3月25日，城投控股发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为84.68亿元，同比下降7.88%；归母净利润为7.83亿元，同比下降14.15%；扣非归母净利润为-4.11亿元，同比下降233.2%；基本每股收益0.31元/股。
公司自1993年5月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为66.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城投控股2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为84.68亿元，同比下降7.88%；净利润为7.83亿元，同比下降12.7%；经营活动净现金流为-81.8亿元，同比增长35.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为80.18%，40.03%，-7.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
65.65亿 |
91.93亿 |
84.68亿 |
| 营业收入增速 |
80.18% |
40.03% |
-7.89% |
归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为27.04%，18.26%，-14.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
7.7亿 |
9.12亿 |
7.83亿 |
| 归母净利润增速 |
27.04% |
18.26% |
-14.15% |
扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-6.83%，-28.31%，-233.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
4.3亿 |
3.09亿 |
-4.11亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-6.83% |
-28.31% |
-233.2% |
净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为7.8亿元，扣非净利润为-4.1亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
7.69亿 |
8.97亿 |
7.83亿 |
| 扣非归母利润（元） |
4.3亿 |
3.09亿 |
-4.11亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长79.52%，营业收入同比增长-7.89%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
80.18% |
40.03% |
-7.89% |
| 应收账款较期初增速 |
682.93% |
-35.09% |
79.52% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.89%，经营活动净现金流同比增长35.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
65.65亿 |
91.93亿 |
84.68亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.72亿 |
-126.79亿 |
-81.8亿 |
| 营业收入增速 |
80.18% |
40.03% |
-7.89% |
| 经营活动净现金流增速 |
118.31% |
-663.58% |
35.48% |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为7.8亿元、经营活动净现金流为-81.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.72亿 |
-126.79亿 |
-81.8亿 |
| 净利润（元） |
7.69亿 |
8.97亿 |
7.83亿 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.44低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.72亿 |
-126.79亿 |
-81.8亿 |
| 净利润（元） |
7.69亿 |
8.97亿 |
7.83亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.39 |
-14.13 |
-10.44 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.86%，同比下降56.17%；净利率为9.25%，同比下降5.23%；净资产收益率（加权）为3.82%，同比下降15.67%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为9.86%，同比大幅下降56.17%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
15.49% |
22.49% |
9.86% |
| 销售毛利率增速 |
-9.68% |
45.23% |
-56.17% |
销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.49%、22.49%、9.86%，同比变动分别为-9.68%、45.23%、-56.17%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
15.49% |
22.49% |
9.86% |
| 销售毛利率增速 |
-9.68% |
45.23% |
-56.17% |
销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.72%，9.76%，9.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
11.72% |
9.76% |
9.25% |
| 销售净利率增速 |
-33.05% |
-16.86% |
-5.23% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.82%，同比下降15.67%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
3.93% |
4.53% |
3.82% |
| 净资产收益率增速 |
23.59% |
20.16% |
-15.67% |
最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.82%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
3.93% |
4.53% |
3.82% |
| 净资产收益率增速 |
23.59% |
20.16% |
-15.67% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.41%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
1.88% |
1.8% |
1.41% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为225.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
8.68亿 |
15.17亿 |
17.65亿 |
| 净利润（元） |
7.69亿 |
8.97亿 |
7.83亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
96.73% |
169.05% |
225.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为69.74%，同比增长3.04%；流动比率为4.03，速动比率为0.54；总债务为393.08亿元，其中短期债务为46.99亿元，短期债务占总债务比为11.96%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为65.68%，67.69%，69.74%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
65.68% |
67.69% |
69.74% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为39.9亿元，短期债务为47亿元，广义货币资金/短期债务为0.85，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
189.65亿 |
42.45亿 |
39.86亿 |
| 短期债务（元） |
140.04亿 |
123.26亿 |
46.99亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.35 |
0.34 |
0.85 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为39.9亿元，短期债务为47亿元，经营活动净现金流为-81.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
200.37亿 |
-84.33亿 |
-41.94亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
142.8亿 |
127.88亿 |
51.25亿 |
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、-0.47、-0.58，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-35.65亿 |
-112.79亿 |
-39.83亿 |
| 流动负债（元） |
92.4亿 |
290.12亿 |
221.74亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.39 |
-0.39 |
-0.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为129.68%、138.44%、182.14%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
290.46亿 |
308.21亿 |
393.08亿 |
| 净资产（元） |
223.98亿 |
222.64亿 |
215.81亿 |
| 总债务/净资产 |
129.68% |
138.44% |
182.14% |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.65、0.14、0.1，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
189.65亿 |
42.45亿 |
39.86亿 |
| 总债务（元） |
290.46亿 |
308.21亿 |
393.08亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.65 |
0.14 |
0.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为79.02%，利息支出占净利润之比为62.33%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
67.77% |
66.09% |
79.02% |
| 利息支出/净利润 |
117.08% |
174.42% |
62.33% |
从资金协调性看，需要重点关注：
自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-60.2亿元、-7.1亿元、-113.7亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-60.2亿 |
-7.12亿 |
-113.69亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.47，同比下降16.28%；存货周转率为0.15，同比下降14.85%；总资产周转率为0.12，同比下降11.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.83，6.54，5.47，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
6.83 |
6.54 |
5.47 |
| 应收账款周转率增速 |
-75.06% |
-4.24% |
-16.28% |
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.21，0.18，0.15，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
0.21 |
0.18 |
0.15 |
| 存货周转率增速 |
57.01% |
-13.23% |
-14.85% |
从长期性资产看，需要重点关注：
固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.3亿元，较期初增长1161.19%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
1855.11万 |
| 本期固定资产（元） |
2.34亿 |
长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为924.6万元，较期初增长94.67%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
474.97万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
924.63万 |
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为21亿元，较期初增长45.14%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
14.49亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
21.03亿 |
无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.2亿元，较期初增长68.7%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
2.46亿 |
| 本期无形资产（元） |
4.15亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.2亿元，同比增长42.86%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
1.21亿 |
1.55亿 |
2.22亿 |
| 管理费用增速 |
11.73% |
26.67% |
42.86% |
管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长42.86%，营业收入同比增长-7.89%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
80.18% |
40.03% |
-7.89% |
| 管理费用增速 |
11.73% |
26.67% |
42.86% |