4月29日，卧龙电驱发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为149.98亿元，同比增长7.14%；归母净利润为8亿元，同比下降19.06%；扣非归母净利润为7.43亿元，同比增长68.34%；基本每股收益0.6152元/股。
公司自2002年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为15.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卧龙电驱2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为149.98亿元，同比增长7.14%；净利润为8.39亿元，同比下降20.68%；经营活动净现金流为11.92亿元，同比下降19.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长7.14%，低于行业均值11.24%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
125.65亿 |
139.99亿 |
149.98亿 |
| 营业收入增速 |
1.2% |
11.41% |
7.14% |
| 营业收入增速行业均值 |
-0.34% |
27.59% |
11.24% |
?归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降19.06%，低于行业均值38.17%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
8.67亿 |
9.88亿 |
8亿 |
| 归母净利润增速 |
-10% |
13.96% |
-19.06% |
| 归母净利润增速行业均值 |
136.23% |
42.84% |
38.17% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.14%，净利润同比下降20.68%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
125.65亿 |
139.99亿 |
149.98亿 |
| 净利润（元） |
9.23亿 |
10.57亿 |
8.39亿 |
| 营业收入增速 |
1.2% |
11.41% |
7.14% |
| 净利润增速 |
-8.48% |
14.59% |
-20.68% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长93.64%，营业收入同比增长7.14%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
1.2% |
11.41% |
7.14% |
| 应收票据较期初增速 |
- |
- |
93.64% |
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.76%，营业收入同比增长7.14%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
1.2% |
11.41% |
7.14% |
| 应收账款较期初增速 |
1.54% |
9.39% |
20.76% |
?应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动20.76%高于行业均值-41.28%，营业收入同比变动7.14%低于行业均值11.24%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
1.2% |
11.41% |
7.14% |
| 营业收入增速行业均值 |
-0.34% |
27.59% |
11.24% |
| 应收账款较期初增速 |
1.54% |
9.39% |
20.76% |
| 应收账款较期初增速行业均值 |
199.47% |
186.15% |
-41.28% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.14%，经营活动净现金流同比下降19.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
125.65亿 |
139.99亿 |
149.98亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.24亿 |
14.8亿 |
11.92亿 |
| 营业收入增速 |
1.2% |
11.41% |
7.14% |
| 经营活动净现金流增速 |
2.39% |
20.9% |
-19.47% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.61%，同比增长4.35%；净利率为5.59%，同比下降25.97%；净资产收益率（加权）为9.27%，同比下降25.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.61%，低于行业均值25.58%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
24.46% |
22.62% |
23.61% |
| 销售毛利率行业均值 |
23.75% |
22.57% |
25.58% |
?销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.59%，同比大幅下降25.97%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
7.34% |
7.55% |
5.59% |
| 销售净利率增速 |
-9.57% |
2.85% |
-25.97% |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.62%增长至23.61%，销售净利率由去年同期7.55%下降至5.59%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
24.46% |
22.62% |
23.61% |
| 销售净利率 |
7.34% |
7.55% |
5.59% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.27%，同比大幅下降25.9%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.88% |
12.51% |
9.27% |
| 净资产收益率增速 |
-19.24% |
5.3% |
-25.9% |
?净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为9.27%，低于行业均值11.23%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.88% |
12.51% |
9.27% |
| 净资产收益率行业均值 |
8.66% |
10.12% |
11.23% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.08%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
5.81% |
6.41% |
5.08% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为32.07%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） |
1.87亿 |
5.61亿 |
2.69亿 |
| 净利润（元） |
9.23亿 |
10.57亿 |
8.39亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 |
20.23% |
53.07% |
32.07% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.09%高于行业均值-3.39%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-16.2万 |
-4203.89万 |
-926.47万 |
| 净资产（元） |
81.85亿 |
89.94亿 |
101.42亿 |
| 资产减值损失/净资产 |
0% |
-0.47% |
-0.09% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 |
-2.41% |
-0.8% |
-3.39% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.78%，同比下降3.99%；流动比率为1.31，速动比率为0.97；总债务为68.5亿元，其中短期债务为40.11亿元，短期债务占总债务比为58.55%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为26.5亿元，短期债务为40.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.66，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
23.65亿 |
25.77亿 |
26.51亿 |
| 短期债务（元） |
46.03亿 |
56.2亿 |
40.11亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.51 |
0.46 |
0.66 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为26.5亿元，短期债务为40.1亿元，经营活动净现金流为11.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
35.89亿 |
40.58亿 |
38.43亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
49.2亿 |
59.1亿 |
42.18亿 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为67.54%高于行业均值34.55%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
75.6亿 |
74.2亿 |
68.5亿 |
| 净资产（元） |
81.85亿 |
89.94亿 |
101.42亿 |
| 总债务/净资产行业均值 |
34.55% |
34.55% |
34.55% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为23.1亿元，短期债务为40.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.758%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
22.1亿 |
23.38亿 |
23.05亿 |
| 短期债务（元） |
46.03亿 |
56.2亿 |
40.11亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.41% |
0.63% |
0.76% |
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为51.41%，利息支出占净利润之比为32.8%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
59.85% |
57% |
51.41% |
| 利息支出/净利润 |
32.23% |
- |
32.8% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.5亿元，较期初变动率为64.42%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
2.72亿 |
| 本期预付账款（元） |
4.47亿 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长64.42%，营业成本同比增长5.77%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
42.94% |
-40% |
64.42% |
| 营业成本增速 |
4.69% |
14.13% |
5.77% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为29.7亿元，公司营运资金需求为30.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.5亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-4798.84万 |
| 营运资金需求（元） |
30.15亿 |
| 营运资本（元） |
29.67亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.66，同比下降7.1%；存货周转率为3.66，同比下降3.41%；总资产周转率为0.66，同比增长0.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为16.29%、16.85%、19.08%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
33.9亿 |
37.09亿 |
44.78亿 |
| 资产总额（元） |
208.17亿 |
220.13亿 |
234.66亿 |
| 应收账款/资产总额 |
16.29% |
16.85% |
19.08% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.08%、13.62%、13.92%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
27.24亿 |
29.99亿 |
32.68亿 |
| 资产总额（元） |
208.17亿 |
220.13亿 |
234.66亿 |
| 存货/资产总额 |
13.08% |
13.62% |
13.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.5亿元，较期初增长45.21%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
3.79亿 |
| 本期在建工程（元） |
5.5亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.55%，高于行业均值2.96%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
5.87亿 |
5.89亿 |
6.82亿 |
| 营业收入（元） |
125.65亿 |
139.99亿 |
149.98亿 |
| 销售费用/营业收入 |
4.67% |
4.21% |
4.55% |
| 销售费用/营业收入行业均值 |
3.37% |
2.81% |
2.96% |