新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，国脉文化发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2023年全年营业收入为23.85亿元，同比下降32.07%；归母净利润为520.06万元，同比增长102.6%；扣非归母净利润为-3386.62万元，同比增长74.02%；基本每股收益0.0065元/股。
公司自1993年4月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为9.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.02元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国脉文化2023年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.85亿元，同比下降32.07%；净利润为1282.4万元，同比增长106.22%；经营活动净现金流为4.45亿元，同比增长1448.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为23.8亿元，同比大幅下降32.07%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 营业收入增速 |
3.63% |
-23.86% |
-32.07% |
?营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降32.07%，低于行业均值16.01%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 营业收入增速 |
3.63% |
-23.86% |
-32.07% |
| 营业收入增速行业均值 |
13.13% |
5.58% |
16.01% |
?归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长102.61%，低于行业均值248.09%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 归母净利润（元） |
-3.58亿 |
-2亿 |
520.06万 |
| 归母净利润增速 |
-3566.87% |
44.15% |
102.61% |
| 归母净利润增速行业均值 |
-12.24% |
-14.97% |
248.09% |
?扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长74.02%，低于行业均值217.19%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 扣非归母利润（元） |
-3.51亿 |
-1.35亿 |
-3386.62万 |
| 扣非归母利润增速 |
-435.31% |
61.63% |
74.02% |
| 扣非归母利润增速行业均值 |
1.2% |
16.27% |
217.19% |
?营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为3.63%、-23.86%、-32.07%持续下降，净利润同比变动分别为-2537.25%、41.8%、106.22%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 净利润（元） |
-3.54亿 |
-2.06亿 |
1282.4万 |
| 营业收入增速 |
3.63% |
-23.86% |
-32.07% |
| 净利润增速 |
-2537.25% |
41.8% |
106.22% |
?营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降32.07%，净利润为0.1亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 净利润（元） |
-3.54亿 |
-2.06亿 |
1282.4万 |
| 营业收入增速 |
3.63% |
-23.86% |
-32.07% |
| 净利润增速 |
-2537.25% |
41.8% |
106.22% |
?净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.1亿元，扣非净利润为-0.3亿元。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 净利润（元） |
-3.54亿 |
-2.06亿 |
1282.4万 |
| 扣非归母利润（元） |
-3.51亿 |
-1.35亿 |
-3386.62万 |
?净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-3.5亿元、-2.1亿元、0.1亿元，较为波动。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 净利润（元） |
-3.54亿 |
-2.06亿 |
1282.4万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-32.07%，税金及附加同比变动10.98%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 营业收入增速 |
3.63% |
-23.86% |
-32.07% |
| 税金及附加增速 |
33.92% |
-6.08% |
10.98% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-20.72%高于行业均值-145.88%，营业收入同比变动-32.07%低于行业均值16.01%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入增速 |
3.63% |
-23.86% |
-32.07% |
| 营业收入增速行业均值 |
13.13% |
5.58% |
16.01% |
| 应收账款较期初增速 |
-38.93% |
2.63% |
-20.72% |
| 应收账款较期初增速行业均值 |
56.82% |
-122.42% |
145.88% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.84%、17.31%、20.21%，持续增长。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 应收账款（元） |
5.92亿 |
6.08亿 |
4.82亿 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 应收账款/营业收入 |
12.84% |
17.31% |
20.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.07%，经营活动净现金流同比增长1448.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
7359.84万 |
-3303.33万 |
4.45亿 |
| 营业收入增速 |
3.63% |
-23.86% |
-32.07% |
| 经营活动净现金流增速 |
191.51% |
-144.88% |
1448.43% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.94%，同比增长84.72%；净利率为0.54%，同比增长109.15%；净资产收益率（加权）为0.13%，同比增长102.67%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.94%，同比大幅增长84.72%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售毛利率 |
4.31% |
7.55% |
13.94% |
| 销售毛利率增速 |
-49.83% |
75.25% |
84.72% |
?销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.94%，低于行业均值45.57%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售毛利率 |
4.31% |
7.55% |
13.94% |
| 销售毛利率行业均值 |
48.03% |
45.71% |
45.57% |
?销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的7.55%增长至13.94%，行业毛利率由上一期的45.71%下降至45.57%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售毛利率 |
4.31% |
7.55% |
13.94% |
| 销售毛利率行业均值 |
48.03% |
45.71% |
45.57% |
?销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.54%，低于行业均值7.64%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售净利率 |
-7.69% |
-5.88% |
0.54% |
| 销售净利率行业均值 |
-315.12% |
5.55% |
7.64% |
?销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为4.31%、7.55%、13.94%持续增长，存货周转率分别为279.51次、253.41次、189.85次持续下降。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售毛利率 |
4.31% |
7.55% |
13.94% |
| 存货周转率（次） |
279.51 |
253.41 |
189.85 |
?销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为4.31%、7.55%、13.94%持续增长，应收账款周转率分别为5.9次、5.85次、4.38次持续下降。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售毛利率 |
4.31% |
7.55% |
13.94% |
| 应收账款周转率（次） |
5.9 |
5.85 |
4.38 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.13%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 净资产收益率 |
-8.26% |
-4.93% |
0.13% |
| 净资产收益率增速 |
-3727.13% |
40.35% |
102.67% |
?净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.13%，低于行业均值4.71%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 净资产收益率 |
-8.26% |
-4.93% |
0.13% |
| 净资产收益率行业均值 |
2.95% |
0.55% |
4.71% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.13%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 投入资本回报率 |
-8.06% |
-4.89% |
0.13% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为332.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 非常规性收益（元） |
-2028.11万 |
-5593.87万 |
4258.61万 |
| 净利润（元） |
-3.54亿 |
-2.06亿 |
1282.4万 |
| 非常规性收益/净利润 |
9.83% |
27.12% |
332.1% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.14%高于行业均值-4.83%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 资产减值损失（元） |
-2712.95万 |
-696.84万 |
-644.11万 |
| 净资产（元） |
46.37亿 |
44.35亿 |
44.45亿 |
| 资产减值损失/净资产 |
-0.59% |
-0.16% |
-0.14% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 |
-15.33% |
0.3% |
-4.83% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.14%，同比下降5.02%；流动比率为2.73，速动比率为2.71；总债务为677.59万元，其中短期债务为677.59万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.99%、1.3%、1.9%，持续增长。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 预付账款（元） |
3047.5万 |
3932.62万 |
4964.95万 |
| 流动资产（元） |
30.63亿 |
30.35亿 |
26.12亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.99% |
1.3% |
1.9% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.25%，营业成本同比增长36.77%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 预付账款较期初增速 |
-53.09% |
29.04% |
26.25% |
| 营业成本增速 |
8.48% |
-26.43% |
-36.77% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.38，同比下降25.2%；存货周转率为189.85，同比下降25.08%；总资产周转率为0.44，同比下降28.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率4.38低于行业均值9.15，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 应收账款周转率（次） |
5.9 |
5.85 |
4.38 |
| 应收账款周转率行业均值（次） |
12.03 |
12.01 |
9.15 |
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.9，5.85，4.38，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 应收账款周转率（次） |
5.9 |
5.85 |
4.38 |
| 应收账款周转率增速 |
28.07% |
-0.89% |
-25.2% |
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为279.51，253.41，189.85，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 存货周转率（次） |
279.51 |
253.41 |
189.85 |
| 存货周转率增速 |
9.45% |
-9.34% |
-25.08% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.73，0.61，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 总资产周转率（次） |
0.73 |
0.61 |
0.44 |
| 总资产周转率增速 |
10.49% |
-16.33% |
-28.6% |
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.1、5.96、4.62，持续下降。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
46.11亿 |
35.11亿 |
23.85亿 |
| 固定资产（元） |
6.5亿 |
5.89亿 |
5.16亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
7.1 |
5.96 |
4.62 |