来源 :建信期货2022-06-20
一、事件
6月18日4时左右，中石化上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情，火灾发生后上海市119指挥中心接警后迅速调派金山、奉贤、化工区等救援力量至现场进行扑救。
上海化学工业区消防救援支队相关人员表示，截至18日9时许，火势基本被控制，但处置难度较大，预计可能仍会保护性燃烧一段时间。中石化上海石化同步启动了环境应急预案，对公司厂界及外部区域持续进行环境监测，挥发性有机物监测正常。已经安排加强雨水排口采样、监控，目前未发现对周边水体环境造成影响。
受此事件影响，上海石化全厂紧急停车。
二、点评
1.乙二醇
国内乙二醇行业剔除长期停产装置后，总产能2189.5万吨，5月月度产量113.4万吨，开机负荷58.45%(煤制负荷53.17%)。上海石化乙二醇产能为1#22.5万吨，2#38万，此前1#装置主产环氧为主，2#装置开工负荷在3成附近。停车的38万吨装置占国内乙二醇行业总产能的1.73%左右。该装置停车后，乙二醇月度产量损失量小于1万吨。对乙二醇基本面影响有限。
我们认为考虑到1#环氧装置停产后，环氧的供应缩减明显，乙二醇行业由于原油价格高企，现金流处在深度亏损状态，不排除华东其他装置转产环氧而导致乙二醇负荷走低的可能性。同时6月为我国第21个安全生产月，安全记录较好的上海石化发生事故后，全社会对化工行业的安全生产将更为重视。不排除部分安全存在隐患的化工企业降低负荷，导致乙二醇负荷走低。
我们认为此次事件对于乙二醇供需基本面影响有限，更多是情绪上的影响。但之后带来的一系列影响，可能导致乙二醇负荷走低。我们将持续关注装置的变化，持续评估影响。
2.聚烯烃
上海石化是国内最大的炼油化工一体化综合性石油化工企业之一，目前拥有聚丙烯产能40万吨/年，聚乙烯产能45万吨/年，其中LDPE产能20万吨/年，全密度装置产能25万吨/年。上海石化事发发生后，乙烯装置及其下游配套装置均已保护性停车。
聚乙烯方面，25万吨全密度聚乙烯装置已于5月中旬停车，6月暂无重启计划，此次事故主要造成高压装置临时停车，造成高压薄膜料和电缆料供应的局部收缩。聚丙烯方面，上海石化在透明料和CPP处于市场领先低位，其产量占据全国总供应的10%，在华东市场也有着举足轻重的影响。事故造成装置停车，重启时间待定，聚丙烯整体供应相对充足，专用料或因局部资源短缺价格回升，关注后续华东其他装置转产计划。
2022年聚烯烃仍处于产能扩张周期，需求端增速低于供应端增速，上半年成本端国际油价不断上涨，聚烯烃受成本端强势支撑，但自身供需驱动欠佳，弱需求与强成本持续博弈。上海石化事故对聚烯烃直接影响有限，关注化工板块关联品种交易情绪的波动影响。