山西证券维持山鹰国际增持评级：9月造纸均价环比小幅提升，国庆期间原纸涨幅继续扩大

　　山西证券10月12日发布研报称，维持山鹰国际（600567.SH，最新价：3.4元）增持评级。评级理由主要包括：1）公司发布2021年9月经营数据；2）9月造纸板块销量环比下滑，均价环比小幅提升0.95%。“双十一”消费旺季景气将至，需求端预期向好，公司业绩有望持续释放。3）国庆期间瓦楞箱板原纸上调幅度多为 100-200 元/吨，涨幅较节前进一步扩大，预计公司 10 月造纸板块均价环比继续向好；4）9 月包装板块销量环比提升 3.5%，均价环比有所下滑。公司围绕服务价值客户为核心导向，向专业化包装解决方案服务商转型，板块盈利能力

　　有望改善；5）受益于下游需求增加、限电停产供给收紧等预期，后续包装纸价格上行可能性较大，但是由于纸厂及产业链库存依然较高，预计涨价空间有限。风险提示：宏观经济增长不及预期；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；产能过剩风险；汇率波动风险；国际贸易政策变化风险等。