纸业龙头公司山鹰国际最近日子肯定不好过。10月13日，公司及其时任董秘再次因信披违规被上交所予以监管警示。风口财经梳理公司公告及监管信息发现，山鹰国际在今年内已经多次因为信息披露违规、财报披露不准确等被监管部门警示。
从业绩上来看，山鹰国际近期承压明显，虽然去年营收规模超过360亿元，但是净利润却亏损超22亿元。今年上半年，公司甚至遭遇十多年来首次半年报净利润亏损。二级市场上，受业绩下滑等因素影响，山鹰国际股价已经跌到2.10元/股，市值也跌到百亿元以下。
募投项目延期未及时披露被监管警示
10月13日，上交所发布公告，山鹰国际控股股份公司及其时任董秘严大林因未及时披露募投项目延期事项，被上交所予以监管警示。
公告显示，山鹰国际控股股份公司在2020年6月4日披露《关于变更部分募集资金投资项目的公告》，将原募投项目的部分剩余募集资金11亿元变更至“浙江山鹰纸业77万吨绿色环保高档包装纸升级改造项目”，建设期2年。
然而，该募投项目原定达到预定可使用状态的期限已于2022年6月届满，但公司未在2022年半年度定期报告编制和披露时及时发现并就该项目延期事项履行审议程序，同时在2022年半年度募集资金专项报告中均称募投项目尚在建设中，未对相关募投项目建设进展不及预期的情况进行及时、充分、完整地披露。
公司时任董事会秘书严大林作为公司信息披露事务的具体负责人，未能勤勉尽责，对公司违规行为负有责任，因此，上交所对山鹰国际控股股份公司及时任董事会秘书严大林予以监管警示。
公司及董监高今年多次被监管
风口财经梳理公司公告发现，山鹰国际仅今年以来就与数次因为信披、财报披露不准确、增持承诺未履行等事项被监管部门出具监管措施。
9月20日，上交所发布《关于对山鹰国际控股股份公司及有关责任人予以监管警示的决定》，对公司及时任财务总监、时任董秘出具警示函。
根据监管部门查明的事实及公司披露的相关公告，山鹰国际在信息披露方面，有关责任人在职责履行方面存在以下违规行为。一是固定资产及商誉减值准备计提不审慎。根据相关行政监管措施决定书，公司在固定资产减值测试过程中，未关注部分固定资产存在减值迹象并进行减值测试，不符合《企业会计准则第 8 号--资产减值》第五条、第六条的规定；在商誉减值测试过程中，对商誉所在相关资产组的收入增长预测依据不充分，未考虑集团内部转移定价对资产组现金流量的影响，不符合《企业会计准则第 8 号--资产减值》第十八条的规定。根据公司2023年8月9日披露的整改报告与专项说明，公司补充对子公司华南山鹰相关固定资产进行减值测试，结果为2022年12月31日华南山鹰生产线设备不存在减值；同时，公司补充分析内部转移定价对华南山鹰商誉减值的影响，模拟测算的结果为2022 年华南山鹰应增加计提商誉减值6,340万元，差异率约5%，差异金额占公司2022年度归母净利润的 2.79%。
二是前期信息披露不及时、不准确。公司存在政府补助未及时披露，及定期报告财务信息披露不准确的问题。2021年1月至7月，公司累计收到与收益相关的政府补助2.04 亿元，占最近一期经审计利润总额的12.07%，公司未及时披露该事项，直至2021年8月21日通过临时公告予以披露。公司在2021年半年报中，存在政府补助认定不准确、提前确认政府补助收益等问题，导致公司2021年半年报多记其他收益6847.64万元，占当期利润总额的5.51%。
综上，公司存在固定资产及商誉减值准备计提不审慎、政府补助未及时披露、定期报告财务信息披露不准确等情况。公司时任财务总监许云作为公司财务事项的主要负责人，时任董事会秘书严大林作为公司信息披露事务的主要负责人，未能勤勉尽责，对公司相关违规行为负有责任，因此，上交所决定对山鹰国际控股股份公司及时任财务总监许云、时任董事会秘书严大林予以监管警示。
山鹰国际7月13日发布公告，公司于近日收到安徽证监局出具的《关于对山鹰国际控股股份公司采取责令改正措施并对许云采取出具警示函措施的决定》及《关于对山鹰国际控股股份公司、严大林采取出具警示函措施的决定》。经查，公司存在：固定资产减值准备计提不审慎、商誉减值准备计提不审慎的违规问题，同时，存在政府补助未及时披露、定期报告财务信息披露不准确的违规问题。
另外，上交所网站4月18日发布对山鹰国际的监管工作函，处理事由为就山鹰国际控股股东增持承诺延期事项发出工作函，涉及对象为控股股东及实际控制人。
山鹰国际2023年3月30日曾发布关于控股股东延期履行增持承诺并增加增持主体的公告。公告显示，山鹰国际于2021年制定了《责任目标考核激励管理办法（2021-2025年）》，设定了公司2021年责任利润值为不低于18.00亿元。根据考核办法规定，公司控股股东福建泰盛实业有限公司（以下简称“泰盛实业”）承诺自公司2021年年报披露后的12个月内，在遵守监管要求上限金额的前提下，按照净利润实际完成值与责任利润值的差额的95%增持公司股票。但是2022年4月16日，公司发布了《2021年年度报告》，2021年净利润15.16亿元，未达成责任利润考核目标。根据承诺要求，公司控股股东应于2023年4月16日前出资27,011.30万元进行二级市场增持。但截至公告披露日，泰盛实业尚未进行增持，增持承诺无法在原定期限内完成。
自承诺增持以来，控股股东积极筹划增持事项，但因资金安排、时间规划因素未能如期实施。为了维护上市公司权益，控股股东拟将承诺履行期限延期12个月至2024年4月16日。同时，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，实际控制人吴明武先生拟作为承诺主体与泰盛实业共同履行增持承诺。除此之外，增持承诺其他内容不变。
山鹰国际本次延期实施增持承诺及增加增持主体事项需公司股东大会审议通过后方可实施。控股股东及实际控制人增持承诺存在因法规限制、资本市场情况发生变化等因素而导致无法按期增持的风险。
业绩承压，十多年来首次上半年净利“告负”
山鹰国际控股股份公司成立于1994年，于2001年在上交所上市，公司总部位于安徽省马鞍山市。山鹰国际是以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业。公司致力于成为为客户创造长期价值的全球包装一体化解决方案服务商。
公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易业务,主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品,被广泛应用于食品、饮料、家电、电子等消费品及工业品行业。
从近期业绩来看，山鹰国际下滑明显，净利润亏损数额较大，甚至出现了十多年来最差的半年报。
从行业地位来看，山鹰国际的产能规模位居前列，营收规模也超过340亿元，但是增收不增利。
公司2022年实现营业总收入340.14亿元，同比增长2.97%；归母净利润亏损22.56亿元。
山鹰国际今年一季报显示，营收约63.51亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损约3.41亿元。
今年上半年，山鹰国际实现营业收入137.48亿元，同比下降17.52%，净亏损2.71亿元，而上年同期净利润1.28亿元。值得注意的是，这是公司十多年来首次上半年净利润“告负”。
公司担保比例也很高。9月14日晚，公司发布公告称，截至公告披露日，公司及控股子公司累计对外担保余额约154.54亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例为113.75%，均为对合并报表范围内子公司的担保，无逾期对外担保。
根据公司公告，产能方面，山鹰国际目前在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆建有五大造纸基地，现有落地产能约750万吨，位列中国第二；公司包装板块企业布局于沿江沿海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，产业辐射江苏、浙江、安徽、福建、广东、湖北、山东、四川、天津、贵州等省市，年产量超过21亿平方米，位居中国第二。
三季度业绩迎反弹？
对于今年下半年经营，山鹰国际表示，下半年通常是造纸行业的传统消费旺季。从供需来看，2023年下半年预期电子、家居等大宗消费的潜能进一步释放，社会终端需求全面复苏。结合国内经济的结构化复苏，经过上半年的毛利修复，预计将回归正常的盈利水平。
从近期各方面的反馈来看，公司三季度业绩有企稳反弹的预期。
9月25日，山鹰国际公告，公司拟将公安县杨家厂镇工业园热电联产项目的募投项目剩余募集资金3.057亿元及期后产生的利息永久补充流动资金。此举或可使得公司的现金流增加，助力公司业绩提升。
9月26日，山鹰国际公告，第三季度公司国内造纸板块销量预计达到181.64万吨，同比提升17.60%，下游需求持续向好，公司自8月下旬起相应调高产品售价，经营情况环比改善。
根据山鹰国际发布的消息，公司将于10月31日披露三季度报告。
值得注意的是，公司受到较多公司调研。10月9日，山鹰国际接受国盛证券研究所等73家机构调研，公司副总裁兼董事会秘书严大林参与接待，并回答了调研机构提出的问题。公司表示，三季度以来，公司国内造纸板块月度销量逐步提升,产品售价自8月下旬起不断上调,经营状况环比改善,随着浙江山鹰77万吨造纸项目剩余产线和吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目的投产,公司国内造纸产能预计提升至约800万吨/年,产品市场占有率进一步提升,行业综合竞争力逐步增强。
二级市场方面，山鹰国际股价不断走低，市值已经跌至百亿元以下。截至10月13日收盘，公司股价为2.10元/股，总市值93.88亿元。
