上交所最新信息显示，广东东阳光科技控股股份有限公司（下称东阳光）正计划面向专业投资者公开发行总额不超过人民币20亿元的公司债券，拟分期发行。据悉，此次债券发行品种为小公募，目前状态为“已反馈”。
根据联合资信评估股份有限公司的评级报告，东阳光主体信用等级为AA+。
用于偿还公司有息债务
本次债券发行的牵头主承销商、簿记管理人、债券受托管理人为开源证券，联席主承销商为麦高证券。债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司有息债务。
从债务规模来看，募集说明书显示，最近三年及一期末，东阳光有息负债余额分别为88.60亿元、94.55亿元、107.68亿元及122.26亿元，占同期末总负债的比例分别为67.62%、66.09%、72.71%及76.90%。报告期内，东阳光有息债务规模持续增长，有息债务规模较大。其中，东阳光1年内到期的有息负债余额87.98亿元，占有息负债总额的71.97%，在有息债务中的占比较高。
对此，募集说明书解释称，（有息负债）品种以短期借款为主，主要系东阳光与银行机构等保持了较好的银企关系，适当提高短期借款占比能够降低东阳光资金成本。但短期有息负债占比较高给东阳光带来了短期集中兑付的压力。
从公司短期偿债能力指标看，近三年及一期末东阳光流动比率分别为1.13、0.97、0.92和0.95，速动比率分别为1.01、0.80、0.79和0.82，公司流动比率和速动比率逐年下降且处于较低水平。
在给上交所审核反馈意见的回复中，东阳光针对短期有息负债占比较高的问题进一步解释道，东阳光一年内到期的有息负债余额其中包含银行贷款80.79亿元、保理融资3.12亿元和融资租赁4.07亿元。
其中，东阳光银行借款以短期借款为主，主要系东阳光流动资金贷款主要用于采购原材料等日常经营使用，资金回收周期较短，所以贷款期限1年以内能够有效降低东阳光资金成本。东阳光短期债务主要为银行借款，东阳光将采用银行续贷、与新合作银行的授信方式以及货币资金进行偿付。
东阳光还在回复中表示，截至2024年3月末，东阳光获得金融机构授信额度合计130.93亿元，其中已使用授信额度73.72亿元，剩余授信57.21亿元，银行授信额度充足，能够覆盖大部分到期借款。截至报告期末，公司货币资金为56.89亿元，货币资金和东阳光未使用银行授信能够全额覆盖到期金额。
根据东阳光最新发布的2024年中报，截至2024年上半年，东阳光在手货币资金为49.21亿元，同期流动负债为121.53亿元。
主营业务毛利率波动较大
公开资料显示，东阳光的主营业务包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料四大板块。
报告期内，发行人主营业务收入分别为127.98亿元、116.99亿元、108.54亿元及28.30亿元，毛利润分别为27.53亿元、23.67亿元、12.05元及4.02亿元，毛利率分别为21.51%、20.23%、11.11%及14.20%，主营业务收入、毛利润及毛利率波动较大。
其中，公司电子元器件业务包括电极箔（包含中高压化成箔、低压化成箔和腐蚀箔）、电容器和磁性材料等。报告期内，电子元器件业务收入分别为38.90亿元、35.87亿元、30.31亿元和6.86亿元；毛利分别为11.10亿元、10.76亿元、6.00亿元和1.95亿元；毛利率分别为28.53%、29.99%、19.80%和28.41%。
主营业务毛利率缘何大幅波动？在给上交所的审核反馈意见回复中，东阳光指出，2023年公司电子元器件业务毛利及毛利率下降幅度较大，主要原因包括外部因素和内部因素。
东阳光称，2023年以来，受行业周期性变动、电子类消费市场需求下降等因素综合影响，公司电子元器件部分产品销售订单减少、销售价格下滑。从内部因素来看，2023年，固定资产折旧摊销增加，但是产能利用率下降，导致产品单位成本增加；此外还受到电价上升等因素影响。
除了电子元器件外，高端铝箔业务在公司营收中占比也较大。报告期内，高端铝箔业务收入分别为46.30亿元、40.34亿元、44.12亿元和13.37亿元，毛利分别为3.33亿元、3.82亿元、2.76亿元和0.53亿元；毛利率分别为7.20%、9.46%、6.26%和3.99%。
2024年一季度高端铝箔业务的毛利率为何降至不到4%？东阳光对此解释称，主要原因为电池铝箔项目处于产能爬坡阶段，前期产能利用率较低，导致单位成本高，同时叠加市场竞争激烈，产品价格有所下降，综合导致公司高端铝箔板块2024年1-3月毛利率有所下降。