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上海石化(600688)内幕信息消息披露
 
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干货!2022年中国危化品行业龙头企业对比:恒力石化PK上海石化 谁是中国危化品之王

http://www.chaguwang.cn  2022-06-28  上海石化内幕信息

来源 :前瞻网2022-06-28

  危化品产业主要上市公司:目前国内危化品产业的上市公司主要有中国石化(600028)、中国石油(601857)、东华能源(002221)、华锦股份(000059)、恒逸石化(000703)、荣盛石化(002493)、上海石化(600688)、华鲁恒生(600426)、康普顿(603798)、卫星石化(002648)、密尔克卫(603713)、上海雅仕(603329)、泰坦科技(688133)、中国外运(601598)等。

  本文核心数据:营业收入、营业利润、毛利率

  1、恒力石化VS上海石化:危化品业务布局历程

  目前,中国危化品行业龙头企业分别是恒力石化、上海石化,两家企业在危化品业务上的布局历程如下:

  图表1:恒力石化、上海石化危化品业务布局历程

  2、危化品业务区域布局及运营现状对比:境内市场恒力石化营收更高

  从危化品业务区域来看,恒力石化、上海石化危化品业务均集中于境内,2021年恒力石化境内营业收入达1,752.94亿元,境外营业收入达219.24亿元;上海石化境内营业收入达810.38亿元,境外营业收入达82.43亿元。

  图表2:2021年恒力石化、上海石化危化品业务区域对比(单位:亿元)

  3、危化品业务产量对比:上海石化成品油与化工产品产量更高

  从危化品产品情况来看,恒力石化与上海石化主要危化品产品包括聚酯、炼化产品等。根据企业披露的年报表现,得到恒力石化与上海石化2021年危化品业务产量对比如下。

  从聚酯产量来看,恒力石化产量领先,而上海石化在腈纶、涤纶产品方面产量领先。

  图表3:2021年恒力石化、上海石化聚酯产品产量对比(单位:万吨)

  从成品油产量来看,2021年恒力石化在炼化品产量上大幅领先。

  图表4:2021年恒力石化、上海石化成品油产量对比(单位:万吨)

  从其他化工产品产量来看,2021年恒力石化主要聚焦在PTA生产,而上海石化主要化工产品种类较多。

  图表5:2021年恒力石化、上海石化主要化工产品产量对比(单位:万吨)

  4、危化品业务研发对比:恒力石化研发投入领先

  2021年,由于装置设备工艺及产品技术研发的材料费用减少,上海石化研究和开发经费仅0.943亿元,相比2020年下降0.163亿元。2021年,恒力石化仅恒力化纤取得授权发明专利 109项,取得授权实用新型专利20项,研发费用达10.19亿人民币。

  图表6:2019-2021年上海石化研发投入(单位:亿元)

  图表7:2017-2021年恒力石化研发投入(单位:亿元)

  5、危化品业务业绩对比:恒力石化营收规模领先

  从危化品业务的经营情况来看,2018年之前,上海石化的危化品业务收入领先于恒力石化,且二者差距逐渐缩小。2019年恒力石化营收规模超越上海石化,且二者营收差距不断增加。2021年,恒力石化危化品业务实现收入约1,979.97亿元,上海石化的危化品业务实现收入920.14亿元。

  图表8:2017-2021年恒力石化、上海石化危化品业务收入对比(单位:亿元)

  从危化品业务的毛利率来看,除2019年外,2017-2021年,上海石化的危化品业务毛利率均高于恒力石化;从毛利率变化趋势来看,上海石化的毛利率呈先降后升趋势,而恒力石化的毛利率呈波动趋势。2021年,两家龙头危化品企业的危化品业务毛利率差距较上年有所加大。恒力石化毛利率为15.38%,上海石化毛利率为19.72%。

  图表9:2017-2021年恒力石化、上海石化危化品业务毛利率对比(单位:%)

  6、前瞻观点:恒力石化为中国危化品之王

  在危化品行业中,危化品业务毛利率决定了企业的技术实力,而危化品营收业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果,前瞻认为,恒力石化因在危化品营收、危化品产品产量方面占有优势,目前是我国危化品之王。

  图表10:中国危化品“领军之争”分析结果 

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