充市场，并预计到2025年中国应用800V快充技术的车辆将突破300万辆。
摩根士丹利（Morgan Stanley）在7月末发布的一份探讨汽车智能功能价值的专题报告中认为，由于800V快充技术与集中式域控架构对主机厂与消费都具有价值，因此会相对其他智能化应用更快落地。在这份研究报告中，摩根士丹利指出，相对其他公司，其更看好均胜电子在800V相关产业中的表现，将其评级提升至“增持”（OW）评级。
800V快充成本有望持续下降
800V快充技术，是解决“补能焦虑”关键技术之一。但由于该技术需要使用碳化硅等高成本半导体材料，因此之前800V快充技术主要应用在高端车型。
这种现象正在改变。随着碳化硅（SiC）产能的持续扩张以及全球首个800V高压平台车型保时捷Taycan正式推出，高压快充路线受到越来越多主机厂的青睐。
据东莞证券统计，目前国内已经有11家车企已经推出或即将推出相关高压快充车型。因此，2023年也被称作800V“快充元年”。
摩根士丹利认为，虽然短期内800V可能会增加成本，但从长远看随着产量提高、规模扩大和线束成本进一步下降，SiC成本将下降。摩根士丹利估计，SiC价格在2022-2027年间将以5-10%的复合年增长率下降，每辆电动汽车的SiC成本可能经过6至7年时间减半。这将使800V动力系统的成本降低约800元。
并且，随着SiC成本的降低，这也有助于主机厂降低成本。与电池交换和大电流快充相比，摩根士丹利认为，高电压快充更有效，因为它可以减少电阻加热并简化线束。
东莞证券认为，目前高压快充平台率先在高端车型上配置，但长期来看，随着技术不断进步和规模持续扩大，支持高压快充的核心部件成本下降，中低端车型也有快充需求。因此，电动汽车 800V 及以上电气架构升级具有长期趋势。
800V新车2025有望达到360万辆
国内高压快充车型快速放量可期。
摩根士丹利预计，随着800V产品成本降低，将会有更多新能源车采用这一技术，预计到2025年中国800V新车将占中国新车销售总量的17%，占新能源新车销售37%，达到360万辆。
东莞证券预计，2022年国内搭载800V高压架构的快充车型销量约为5万辆，预计到 2025年国内高压快充车型销量有望突破300万辆，在新能源汽车销量中的渗透率将超过25%。
“如果不包括混动电车，因为800V目前主要应用于纯电动汽车，这意味着2025年中国50%的纯电动汽车销量将建立在800V架构上，而2022年这一数字为15%”，摩根士丹利分析师在报告中指出。
产业链迎来机遇，看好均胜电子
中国车企加大800V车型的推出，为相关供应链带来了收入增长。例如SiC、逆变器、DC-DC转换器、车载充电器（OBC）、连接器、继电器、保险丝等等。
摩根士丹利估计，智能电动车800V相关零部件的单车价值将提高至3500元。
摩根士丹利指出，在800V相关公司中，看好均胜电子，指出“在面对充满挑战的全球汽车市场，均胜电子正在自我调整，或许是可能产生超额收益的潜力股”。
其认为，均胜电子在2022年实现了3亿元的800V相关收入，仅占总收入的0.6%和汽车电子产品收入的2%。而均胜电子在2023年4月赢得了130亿元的800V新订单，若再加上2022年赢得的90亿元订单，均胜电子已获得220亿元的800V相关累计订单，这些将支持均胜电子在2025年后的长期增长。此外，均胜电子安全业务利润也在逐步修复与改善。
因此，摩根士丹利将均胜电子提高至“增持”评级，目标价24.3元。
图注：均胜电子800V相关零部件
光大证券近期也表示，2023年将成为国产快充车型元年，实现高压快充是一个较为复杂的系统工程，需要车-桩-网端协同升级，由此将带来车、电池、充电桩、电力电子、电网等较大范围产业链的技术升级和投资机会。