重整完毕后仍处于业务恢复期的广东榕泰（600589.SH），借助对外收购加码主业。
日前，广东榕泰披露收购计划，公司拟以现金及往来款抵销相结合的方式收购北京金云雅创物联科技有限公司（以下简称“金云公司”）100%股权，交易对价合计1.2亿元。
而金云公司是广东榕泰的机房供应商之一，与广东榕泰属于行业上下游。收购金云公司之后，广东榕泰将降低营业成本，同时获得核心区域优质数据中心资源，进而提升公司主营业务能力。
长江商报记者注意到，2023年和2024年3月末，金云公司资产负债率分别为94.85%、95.73%，均处于高位。这意味着，并表之后，广东榕泰的债务负担将加重。
还需要注意的是，本次交易中金云公司全部权益价值为1.29亿元，增值额为9450.55万元，增值率为277.76%。虽为高溢价收购，但此笔交易并未设置业绩承诺。
2023年，广东榕泰完成司法重整，当前主营业务仍处于恢复阶段。数据显示，2019年至2023年，广东榕泰连续五年扣除非经常性损益后的净利润亏损，累计亏损金额约为32.66亿元。
标的负债率达95.73%远超上市公司
根据收购方案，广东榕泰拟以现金及往来款抵销相结合的方式收购金云公司100%股权，交易对价合计1.2亿元，其中现金支付部分的资金来源为自有资金。本次交易完成后，金云公司成为广东榕泰全资子公司，纳入公司合并财务报表范围。
资料显示，金云公司是聚焦数字新基建的数据中心服务商，主营业务为数据中心租赁服务，拥有3000个可供运营机柜。本次交易前，金云公司与广东榕泰就属于行业上下游，为广东榕泰的机房供应商。
因此，本次交易完成之后，广东榕泰不再向长空建设、金云公司支付机柜租赁费，仅向最终业主方支付租金，营业成本将得到有效下降。
值得一提的是，长空建设为金云公司的实际股东，其委托海南云之锦企业管理合伙企业（有限合伙）和杨灵雅代其持有金云公司股份。本次交易完成之后，上述股份代持情况将解除。
收购上游供应商，广东榕泰此笔交易存在疑点。长江商报记者注意到，2023年和2024年一季度，金云公司分别实现营业收入8571.63万元、3442.24万元，净利润-2551.4万元、337.19万元。
各报告期末，金云公司资产总额分别为7.07亿元、6.97亿元，负债总额6.71亿元、6.68亿元，资产负债率分别为94.85%、95.73%，均处于高位。同期广东榕泰的资产负债率分别为67.95%、48.48%，金云公司资产负债率水平明显高于上市公司。
本次交易中，经收益法评估，金云公司股东全部权益价值为1.29亿元，增值额为9450.55万元，增值率为277.76%。虽为高溢价收购，但此笔交易并未设置业绩承诺。
此外，金云公司的高负债率水平也会加重广东榕泰的债务负担。广东榕泰同时表示，机房建设需要大量资金投入，金云公司为非上市公司，自身积累薄弱，融资渠道窄、融资难，主要依靠融资成本较高的融资租赁的方式进行融资。本次收购短期内将导致上市公司资产负债率水平提高。
但广东榕泰认为，从长期来看，此笔交易有助于提高上市公司持续盈利能力。其次，上市公司具有较强的政策支持和银行信贷配套，能借助自身平台，助力金云公司置换高息贷款，降低融资风险和融资成本，提高财务效率。因此，本次交易不会对公司的财务安全性产生重大负面影响。
以IDC为核心业务扣非仍未扭亏
收购供应商除了降低经营成本之外，广东榕泰还意在增强主营业务盈利能力。
长江商报记者注意到，广东榕泰原本是国内外氨基复合材料生产与销售的龙头企业。2016年，公司收购森华易腾新增互联网综合服务业务，形成化工材料和互联网综合服务两大主业并行的格局。
然而，近年来受国际大宗商品市场剧烈波动以及全球地域性政治不确定等不利因素影响，广东榕泰化工材料业务持续亏损，成为公司业绩拖累。2022年10月，广东榕泰正式关停化工材料业务，并对该业务涉及的相关资产进行处置。至此公司由化工材料和互联网数据服务的双主营模式变更为互联网数据服务单一主营模式。
2023年，广东榕泰完成司法重整，化解了公司终止上市和破产清算风险。当前，广东榕泰的业务以IDC服务为核心。
从财务数据来看，广东榕泰主营业务尚未能扭亏。数据显示，2019年至2023年，广东榕泰分别实现营业收入14.28亿元、10.69亿元、7.8亿元、4.21亿元、3.67亿元，净利润-6.24亿元、-12.26亿元、-7.19亿元、-7.45亿元、8257.34万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为-7.09亿元、-12.22亿元、-4.62亿元、-6.53亿元、-2.2亿元，连续五年亏损，累计亏损金额约为32.66亿元。其中，2023年，公司扣非净利润减亏66.32%。
今年一季度，广东榕泰实现营业收入9837.23万元，同比增长9.05%；净利润424.12万元，同比增长110.24%；扣非净利润-1537.1万元，同比减亏63.35%。
广东榕泰表示，通过收购金云公司，公司将获得核心区域优质数据中心资源，拓展业务模式，经营自主性得到提高，增强经营安全性并通过整合房山机房资源，优化机房管理模式，在保障持续输出优质稳定服务的基础上，能更好地适应于多元化、定制化需求，强化市场竞争优势，增强客户黏性，刺激客户复购率，有效提升公司主营业务能力。