来源 :平安证券2023-03-19
事项：
福耀玻璃披露2022年报，2022年实现收入281亿（+19%），实现净利润48亿（+51%），分红预案为每股分配现金股利1.25元（含税）。
平安观点：
2022年公司收入同比增长19%，主要原因是智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃等高附加值玻璃同比提升6.2个百分点。汽车玻璃销售面积为127百万平米（+7.3%），OEM配套玻璃面积同比增9.6%为106百万平米，汽玻单价提升11.5%为201元/平米，继续体现单车玻璃面积提升及汽玻单价提升的趋势。
2022年毛利率为34.03%，同比减少1.87个百分点，其中汽玻毛利率29.65%（2021年为30.66%）。主要为能源和纯碱的价格上涨影响，其中能源同比涨价人民币4.15亿元，影响毛利率同比减少1.48个百分点；纯碱同比涨价人民币1.84亿元，影响毛利率减少0.65个百分点。若扣除汇兑损益、子公司FYSAM汽车饰件有限公司计提长期资产减值准备的影响，2022年利润总额同比增增长6.7%。2022年汇兑收益人民币10.5亿，2021年汇兑损失5.3亿，使2022利润总额同比增15.7亿元；FYSAM汽车饰件公司计提长期资产减值准备1亿。
福耀美国公司盈利改善。2022年营业收入折合人民币为45.72亿元，净利润折合人民币3.45亿元(2021年营业收入/净利润38.96亿元/2.73亿），净利率约7.5%，同比提升。
盈利预测与投资建议：汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段，新能源汽车渗透率不断提升，智能汽车也已经进入到大众化应用的阶段，汽车新四化的发展使得越来越多的新技术集成到汽车玻璃中，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值玻璃产品需求提升，福耀玻璃迎来全新发展机遇。公司强大的研发创新能力和柔性生产能力，使公司可以快速响应汽车新四化下对设计、开发、量产的高要求。