美元债展期，已然成了房地产行业的常规操作。
如今，轮到了绿地控股。
绿地控股走到这一步，毫无意外。
近年来，绿地控股的主要任务之一，正是降负债。虽然成效确实不错，但是债务压力仍旧很大。
仅美元债一项，今年年内，绿地控股就需要偿还26.7亿美元。
而就在今天，绿地控股要对其中一笔5亿美元的票据进行展期。
由此可知，绿地控股的压力着实不小。
债务展期，评级下调
5月27日，绿地控股发布公告称，拟对一笔5亿美元、息票率为6.75%的票据，进行展期。
据悉，这笔美元债于2019年6月25日发行，到期时间为2022年6月25日。
对于此次美元债展期，绿地控股管理层表示遗憾和抱歉。
而在理由说明时，绿地控股方面称，由于3月中下旬上海爆发疫情，使得公司在全国范围内50%的售楼处关闭。因此，其4月的合同销售额同比跌幅57%，5月也会很高。
简言之，就是疫情影响了销量，如今资金面紧张，不再如期偿还即将到期的美元债了。
事实上，近年来，绿地控股的主要任务之一，就是偿还债务、降杠杆。
2020年下半年，“三道红线”政策正式出炉，房企带上了硬性考核指标。而绿地控股作为“三道红线”全部踩线的房企之一，压力陡增。
自此，绿地控股开启了降负债的节奏，而且成效颇高。
数据显示，2020年8月到现在，绿地控股已经降了1600多亿元的有息负债。
可现如今，这笔5亿美元的票据，算是把绿地控股难住了。
事实上，市场对于绿地控股早已有所“警示”。
就在5月23日，标普宣布，将绿地控股的长期发行人信用评级从“B+”下调至“B-”，并将公司担保的高级无抵押票据长期发行评级从“B”下调至“CCC+”。
同时，标普将绿地香港的长期发行人信用评级从“B”下调至“B-”。上述评级，均被列入负面观察名单。
评级下调的源于，标普称，绿地控股的流动性在未来12个月内仍将面临压力。
首先，基于降负债的要求，绿地控股一直将现金资源用于偿还债务，使得其可用现金被大量消耗。
其次，由于融资渠道有限，绿地控股将严重依赖房地产销售、资产处置和在岸银行贷款再融资所产生的现金流，以满足其到期短期债务。
但是，标普预计，绿地控股的销售额在未来12个月内将保持低迷，而资产处置和境内再融资发生任何延迟都可能进一步影响其流动性。
一语成谶。
如今的绿地控股，不得不走上了美元债展期的道路。
短债巨大，卖资产求生
值得一提的是，这笔5亿美元的票据，还只是绿地控股今年年内需要偿还美元债的一小部分。
数据显示，绿地控股一年内到期的美元债共有8笔，合计金额26.7亿美元。
对于今年的美元债偿还工作，绿地控股有着清晰的安排，“下半年6、9、11、12四个月份都有境外债到期，明年后年也有债券到期，公司有能力兑付后面的债券”。
也就是说，6月这笔美元债展期，不影响后续美元债的偿还。
之所以如此“自信”，绿地控股认为，“公司内地销售回款主要取决于疫情和销售情况，公司预计6月份能恢复到之前水平”。
这一判断，本身就存在很强的不确定性。要知道，国内房地产市场疲软已久，虽然近日来政策面利好频出，但行业回暖显然还尚需时日。
即便是真如绿地控股所愿，公司销售情况大幅好转，但是，26.7亿美元的票据不难应对，难的是绿地控股的短期债务压顶。
最新数据显示，截至2022年一季度，绿地控股的货币现金有656.85亿元，除去受限制现金，其可用的现金及现金等价物，只有495.15亿元。
而在同期，绿地控股的短期借款有229.18亿元，应付票据有302.99亿元，一年内到期的非流动性负债更是高达701.01亿元。三者合计，达1203亿元。
由此可见，绿地控股账面上的现金，远不能覆盖其短期债务。
资金缺口这么大，光靠销售回款，肯定是不行的。
正如绿地控股所言，目前公司计划足够优质资产安排来偿债，包括“计划3年出售2000亿元资产，每年500亿元-700亿元，包含自持商业、办公楼和酒店等”。
从目前的情况来看，绿地控股海外资产的处理较为顺利，但回款额度不高；而国内资产虽然额度较大，但是受疫情因素影响，本来在一季度谈拢的交易，却无法确认交割时间。
正如标普所言，资产处置发生任何延迟，都可能削弱绿地控股偿还到期债务的能力。
如此看来，美元债展期只是稍获喘息，绿地控股还得加把劲儿。