来源 :纵横乳业2026-04-07
老牌乳企断臂求生。面对十六年来首次年度亏损，光明乳业果断出售海外亏损工厂回血12亿。但这剂“止血针”药效够猛，却难治根本。
液态奶基本盘松动、华东大本营失守，前有伊利蒙牛巨头压顶，后有君乐宝新乳业猛烈追击，卖掉包袱的光明，真正的扭亏硬仗才刚刚开始。
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一份时隔十六年的亏损单
乳业江湖传来一声叹息。老将光明乳业，交出了一份令人意外的成绩单。2025年，公司营收微降1.58%，但归母净利润直接亏了1.49个亿。要知道，上一次光明全年业绩见红，还得追溯到2008年。十六年，一个轮回，昔日“鲜奶霸主”再度跌入亏损泥潭。
这钱到底亏在哪了？财报里写得明白，最大的“黑洞”在海外。其控股的新西兰新莱特子公司，去年一口气净亏4.07亿元，直接把母公司整体利润拉成了负数。
这已经不是新莱特第一次拖后腿，这家曾被寄予厚望的海外资产，近五年亏多赚少，从“增长引擎”活生生变成了“业绩包袱”。
02
1.7亿美元卖掉海外“负资产”
眼看海外窟窿越捅越大，光明终于下了决心：割肉。今年4月初，光明公告，已将新莱特旗下位于新西兰北岛的一座营养粉工厂及相关资产，作价1.7亿美元（约12.1亿人民币）卖给了美国巨头雅培。这笔买卖，被市场普遍解读为“止损求生”。
卖得划算吗？从账面上看，成交价略高于资产净值，还预计能为新莱特带来几千万的利润增厚。更重要的是，一下子回笼12亿真金白银，能用来还债降息，缓解紧绷的现金流。这就像给一个失血过多的人紧急输血，先保住命再说。卖掉这座长期产能闲置、每年亏损的工厂，算是砍掉了最明显的“出血点”。
03
卖了工厂，就万事大吉？
然而，一卖了之，并不能解决所有问题。光明给自己定下了2026年高达3.13亿元的归母净利润目标。这意味着，它需要在今年一举填补去年1.49亿的亏损窟窿，并额外赚出超4.6亿元的利润增量。难度系数，堪称地狱级。
看看家里的一摊子事，就明白压力有多大。核心业务液态奶，营收下滑超过6%；起家的上海大本营，营收跌幅接近10%。曾被津津乐道的低温鲜奶壁垒，如今在伊利、蒙牛、新乳业等玩家的全线冲击下，优势正被一点点磨平。去年整体毛利率下滑超过2个百分点，就是警钟。
04
真正的对手，不在海外在国内
更让光明脊背发凉的，是身后快速逼近的脚步声。行业老三的位置，已经坐得摇摇欲坠。正在冲刺港股的君乐宝，2024年盈利规模已悄然反超光明。区域性乳企新乳业等，也正虎视眈眈，加紧在光明腹地华东市场排兵布阵。内有业务老化之困，外有强敌环伺之局，光明的战场，从来都在国内。
卖厂换来的喘息之机，非常宝贵，但也非常短暂。这笔钱，是用于填补过去的坑，还是投资未来的路？是继续在红海里贴身肉搏，还是能找到新的增长曲线？处理海外资产，展现的是壮士断腕的决断力；而能否重振国内山河，考验的则是刮骨疗毒的改革智慧。
对于光明而言，卖掉工厂只是走出了ICU，要想真正恢复健康、重回赛场，更艰巨的挑战，全在后面。