用友网络子公司友车科技今日在上海证券交易所科创板上市，发行价格33.99元/股，发行市盈率为52.22倍。上市首日，该公司便遭遇破发行情，截至收盘报29.19元，跌14.12%。
根据科创板打新规则，投资人中一签可以申购500股，按照友车科技的发行价，打新中一签的成本约为1.69万元，而友车科技上市首日股价大跌14.12%，意味着中一签或浮亏约2400元。
用友网络为友车科技的大股东。本次发行后，用友网络直接加间接持有友车科技8,200万股股份，占友车科技本次发行后总股本的56.82%，对其具有控制权，合并其财务报表。
根据招股书，用友汽车拟募资5.63亿元，而实际募资总额为12.26亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为10.85亿元，超募5.22亿元。
▍业绩成长性并不突出
友车科技成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。
友车科技主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。
招股书显示，公司2019年、2020年、2021年营收分别为4.87亿元、4.76亿元、5.89亿元；净利润分别为9265.6万元、8482.8万元、1.22亿元；扣非后净利分别为7560万元、7086.7万元、1.08亿元。
用友汽车2022年前9个月营收为4.96亿元，较上年同期的4.2亿元增长17.78%；净利为1.05亿元，较上年同期的9291万元增长12.14%；扣非后净利为9492万元，较上年同期的8124.87万元增长16.83%。
友车科技预计，2022年营收为6.36亿元到6.72亿元，较上年同期增长比率约为7.97%至14.08%；预计净利润约1.07亿元至1.12亿元，较上年同期下降比率约为8.42%至12.51%；预计扣非净利润约9300万元至9800万元，较上年同期下降比率约为9.12%至13.75%。
有长期关注用友汽车的分析人士表示，公司的主要客户为车企，而做相关软件服务的企业不少，赛道面临增长天花板。因此，多年来用友汽车的营收增速较低，成长性并不突出，业务利润增速不显著。
从公开可查的财务数据来看，用友汽车2021年营收相比2014年增长了约121%。与此同时，净利润增速平缓，至2021年才突破1亿，而2022年净利润预计下滑。
▍销售人员年均薪酬高于研发团队
用友网络直接及间接持有友车科技8200万股股份，占本次发行前总股本的75.76%。
用友网络系公司控股股东，王文京通过用友网络、用友科技、用友咨询、用友研究所、江西用友合计控制公司75.76%的股份，为公司实际控制人。本次发行后，用友网络直接加间接持有友车科技8200万股股份，占友车科技本次发行后总股本的56.82%，仍是友车科技的控股股东。
此外，特友投资持股为4.1%，友彤投资持股为3.28%，申万资管持股计划持股为2.49%，国泰君安证裕持股为2.22%，用友汽车董事、总经理桂昌厚持股为1.83%。
《科创板日报》记者注意到，用友汽车的前身为英孚思为。2010年6月，用友集团以4.91亿元收购了英孚思为，进军汽车软件业。当时，英孚思为已是国内市场占有率第一的汽车行业DMS软件和DCS软件供应商，市场占有率在30%左右。据华西证券此前的研究报告，用友汽车的市场占有率超过 40%。
从研发投入来看，2020年-2022年，友车科技的研发费用分别为7963.44万元、8050.73万元、9055.62万元，占当年营收比例分别为16.73%、13.67%、13.69%。
在研发费用构成中，研发人员薪酬占比达89%，股权激励约2%左右。不过，相比销售人员，研发人员的薪酬并不高。
2019-2021年、2022年上半年，用友汽车研发人员年均薪酬分别为24.15万元、23.80万元、27.41万元和30.03万元；同期销售人员人均薪酬分别为46.76万元、42.26万元、64.81万元、69.85万元。可以看到，近两年研发人员的人均薪酬不到销售人员的一半。