超过86%的酒类产品来自贴牌生产，岩石股份（又称“上海贵酒”）能成为一家酒企吗？
近日，岩石股份(600696.SH)发布公告显示，公司及子公司8月收到上海市奉贤区庄行镇财政所发放的资金共计1279.49万元。
2023年上半年，岩石股份实现营业收入8.43亿元，同比增长69.73%；净利润5351.26万元，同比增长46.22%；扣非净利润4101.5万元，同比增长10.57%。其中，公司获得补助1674.41万元，占净利润的31.29%。
长江商报记者注意到，2023年上半年，岩石股份销售费用达3.52亿元，同比增长97.37%，远超营收增长，占比约42%，吞噬了利润。
针对“烧钱模式”，岩石股份总经理鄢克亚公开表示，公司2019年开始做酒，时间不长，需要通过一些非常规的营销举措迅速让市场上知道上海贵酒，前期的品牌，包括销售市场投入是不可避免的，“这是必经之路”。
不过，岩石股份依然难以完成目标。公司2022年员工持股计划（草案）（修订稿）显示，2023年业绩考核目标为营业收入不低于26亿元。这也表示，公司下半年要实现营业收入17.57亿元才能达标。
难更名“上海贵酒”
岩石股份1993年12月上市，曾先后叫作福建豪盛、利嘉股份、多伦股份和匹凸匹。自2001年11月起，公司历经了“七度更名、三度被ST”，现在，公司全称为“上海贵酒股份有限公司”，再一次更名遥遥无期。
历史上，岩石股份主营业务频繁变换，涉及房地产、矿产、互联网、金融等多个领域。当前主营业务是白酒。
2018年12月，岩石股份收购白酒销售线上平台贵酒云电子85%的股权。2019年8月，岩石股份控股股东上海贵酒企业发展有限公司（简称“贵酒发展”）在贵州茅台镇收购了贵州高酱酒业有限公司；10月，贵酒发展又从上市公司天音控股手中收购章贡酒业及其销售公司赣州长江实业95%股权。12月3日，岩石股份将公司名称变更为“上海贵酒股份有限公司”。
然而，由于与贵州贵酒集团有限公司(简称“贵州贵酒”)的商标侵权纠纷案，岩石股份更名为“上海贵酒”被无限期推迟。
岩石股份2021年年报显示，贵州贵酒于2021年9月提起诉讼，要求上市公司及关联方在官网、微信公众号、广告宣传中停止使用“贵”“贵酒”“贵酒股份”“上海贵酒”“贵酒集团”等简称及标识，并索赔1000万元。
2023年6月13日，江苏省南京市中级人民法院作出《民事判决书》，被告贵州贵酿酒业有限公司自本判决生效之日起立即停止生产、销售侵害原告贵州贵酒集团有限公司三个注册商标专用权商品的行为；被告贵州贵酿酒业有限公司赔偿原告贵州贵酒集团有限公司经济损失及制止侵权的合理费用150万元；被告上海贵酒酒业销售有限公司给付15万元承担连带赔偿责任，被告上海贵酒云电子商务有限公司对上述第二项给付80万元承担连带赔偿责任，被告上海贵酒股份有限公司给付10万元承担连带赔偿责任；驳回原告贵州贵酒集团有限公司的其他诉讼请求。
销售费占营收约42%吞噬利润
10万元赔偿并不算多，但岩石股份的盈利能力也不算强。
近日，岩石股份发布的公告显示，公司及子公司8月收到上海市奉贤区庄行镇财政所发放的资金共计1279.49万元，发放事由为企业扶持资金，补助依据为地方招商政策。
长江商报记者注意到，这是岩石股份第三次发布关于获得政府补助的公告，公司3月和7月的公告显示，分别获得政府补助共8笔合计862.9万元，以及二季度收到上海市奉贤区庄行镇财政所发放的资金791.85万元。岩石股份上述合计获得政府补助2934.24万元。
而岩石股份的业绩对补助也特别依赖。2023年上半年，岩石股份实现营业收入8.43亿元，同比增长69.73%；净利润5351.26万元，同比增长46.22%；扣非净利润4101.5万元，同比增长10.57%。而岩石股份2023年上半年获得政府补助1674.41万元，占净利润的31.29%。
岩石股份营收快速增长，而盈利能力不强的主要原因是花费太高。
2023年上半年，岩石股份销售费用达3.52亿元，同比增长97.37%，远超营收增长，占比达到约42%，吞噬利润。销售费用中，岩石股份上半年推广宣传费达1.99亿元，同比增长85.51%，净增长超9100万元。
2022年年报中，岩石股份提到，公司着力提升品牌知名度，成为2022《中国好声音》合作伙伴。
然而，知名歌手李玟生前的一段录音，使得《中国好声音》口碑暴跌。8月25日，浙江卫视发文称，鉴于观众和网友反映的《中国好声音》节目的问题正在调查之中，该节目暂停播出，频频冠名《中国好声音》的岩石股份陷入尴尬。
超86%产品贴牌生产
岩石股份在销售费用上“昂首挺胸”，研发费用上却“畏首畏尾”。
对比来看，岩石股份2023年上半年研发费用仅103.94万元，销售费用为其近340倍。
针对“烧钱模式”，岩石股份总经理鄢克亚公开表示，公司2019年开始做酒，时间不长，需要通过一些非常规的营销举措迅速让市场上知道上海贵酒，前期的品牌，包括销售市场投入是不可避免的，“这是必经之路”。
值得关注的是，2022年，岩石股份酒类产品生产量为678.86千升，同比减少16.2%；销售量为4932.66千升，同比增长52.79%。
岩石股份介绍，除了公司自己生产外，对于部分酱酒、浓香型酒、果酒等产品，主要通过第三方贴牌加工形式进行外采。这也表明，岩石股份超过86%的酒类产品来自贴牌生产。鄢克亚更是直言，上海贵酒不是卖酒的，而是一家品牌管理公司。
不过，一位白酒业内人士向长江商报记者表示，由于岩石股份缺乏品牌知名度，公司必须加大销售投入，来维系整体营收的高增长，但这并不具备持续性。
虽然岩石股份营收快速增长，但其也很难达到业绩考核目标。
2022年7月，岩石股份发布的2022年员工持股计划（草案）（修订稿）显示，公司员工持股计划考核年度为2022年、2023年两年，第一个解锁期业绩考核目标为公司2022年营业收入不低于16亿元，第二个为公司2023年营业收入不低于26亿元。
2022年，岩石股份实现营业收入10.91亿元，同比增长80.90%；净利润3724.40万元，同比下滑39.86%，显然未能达到业绩考核目标。
同时，2023年下半年，岩石股份要实现营业收入17.57亿元才能达标，这显然是不可能完成的任务。