来源 :宗老斌2021-07-28
一、卧龙电驱企业分析
1、公司简介
卧龙电驱的主要业务有电机及控制、电源电池、光伏电站、贸易，其中电机及控制业务主要分为低压电机及驱动、高压电机及驱动、微特电机及控制。
微特电机及控制产品广泛应用于家用电器行业，涵盖家用空调、冰箱、洗衣机、厨房小家电及电动工具等领域；低压电机及驱动产品主要应用于压缩机、水泵、风机、工业机器人、造纸机械和新能源汽车等领域；高压电机及驱动产品主要应用于石化、煤炭、煤化工、冶金、电力、油气、军工、核电等领域。
2、行业现状
目前电机作为机电能量转换的重要装置和电气传动的基础部件，广泛应用于工业、农业、国防、交通及家电等领域，不同的电机应着不同的功能要求而出现，在国民经济和社会发展中具有重要地位和作用。
2020年，全球高压电机市场估计已达39.76亿美元的规模。根据其市场交易额，主要可以分为三大块：石油天然气占比31%，电力发电占比21%和矿业开采占比11%。
3、前景展望
随着世界各国为应对经济下行的压力，不断加大对基础设施的投入，将进一步促进高压电机的销量。微特电机是工业自动化、农业现代化、武器装备现代化、办公自动化、家庭现代化等各个领域不可缺少的基础产品，其应用范围非常广泛，而且随着经济发展程度和技术进步还将进一步拓展。
二、财务分析
1、资产负债率
2016--2020年，卧龙电驱的资产负债率分别是：65.34%、63.95%、64.95%、62.34%和60.68%。2017--2020年，卧龙电驱的资产负债率整体是维持在60%左右的，其负债经营的能力是较好的，在偿债这方面是并不存在风险的，偿债能力不错。
2、净利润现金比例
2016-2020年，卧龙电驱的净利润现金比例分别是：0.33%、0.47%、1.42%、1.19%和1.33%，从近五年的数据中能够看到，2017年后，卧龙电驱的投入经营活动产生的现金流量净额是在平稳的变动，说明其现金流是充沛的，同时盈利质量这块是很不错的。
3、营业收入
2016-2020年，卧龙电驱的营业收入分别是：89.14亿，100.86亿，110.76亿，124.16亿和125.65亿，2017-2020年，其营业收入增长率分别是：-5.91%、13.15%、9.82%、12.1%和1.2。营业收入是利润的主要来源，2016-2020年，公司的营业收入逐年增长，在整体上公司是在稳步向前的，未来还会有很大的成长空间的。
4、净利润增长率
2016-2020年，卧龙电驱归属母公司的净利润分别是：2.53亿元，6.65亿元，6.37亿元，9.63亿元和8.67亿元，2017-2020年，其净利润增长率分别是：-33.79%、133.2%、2.47%、46.53%和-8.48%。净利润增长率是当期净利润比上期净利润的增长幅度，整体的数据来看，卧龙电驱的盈利能力是很不错的。
5、毛利率
2016-2020年，卧龙电驱的毛利率分别是：20.93%、21.47%、26.13%、26.98%和24.46%。近五年毛利率都在20%以上，可见卧龙电驱的毛利率在整体上来说其还是很不错的，盈利情况也是很好的。
三、总结
1、优势：目前卧龙电驱在我国电机制造商中排名第二，国内主要竞争对手有德昌电机(第一)、大洋电机等，即将跨入国际电机巨头行列。国内外结构较为稳定，近年来海外收入占比在40%附近波动。目前公司能实现横跨亚、欧、美洲的生产布局，成为国内电机行业首家跨国型企业。
2020年，卧龙电驱实现营业收入125.65亿元，同比增长1.20%；归属于母公司所有者净利润8.67亿元，同比下降10.00%；经营活动产生的现金流量净额12.24亿元，同比增长2.39%。
2、风险：应该同时关注到以下几个风险：1）宏观经济风险卧龙电驱的业务涉及电机及驱动控制类产品制造、电源制造等，其中大型驱动类产品下游行业如石化、煤炭、电力、水泥等基建相关行业受国家宏观经济发展形势和国际经济增长幅度影响较大。
2）市场竞争风险
卧龙电驱生产的微特电机和中小型电机所处行业相对较为分散、市场竞争比较激烈。
3）原材料价格波动风险
卧龙电驱电机产品的主要原材料为铜材和钢材等，且原材料占成本的比重较大，国际大宗商品价格的波动会对公司经营业绩产生一定的影响。
观点：当前卧龙电驱处于趋势上涨的阶段，作为行业的龙头今年起会充分受益于行业的发展所带来的机遇，可以积极关注。