来源 :红星资本局2023-04-28
4月28日消息，青岛啤酒股份有限公司(600600.SH，以下简称“青岛啤酒”)近期发布2022年报，营收321.72亿元，同比增加6.65%；归母净利润37.1亿元，同比增长17.59%。
虽然业绩高速增长，但青岛啤酒的经销商数量却已连续三年减少。对于该公司为何业绩亮眼但经销商流失，一位啤酒行业经销商告诉红星资本局，向渠道压货也许是原因之一，这也是过去几年啤酒市场的共同问题。
业绩持续增长
但经销商三年减少了2591家
2023年第一季度，青岛啤酒的业绩也延续了2022年的高增长。
根据4月24日青岛啤酒披露的2023年第一季度财报，报告期内实现营收107.06亿元，归属于上市公司股东的净利润约为14.51亿元，同比增长28.86%；扣除非经常性损益的净利润同比增长32.07%至13.49亿元；基本每股收益1.071元。
据青岛啤酒2022年报
不过红星资本局注意到，青岛啤酒的经销商数量连年减少。
从经销商数量来看，2020年至2022年，青岛啤酒经销商从14417家净减少2591家，2022年底剩11826家。这三年，每年经销商的增加数量递减，从2971家减少为2559家，再到2492家，而同期的减少数量却递增，最终导致每年的经销商数量净减少。
经销商流失的原因之一，从青岛啤酒年报中的市场比例可以找到。青岛啤酒称，产品销售主要通过经销商和专业平台以深度分销模式实现，以餐饮、夜场等即饮市场销售占公司市场销量比重约40.6%，通过KA、流通等渠道实现的非即饮市场销量占比约59.4%。在2020年和2021年，其即饮和非即饮市场销量的占比分别为45%、55%；44.4%、55.6%。
也就是说，近三年，青岛啤酒的非即饮市场销量持续增多。
对于这些增加的非即饮市场销量，是否如市场质疑是向经销商压货，红星资本局致电并发邮件给青岛啤酒董事会秘书，截至发稿未获回复。
除了经销商流失的压力外，青岛啤酒自身的存货压力也越来越大。截至2022年底，青岛啤酒的存货为41.52亿元，与前三年的31.82亿元、32.81亿元和34.93亿元比，创历史新高。
在这样的压力下，青岛啤酒2022年合同负债89亿元，也创近三年新高。
市场集中度不断提升
高端产品增速下降
高端化，已经成为各大啤酒品牌的共识。
青岛啤酒在年报中称，其百年系列为代表的超高档产品引领国内啤酒市场的提质升级潮流，原浆生啤、青岛白啤等产品增长，巩固提升了公司在中高端市场的竞争优势。2022年，青岛啤酒主品牌产品销量444万千升，同比增长2.6%；其中中高端以上产品销量293万千升，同比增长4.99%。
虽然相比主品牌，青岛啤酒中高端产品的增速相对更快，但和前几年相比，高端化的增速已下降。
青岛啤酒2021年报显示，当年青岛啤酒高档以上产品销量52万千升，同比增长14.2%。
对此，青岛啤酒在年报中已经说明，“目前国内啤酒市场集中度不断提升，竞品不断增加可能会导致国内中高端产品市场竞争进一步加剧，导致广告、促销等市场费用持续增长。”
正如青岛啤酒自己所言，其2022年内营业成本同比上涨6.43%，达203.18亿元。其中销售费用约42亿元，同比增长2.5%。