种种迹象均表明，绿地控股此次美元债展期，不是一件孤立的事件。由于其流动性持续紧张，使得绿地控股的债务压力最终爆发。
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近期，各地房地产调控持续调整，政策端不断放利好。
在此背景下，原本压力巨大的房企，看到了行业回暖的希望。
然而，就在曙光初现之际，有国资背景、世界500强房企——绿地控股，突然“爆雷”。
5月27日，绿地控股发布公告称，拟对一笔5亿美元、利息率6.75%的票据进行展期。
事实上，绿地控股早已隐患频现。
就在不久前，绿地控股的信用评级再遭标普下调。而其商票逾期、司法被执行案件等，更是不绝于耳。
财报来看，绿地控股现金流吃紧、短期债务压力巨大。这或是绿地控股此番美元债展期的根本原因。
【5亿美元债展期，后续债务兑付存疑】
5月27日，绿地控股发布公告称，拟对“GRNLGR 6.75 06/25/22”进行若干修订以及豁免发起同意征集，内容包括延长到期日、加入发行人在到期前赎回全部或部分票据的赎回权、先行支付原到期日未偿还本金的10%，剩余部分在2023年6月25日偿还。
据悉，绿地控股于2019年6月25日发行了该笔5亿美元、利息率为6.75%的票据，该笔票据的到期日为2022年6月25日。
作为一家有国资背景、世界500强房企，绿地控股成为首家美元债申请展期的国企。
对于此次美元债展期，绿地控股管理层表示遗憾和抱歉。
究其原因，绿地控股方面称，由于3月中下旬上海爆发疫情，使得公司在全国范围内50%的售楼处关闭。因此，绿地控股4月的合同销售额同比跌幅57%，5月也会很高。
在销售不畅的情况下，绿地控股只得对到期美元债进行展期，以此来迎得一定的缓冲时间。
近一段时间以来，各大房企纷纷选择对到期美元债进行展期，并全部获得通过。也难怪，毕竟房企的债务展期，并不算实质性违约，投资人即便是不情愿，但为了陷入两输的境地，只得投下“赞成票”。
由此可见，绿地控股此次美元债展期势必将获得通过，额外代价也不大，只有1%的同意费，相当于在此前6.75%的基础上增加1%的融资成本。
不过，值得注意的是，绿地控股一年内到期的美元债共有8笔，合计金额26.7亿美元。
按照绿地控股的原话，“下半年6、9、11、12四个月份都有境外债到期，明年后年也有债券到期，公司有能力兑付后面的债券”。
然而，此次5亿美元的票据已经申请展期，剩余美元债就可以从容应对了？
【评级屡遭下调，降杠杆致流动性紧张】
绿地控股称，“公司内地销售回款主要取决于疫情和销售情况，公司预计6月份能恢复到之前水平”。
这正是绿地控股声称“有能力兑付后面的债券”的仰仗。
然而，绿地控股的流动性紧张，不仅仅是受此轮疫情突发的影响，而是由来已久的问题。
早在3月，穆迪就提示过绿地控股的流动性风险，认为评级在B1或以下的开发商在2022年底前，流动性和融资渠道总体较弱，面临更高的再融资及违约风险。
而在5月23日，标普宣布，将绿地控股的长期发行人信用评级从“B+”下调至“B-”，并将公司担保的高级无抵押票据长期发行评级从“B”下调至“CCC+”。
评级下调的原因，正是由于绿地控股的流动性将在未来12个月内面临压力。
销售不畅是根本原因，然而绿地控股还有其他难言之隐，即必须一直将现金资源用于偿还债务。
2020年下半年，“三道红线”的正式出台，为房企的偿还债务、降杠杆提出了实质性要求。而绿地控股作为“三道红线”全部踩线的房企之一，压力陡增。
于是乎，绿地控股开启了降负债的节奏。
数据显示，2020年8月到现在，绿地控股已经降了1600多亿元的有息负债，两道红线已经达标，收效颇丰。
但是，如此大规模偿还债务，使得绿地控股的可用现金被大量消耗。在销售表现不佳的情况下，其流动性面临前所未有的压力。
最新消息，5月30日，标普再次将绿地控股的长期发行人信用评级从“B-”下调至“CC”，并将其未偿高级无抵押票据的发行评级从“CCC ”下调至“C”。
【短债压力巨大、频传票据逾期、司法被执行】
从财报来看，绿地控股的债务压力尤为明显。
数据显示，截至2022年一季度，绿地控股的货币现金有656.85亿元，除去受限制现金，其可用的现金及现金等价物，只有495.15亿元。
而在同期，绿地控股的短期借款有229.18亿元，应付票据有302.99亿元，一年内到期的非流动性负债更是高达701.01亿元。三者合计，达1203亿元。
由此看来，绿地控股账面上的现金，远不能覆盖其短期债务。
债务压力如此之大，绿地控股更是频频传出商票逾期、司法被执行案件等。
根据绿地控股年报显示，截至2021年底，绿地控股应付票据为314亿元，而“已到期未支付的应付票据”，即逾期票据为7.14亿元。
而在进入2022年以来，绿地控股票据逾期的消息愈演愈烈。4月份，据票交所的公告显示，商票出现逾期的绿地控股子公司，已经超20家了。
虽然未公布商票逾期金额，但是商票逾期的子公司数目不断增加，本身就反映出，绿地控股面临着巨大的信用违约风险。
此外，自去年下半年以来，绿地控股旗下子公司的司法被执行案、失信被执行、股权司法冻结等数目不断增多。
这反映出，绿地控股同时面临着一定的经营性风险。
种种迹象均表明，绿地控股此次美元债展期，不是一件孤立的事件。由于其流动性持续紧张，使得绿地控股的债务压力最终爆发。
值得一提的是，绿地控股称，拟3年出售2000亿元资产偿债。
如此看来，绿地控股要想化解债务风险，尚需时日。