来源 :锐度财经2022-04-08
不管是脱口秀还是相声，都要有“梗”，否则勾不起观众兴趣。在旅游产业一片萧条的背景下，祥源文化逆势介入，成功勾起了许多投资者的兴趣，成功玩出了一个“梗”。
只不过，祥源文化这个“梗”究竟是什么，还有待商榷。有人说它在“抄底”，似乎很有道理，毕竟旅游业再差也不会比现在更差了。但如果我们看到它是超高溢价收购大股东的资产，却又不由令人生疑：这是在帮大股东买单吗？
17亿逆势“抄底”
近期疫情反弹，让旅游业界忧心忡忡，至少在短期内，似乎看不到光明前景。在刚刚过去的清明小长假里，根据文化和旅游部数据中心测算，国内游只有75429万次，比去年同期减少了26%。和疫情之前的2019年同期相比，恢复了不到7成。
就在一片不看好的声音中，祥源文化成功吸引了眼球。该公司宣布进军旅游业，以17亿巨资，收购控股股东祥源控股旗下百龙绿色100%股权、凤凰祥盛100%股权、黄龙洞旅游100%股权、齐云山股份80%股份和小岛科技100%股权。
这5家公司中，占大头的是百龙绿色。在17亿的总投入中，这家公司就占了将近13亿。
百龙绿色旗下的资产不多，但很牛，特别是独一无二的百龙天梯。它位于张家界武陵源景区，运行高度326米，是世界上最高、运行速度最快、载重量最大的电梯，得到过吉尼斯世界纪录的认可。
可以说，在现在这个时候大手笔进军旅游业，不但需要雄厚的资本实力，还需要独到的眼力和莫大的勇气。
从坏的方面来看，旅游业正陷入前所未有的困境，就拿百龙天梯来说，由于疫情影响，其指导价从72元/人次降为65元/人次，依然门可罗雀，2020年公司营收大幅下降近7成。
从好的方面来看，旅游业最坏的时候已经到来。考虑到我国人口众多，大家的旅游热情被压抑着，一旦疫情缓解，很可能引来报复性反弹。到那时，就看祥源文化躺着数钱了。
为大股东买单？
祥源文化的勇气固然令人佩服，但这次收购案的背后会不会有其他考虑？
从祥源文化本身来看，首先，公司目前是玩动漫、动画电影的，对旅游行业并无关联，为何一下子就来个大跨界？其次，公司运营情况并不好，2019年巨亏8亿多，2020年归母净利润不到0.2亿，2021年前三季度，归母净利润也只有0.1亿多。
可见，祥源文化愿意砸锅卖铁，掏出17亿进军旅游业，给我们展示了坚定的决心，背水一战的勇气。但我们还需要冷静一下，看看更多的信息。
首先，祥源文化收购的资产，来自于大股东祥源控股，双方有多方位的利益关系；其次，本次收购存在超高溢价。比如百龙绿色的增值率高达27倍，凤凰祥盛、黄龙洞旅游的增值率分别是5倍和10倍。
虽然旅游资产处于“底部”，但有了如此高的增值率，它也就可能不是底了。虽然百龙绿色对2022年到2024年的业绩作出承诺，但依然难以让人信服。从祥源文化的角度，我们可以解读为“抄底”；从祥源控股的角度，可否解读为“卸包袱”？
当然，以上说法都只是猜测，暂无证据表明本次收购案存在猫腻。对投资者来说，如果心中无法释怀，那就用行动来表达。4月7日，祥源文化的股价下跌4.86%。