自今年4月被浙江国资收购后，康恩贝这家老牌企业一直试图打翻身仗，但是似乎一切并未如愿！
近日，康恩贝发布公告称，将兰信小贷30%股份以5337万的价格出售给康恩贝集团。而这一决定早在今年6月就曾披露过。
出售亏损金融资产
当年投资6000万元，如今兰信小贷被5337万元出售，这笔买卖其实亏了！
天眼查显示，兰信小贷成立于2008年，注册资本为2亿元，法人代表兼董事长为鲍建伟。兰信小贷共有13位股东，康恩贝为其最大股东，持股30%，浙江怡思工艺品有限公司以10%的股份位列第二。
自浙江国资成为康恩贝大股东后，这家老牌药企就开始着手回归主业，出售业绩亏损的兰信小贷，6月挂网，8月成交。
回顾兰信小贷业绩，2017年至2019年，公司营收分别为1443.18万、1192.79万、453.83万元，净利润分别为154.17万、183.25万、19.62万元。然而，到了2020年，受不良贷款核销和计提减值准备影响，公司出现较大亏损，形成较大经营压力。2020年上半年，兰信小贷实现营收仅为267.76万元，净利润为-5003.52万元。全年净利润为-2578.40万元，最终拖累了康恩贝。
值得注意的是，在资产评估过程中，采用资产基础法计算的股东权益为17770.64万元，而收益法的评估测算结果为6210万元，两者差异率高达65.05%。
壮士断腕的无奈
值得注意的是，自2019年开始，康恩贝也经历了一场业绩大震荡。当年出现起来首次亏损，亏损金额高达3.46亿元。此后，公司明星产品“丹参川芎嗪注射液产品”也于2021年3月1日，注销药品注册证书，退出市场。
2014-2015年，康恩贝先后以现金9.945亿元、9.555亿元收购贵州拜特公司51%股权和49%股权，实现百分百控股。而“丹参川芎嗪注射液产品”正是拜特制药的王牌产品，这也是康恩贝收购贵州拜特的重要原因之一。
花费近20亿巨资收购来的企业，也的确在业绩上给了康恩贝丰厚的回报。自收购以来，销量连年增加，2018年，“丹参川芎嗪注射液产品”实现销量9201万支，同比增长14%，实现销售收入17.60亿元。
不过好景不长，随着医疗行业改革和国家医疗政策不断完善，“丹参川芎嗪注射液产品”的发展遭遇巨大挑战。
2019年7月1日，“丹参川芎嗪注射液产品”被列入国家重点监控目录。同年8月20日，被调出国家医保目录。此后，国家医保部门又要求各地未来三年内地方医保目录增补品种，逐步退出各地省级地方医保支付目录，并优先将纳入国家重点监控范围的药品调整出支付范围。
一系列的政策调整给“丹参川芎嗪注射液产品”的业绩带来巨大冲击，2019年下半年业绩骤降。
2019年年报显示，康恩贝实现营收67.68亿元，同比下降3.56%；净利润亏损3.46亿元，同比减少142.4%。亏损如此之多的主要原因在于2019年，康恩贝因对贵州拜特制药计提商誉减值准备7.51亿元。
2020年8月，康恩贝再次对收购贵州拜特公司51%股权形成的商誉和无形资产，计提减值准备5439.97万元。此次计提减值准备完成后，商誉账面价值为1417.6万元，无形资产账面价值为0元。
面对政策的管控，康恩贝也着手布局大品牌大品种工程，将主营业务转向自我保健业务，以此抵消“丹参川芎嗪注射液产品”给业绩带来的影响。据康恩贝2019年年报显示，公司年销售收入过亿元的产品有15个。其中，年销售额最高的为“康恩贝”肠炎宁系列，销售额达6.9 亿元。
不过，这还无法与“丹参川芎嗪注射液产品”巅峰时期的近20亿销量相比。
随着其他业务的发展，康恩贝逐渐走出主营产品被管控的低谷，2020年实现扭亏为盈，营收达59.09亿元，净利润4.53 亿元。
不过从2021年一季度报看，要想彻底摆脱“丹参川芎嗪注射液产品”被管控的冲击，实现新的业务增长，还需要更多时间。一季度康恩贝实现营收15.91亿元，同比下降5.22%；实现净利润4783.73万元，同比下降73.76%；
公告显示，这主要是由于新冠疫情稳定后，市场需求量暴增因素消除，和受到丹参川芎嗪注射液本期归零等因素影响，业绩有所下降。
而此次主动注销丹参川芎嗪注射液的生产批号，或许正是康恩贝彻底摆脱“丹参川芎嗪注射液产品”阴影的无奈之举。
此外，作为医药企业，康恩贝同样受到集采的重要影响。2021一季度报显示，受到集采影响，酸坦索罗辛缓释胶囊(必坦)、奥美拉唑肠溶胶囊(金奥康胶囊)本期销售收入下降；今年6月，在第五批全国药品集中采购中，康恩贝的利伐沙班片中标本次采购。
国资入主能否转机
在面对药品管控和集采的双重压力下，康恩贝也在寻找新的出路，寻求国家支持和政策支持，是其计划的重要一步。
2020年5月29日，康恩贝集团公司与浙江省中医药健康产业集团签订《股份转让协议》，转让所持有的本公司53346.4万股股份，占本公司总股本的20%。转让完成后，浙江国资委变更为康恩贝的实控人。
对于实控权的转让，康恩贝创始人胡季强曾表示：“对于我本人以及康恩贝集团董事会来说，这并不是一个容易的决定。”
公司董秘在投资者平台上表示，控制权变更后，公司核心业务即自我保健产品业务潜能进一步释放并取得快速增长；2021年一季度公司在数字化营销和新零售方面的优势继续扩大。
不过，找到有实力的大股东，并不意味着企业可以转危为安，高枕无忧下去了。
除了布局中医药大健康产业，刺激利润增长，康恩贝的研发水平也值得关注。
2020年年报显示，康恩贝销售费用24.69亿元，而研发费用则为1.85亿元。重销售轻研发是许多医药企业的弊病，这也意味着公司发展动力不足。
此外，在二级市场上，投资者们对康恩贝看法也是贬大于褒。尽管国资入主，给投资者们吃了一剂定心丸。不过，反映在股价上，仍不容乐观。股价低迷，也是康恩贝一直被投资者诟病的重要因素。
截至8月9日收盘，康恩贝总市值为115.8亿元，远不及医药制造行业平均值为194.9亿元。
对此，公司董秘表示，一家企业的估值受到公司基本面、行业因素、宏观经济与政策因素和证券市场大盘与板块运行波动态势及投资者心理预期、风险偏好等许多因素的影响，这些因素对上市公司估值产生影响的时间、方式和程度是动态和复杂多变的。
自2015年，康恩贝股价达到33.63元/股昙花一现后，股价整体呈下跌趋势。并在今年2月一度跌到3.99元/股。原本觉得有了国资背景，股价会提振，然而，截至8月9日，康恩贝收盘价4.34元/股。而当时国资收购价位6.5元/股。