投资收益持续亏损之下，光明乳业（600597.SH）选择折价出售联营公司股权。
12月2日，光明乳业发布公告称，其全资子公司光明牧业有限公司拟以3031万元为底价，挂牌出让天津市今日健康乳业有限公司（简称“今日健康”）30%股权。
长江商报记者发现，2015年8月份，光明乳业以4198.92万元的价格从光明集团手中受让上述股权，此次相当于折价出售。
今年前三季度，光明乳业投资收益亏损达865.84万元，较去年同期亏损增加了89.47%。
业绩方面，光明乳业也面临双降的局面，2022年前三季度，公司实现营收213.85亿元，同比下降3.05%，归母净利润为3.69亿元，同比下降16.98%。
此外，公司的造血能力堪忧，前三季度经营活动现金净流量同比减少54.94%。
前三季投资亏损扩大89.47%
回溯公告，2015年8月，光明乳业收购今日健康30%股权，转让价为4198.92万元。截至目前，光明乳业对于这起长期股权投资，亏多赚少。
截至2022年6月末，今日健康30%股权的期末余额为3792.71万元，较当初的转让价格少了406.21万元。如果剔除2019年今日健康对光明乳业分红金额150万元，七年时间，该笔长期股权投资亏损了256.21万元。
或基于此，光明乳业决定出售该笔资产。
12月2日，光明乳业发布公告称，同意全资子公司光明牧业有限公司以3031万元为底价，在上海联合产权交易所挂牌公开出让其所持有的今日健康30%股权。
值得注意的是，该挂牌底价较当初的转让价少了1167.92万元，较6月末的账面资产也折价了20.08%。
长江商报记者发现，除了今日健康外，光明乳业的联营企业还包括银宝光明牧业、金华海华乳业、浙江金申奶牛、上海申杭纸业、上海源盛运输等。
2020年、2021年以及2022年上半年，光明乳业上述6家合营企业投资收益分别为-253.58万元、-468.26万元、-526.83万元。可以看出，投资损失逐期扩大。
根据三季报数据，今年1—9月，光明乳业对联营企业和合营企业的投资收益为-865.84万元，较去年的-456.98万元，亏损扩大了89.47%。
业绩承压经营现金流腰斩
2022年，是光明乳业上市20周年，但公司经历了从行业第一到行业老三，再到陪跑角色的滑落，背后的原因，可以说是成也低温奶，败也低温奶。
靠着低温奶策略，光明乳业在2002年营收突破50亿元，超过当时第二名伊利25%，而彼时蒙牛主营收入才16.68亿元，不及光明乳业的一半。也是这一年，光明乳业成功登陆上交所，头顶“中国乳业第一股”光环，一时风光无两。
但此后，蒙牛和伊利发力常温奶，光明乳业仍旧守着低温“鲜”奶的策略，期间除了爆出一个常温奶大单品莫斯利安之外，再未有超级大单品出现。数据显示，而这一超级单品的营收也由2014年高点的80亿元回落至2019年的50.6亿元。
值得注意的是，去年，光明乳业还陷入增收不增利。2021年，公司营收为292.06亿元，同比增长15.59%，归母净利润5.92亿元，同比下降2.55%。
进入2022年后，光明乳业出现业绩双降。今年前三季度，公司实现营收213.85亿元，同比下降3.05%，归母净利润为3.69亿元，同比下降16.98%。
而与此同时，伊利股份的营收在2021年已迈入千亿阵营，为1105.95亿元，2022年前三季度达到938.61亿元，同比增速为10.42%。
此外，作为后起之秀的新乳业和妙可蓝多，在2022年前三季的营业收入分别为38.28亿元、74.80亿元，远不及光明乳业的213.85亿元，但归母净利润却达1.44亿元、3.10亿元。
在净利大幅下滑的时候，光明乳业的经营活动现金净流量也大幅下降，在2021年之前的三年还维持在20亿元之上，到2022年前三季度仅4.16亿元，同比骤降54.94%。
广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬在接受长江商报记者采访时说，光明乳业的关键问题在于整个品类聚焦在低温，常温这块业务做得非常弱，也没有奶粉品牌，整个产品线不如蒙牛跟伊利。