来源|大华观察
康恩贝，一家有着50余年发展历史的老牌药企，曾凭借大量魔性营销广告被大众熟知。比如电视广告轮番轰炸的“拉肚子，用康恩贝肠炎宁”，还有“保护视力，每天三次，珍视明”等等，广告代言人包括曾志伟、佟大为、郭敬明等国内一线明星。
然而，近两年这家老牌药企流年不利。在王牌产品退市，投资连续失利，业绩大幅下滑的情况下，康恩贝开始“卖子求生”，甚至不惜卖掉现金奶牛珍视明，曾经医药大白马何以至此？
卖子求生
2021年12月18日，康恩贝公开挂牌转让珍视明公司42%的股权以人民币16.8亿元成交。出让完成后，康恩贝持股比例下降到38%，珍视明公司将不再成为康恩贝控股子公司，也不再纳入公司合并财务报表范围，但康恩贝仍保持单一第一大股东地位。
珍视明是康恩贝旗下的明星品牌。2020年，珍视明公司实现销售收入8.02亿元，其中眼部美护及健康产品收入5.12亿元、眼科药品收入2.61亿元；2021年上半年，珍视明实现销售收入5.04亿元，其中眼部产品收入4.82亿元，包括眼部美护及健康产品2.98亿元、眼药品1.84亿元。
而就在一个月之前，康恩贝才进行了一次股权转让。2021年11月29日晚，康恩贝发布公告称，控股子公司金华康恩贝拟通过公开挂牌转让所持有的迪耳药业25%股权，交易价格将不低于3974.72万元。
2015年4月，康恩贝出资2750万元取得迪耳药业25%股权并派驻管理人员。然而，近几年迪耳药业没有具备竞争力的新产品上市，而现有产品竞争力逐渐下降，其主要产品续断壮骨胶囊未被纳入医保，这导致康恩贝对迪耳药业未来可持续发展能力产生了怀疑。
这也可以理解，因为康恩贝早就尝到了医保目录的威力。2019年7月，康恩贝旗下王牌产品丹参川芎嗪注射液被国家卫健委列为重点监控用药目录，紧接着8月从国家医保目录中“剔除”后，销量大幅下滑，当年康恩贝出现自2004年上市以来的首次亏损，净利润同比下降57.27%。
在这之前，丹参川芎嗪注射液曾是康恩贝的拳头产品，营收贡献占据半壁江山。2014年到2018年，负责生产丹参川芎嗪注射液的贵州拜特的营业收入分别为4.85亿、6.86亿、6.40亿、10.50亿、17.83亿，同期净利润分别为3.07亿、4.17亿、3.88亿、3.45亿、3.73亿，一度占康恩贝药业净利润比例超四成。
2019年12月，丹参川芎嗪注射液暂停生产。2020年底，由于几乎无销售市场，康恩贝停止生产参川芎嗪注射液，随后将其生产批号注销。
而这也是导致康恩贝危机的直接原因。2021年8月13日，康恩贝发布公告，拟以公开挂牌方式转让其所持的贵州拜特公司100%股权，结果两次挂牌期间，即便转让底价打了9折的情况下，仍未有意向方接手，最终只得撤牌。
此外，在2021年6月，康恩贝还转让了兰信小贷30%股权，挂牌价不低于5337万元。资料显示，2020年，兰信小贷净利润由盈转亏，巨额亏损5100.08万元，2021年1月～5月，兰信小贷净利润仅为4.33万元。
重营销轻研发
康恩贝的大败局始于2019年8月王牌产品丹参川芎嗪注射液被“剔除”国家医保目录。而之所以被剔除则与公司产品质量有关。
2019年8月被“剔除”国家医保目录后，9月份，国家药监局再发布公告，决定对丹参川芎嗪注射液说明书进行修订，要求增加“本品可致严重过敏反应（包括过敏性休克）”的警示语，同时增加多项不良反应、禁忌、注意事项的内容。
可见，康恩贝的大败局背后更深层次的原因来自于公司对产品质量的忽视，以及常年存在重营销轻研发的问题。
康恩贝舍得花大价钱请明星大腕代言产品，但是在产品研发上却抠门到家。2020年，康恩贝研发费用为1.85亿元，仅为销售收入的3.13%，2021年前三季度，康恩贝研发费用约1.36亿元，同期销售费用约为18.68亿元，是研发费用13倍多。
而技术人员的薪酬更是低得可怜，2020年康恩贝技术人员有866人，其中职工薪酬为5467.08万元，平均年薪仅有6.31万元。相比较之下，同期公司销售人员4187人，其中职工薪酬为50518.90万元，销售人员平均年薪达12.07万元。
这直接导致公司产品固化，新产品难产，盈利主要依靠肠炎宁、前列康、珍视明等几个品牌“吃老本”，如今珍视明又转让了出去，这将进一步降低公司的业绩。
当今医药行业，科技创新已逐渐成为药企的核心竞争力来源，而康恩贝却如此轻视科技研发，令人咋舌。虽说是老牌药企，但没跟上时代的变化，也可能会被后浪拍死在“沙滩”上。