上半年信雅达（600571.SH）净利暴增超16000%，真的是“金融信创”赛道爆发的征兆吗？
近日，消金界注意到，根据财报，信雅达2021年上半年实现营业收入6.43亿元，同比增长25.32%；净利润2.42亿元，同比增加16970.21%。
净利润暴增或直接影响信雅达的股价表现。市场热情一度将信雅达推上了涨幅龙虎榜。
近年来，在政策及特殊时期的助推下，金融科技的风口已来。资本市场炒作多时，“金融信创”赛道已显拥挤：除了传统的银行IT服务商恒生电子（600570.SH）、京北方(002987.SZ)等，新生互联网金融平台360数科(NASDAQ:QFIN)、信也科技(NYSE:FINV)等，也正向此领域进军。
作为银行IT服务商的头部企业，市场不禁要问，信雅达的业务是要迎来大爆发了么？“金融信创”赛道到底能带来多大的想象空间？
此利润非彼利润
近几年，在信创方面，国家提出了“自主可控”的战略目标。这一目标直接助推了国内金融科技企业的创新转型，金融IT服务商们纷纷聚焦金融数字化，与国内的金融机构合作，力图实现金融软件系统的国产化。
与此同时，银行业本身的数字化转型也在全面的推进中。
以我们前几天提到的成都银行为例，在压降房地产贷款和房贷大背景下，成都银行急需业务的转型。而现在的业务转型其实都是需要技术来支撑的。这种情况下，成都银行IT建设、改造方面的投入势必会增加。
像成都银行这样的例子，在全国范围内还有许多，这激发了银行对软件和信息技术服务的需求。
所以我们看到，自主可控的目标与银行数字化转型，都为银行IT服务商提供了机遇。
尽管如此，具体到行业，虽然有些年份会因为大客户出现集中更换，出现“大小年”的现象，但拉长来看，行业的增速大概就在15%—25%之间。而且能达到15%—25%的增速已经算不错的了。
这一点从信雅达近几年的营收上就体现的很明显。
从2017年到2021年，信雅达每年的营业收入在12亿到13亿之间，每年上半年的收入在5亿到6亿之间，2021年上半年营业收入确实比2021年增长了25.34%，咋看上去增速是不错，但拉长时间来看，增长幅度并不大。在年营收方面，与2017年相比，2020年更是出现了下降的趋势。
一般来说，银行IT服务商下半年的营收要比上半年高，从2021年上半年的趋势看，2021年营收大概率会保持不错的增长。但拉长时间整体来看，仍然还没有实现太大的突破。
而透过信雅达的财报，消金界发现，2021年上半年，信雅达旗下的子公司和孙公司，因为搬迁补偿、土地回收补偿，分别带来了8000万和1.79亿的利润。
也就是说，2021年上半年，信雅达利润暴涨，并不是主营业务营收与利润的暴涨，其中很大一部分是来自于非主营业务带来的收入，而且还是土地回收、搬迁补偿带来的利润，我们知道，这种收入并不是持续的，今年有明年就没有了。
那么信雅达的主营业务怎么样呢？
仍处在转型初期
信雅达主要向金融机构提供金融软件产品的技术开发和技术服务，在标准产品的基础上，根据不同客户的个性化需求，进行配置和二次开发。
从客户结构来看，目前，信雅达的客户包括中国人民银行、三大政策性银行、六大国有商业银行、十二家全国股份制银行、二十余家外资银行以及数百家城市商业银行、农村信用社和民营银行。还有部分保险用户，但绝大部分客户还是集中在银行业。
所以在金融IT服务商中，信雅达主要是一家银行IT服务商。
信雅达的主要业务模式是向金融客户销售软件。软件产品的销售以及软件产品的服务费，是主要的收入来源，占营业收入的90%左右。目前比较成熟的业务板块包括金融软件板块，金融科技运营板块，金融设备板块以及金融科技服务板块。
无论对业务还是战略描述的如何好，但“毛利率”这个金融IT公司的关键指标，透露了信雅达真实的现状。
根据行业研究，如果一家金融IT公司的毛利率在50%以下，大概率说明，这家公司的商业模式更多的是以提供服务为主的服务商，说白了就是“卖人头的”，无论是提供解决方案还是提供外包服务，行业的集中度都不会太高。如果毛利率能达到70%，说明商业模式是“产品化”的，在细分领域里有很强的竞争力。
信雅达的目标，显然是想往“产品化”方向发展。
但从毛利率看，从2018年开始，信雅达的毛利率呈现微降的态势。2018年为51.78%，到了2020年，降到了49.95%。在50%上下徘徊，但也没有太低。很明显，信雅达离“产品型”公司还差很远，产品在市场的竞争力也没有那么大。
这说明信雅达正处在从“服务化”向“产品化”转型阶段。
一般来说，对“产品型”公司来说，销售能力尤为关键，在目前行业里普遍产品力差异不大的情况下，销售能力在一定程度上，决定了市场份额之间的差异。
从财报可以看出，信雅达显然意识到了这一点，开始在营销能力的构建上发力。
消金界注意到，在销售方面，信雅达采用直销的方式进行产品和服务销售，目前已建立遍布全国的营销体系。2020年，信雅达组建了统一的公司营销平台，建立了智能运营事业群、金融渠道产品事业群等多个事业群，以提升其市场反映能力和新产品的快速推广能力。
从近来落地的项目看，信雅达的产品能力有明显的提升。
根据财报披露，信雅达提供的山东农信新版流动性风险管理系统、渤海银行全新的流程管理平台项目、辽宁农信全面风险管理系统，已完成完整上线。金融风险类产品在山东农信、甘肃农信等客户单位正式使用，审计信息管理系统，在新网银行、泸州银行等客户单位正式使用。智能外呼系统、智能排班系统、面向资金流向监控的智能知识图谱系统等新产品，部分已经在浙商银行、厦门银行推广落地。
还有一点值得注意的是，信雅达还在开辟国外市场。
据悉，数字化终端和信息安全是信雅达“出海”业务的重点，2021年在中美洲、南美洲等地开辟了新的市场。目前产品出口到俄罗斯、印度、阿联酋、阿根廷、老挝、以色列等 40 多个国家和地区。
不但是软件，硬件现在在海外也还有市场。据了解，信雅达的硬件产品主要包括支付密码器和POS机，其金融硬件业务新开拓了尼日利亚市场，卡塔尔、阿根廷和中东地区的客户订单也保持增长。2020年，金融硬件的营收与2019年相比增加了4.22个百分点。
在金融科技领域，互联网巨头、银行成立的金融科技子公司、互联网金融公司纷纷加入到金融IT服务商行列中，国内金融科技市场的竞争在加剧。“出海”对于金融IT服务商来说，是一个不错的选项。
但整体而言，信雅达2016年才开始将战略重点转向金融场景化、数字化和智能化，在金融科技领域的软件开发、系统运维、数据分析等业务还在布局中。
下一步，信雅达的目标是从金融IT服务商向全业态金融科技服务商转型，但要想实现这一步，就目前的财报数据看，需要努力的空间还很大。