来源 :每经网2022-10-20
图片来源：每经记者赵李南摄（资料图）
10月20日晚间，福耀玻璃（SH600660，股价36.10元，市值942亿元）发布三季报，今年前三季度公司实现营业收入约204.4亿元，同比增长19.16%；归属于上市公司股东的净利润约39.01亿元，同比增长50.28%。
《每日经济新闻》记者注意到，福耀玻璃的归母净利润之所以能够大幅超越营业收入增长，汇兑收益功不可没。
此外，在三季度，福耀玻璃股价呈现震荡下行趋势，易方达名下基金对福耀玻璃进行了减持，而北上资金对福耀玻璃进行了增持。
受益于营销及汇兑收益
针对业绩变动，福耀玻璃的解释言简意赅。针对营业收入增长，福耀玻璃解释称主要原因为公司加大营销力度所致；而针对归母净利润的变动，福耀玻璃解释称主要原因为收入增加以及汇兑收益增加所致。
以边际贡献的角度衡量，今年前三季度福耀玻璃营业收入增长约32.87亿元，同比增长19.16%；而营业总成本仅增长16.45亿元，同比增长11.49%。记者注意到，福耀玻璃营业总成本增速远低于营业收入增速的主要原因是汇兑收益以及良好的费用控制。
今年前三季度，福耀玻璃营业成本同比增加25.12亿元，增速为23.09%。营业成本的增速较营业收入快，也使得福耀玻璃的毛利率有所下滑。据统计，今年前三季度福耀玻璃的销售毛利率为34.48%，而去年同期为40.54%。在今年半年报中，福耀玻璃将今年上半年毛利率下降的原因归结为人民币升值，纯碱、能源及海运费价格上涨等。
费用方面，今年前三季度福耀玻璃的财务费用为-9.95亿元，去年同期为3.3亿元，仅此一项便为福耀玻璃的营业利润贡献约13.25亿元，这是福耀玻璃利润增速远超营收增速的重要原因。
同时，三季度福耀玻璃的销售费用和管理费用增速皆低于营业收入增速。虽然福耀玻璃称其营业收入的增长是受益于营销措施，但今年前三季度福耀玻璃的销售费用约9.61亿元，仅同比增加1.3亿元。在福耀玻璃的四项费用中，仅研发费用增速超过营收增速。
在三季报中，福耀玻璃并未解释其财务费用为负的原因。在今年半年报中，福耀玻璃对财务费用的变动解释称主因是“汇率波动产生汇兑收益”。
渣打银行席位逆势加仓
今年第三季度，福耀玻璃的股价呈现震荡下跌态势，三季度整体跌幅14.35%。
据福耀玻璃披露的前十大股东数据，今年第三季度中国农业银行股份有限公司-易方达消费行业股票型证券投资基金对福耀玻璃减持了422.1万股。而代表北上资金的香港中央结算有限公司在今年第三季度对福耀玻璃的持股增加了约2091万股。
数据显示，截至2020年底，易方达消费行业股票型证券投资基金跻身福耀玻璃前十大股东，随后开始逐步加仓。至2021年底该基金持有福耀玻璃股票达到4510万股，并一直保持至今年二季度末，在今年第三季度进行了减仓。
数据显示，易方达消费行业股票型证券投资基金近一年来回报率为-20.24%，跌幅超过其业绩基准，在同类型基金（总计695只）中排名第354位。
陆股通相关数据显示，对福耀玻璃持股的最新参与者名单中，渣打银行、摩根大通和汇丰银行位列前三位，持股数分别约8871万股、7584万股和5584万股。整体上而言，渣打银行的席位对福耀玻璃的持股呈现了与福耀玻璃股价相反的态势，即伴随着福耀玻璃股价下跌，渣打银行的席位持仓数逐步上升。
此外，大多数卖方研究机构仍然看好福耀玻璃。
东北证券在研究报告中称，纵观2020~2022年新冠疫情暴发以来的三年，立足国内稳健经营、逆势增长是福耀的主线。受新冠疫情、汽车芯片短缺、逆全球化、地缘政治冲突等因素影响，近三年全球车市产销整体处于震荡下行周期。而福耀玻璃在震荡的全球车市中，市占率持续提升。此外，预计到2023年底或2024年初，福耀玻璃国内会形成6条铝饰条生产线的产业布局，成为未来营收的新增长极。
信达证券在其研究报告中认为，福耀玻璃是汽车玻璃龙头企业，汽车行业在向智能化转型的过程中天幕玻璃等高附加值产品需求有望增长，公司产品单价有望受益上行，量价齐升的趋势下有望打开公司业绩成长空间。