近日，河北省医用药品器械集中采购中心发布了不符合挂网条件的中成药和生物制剂名单，多达675款中成药被取消挂网，其中涉及江苏康缘药业股份有限公司（下称“康缘药业”）的两款胶囊产品。
今年上半年，康缘药业业绩一改增长趋势，营收及净利润近年首次出现双降情形。财报显示，上半年康缘药业实现营业收入22.60亿元，同比下降11.49%；归母净利润2.65亿元，同比下降3.73%。
值得一提的是，期内康缘药业管理费用为2.10亿元，同比增长91.07%，同期销售费用为8.54亿元，其中，广告宣传及学术推广费为1.88亿元，同比增长24.5%。对比研发方面，期上半年研发费用为3.39亿元，同比下滑6.67%。
截至8月19日，康缘药业的股价报于13.61元，市值为79亿，较巅峰时期已缩水超百亿。
产品被取消挂网
8月13日，河北省医用药品器械集中采购中心披露《不符合挂网条件中成药和生物制剂的通知》显示，共有675款中成药将被取消挂网，涉及多个中药企业，其中便包括康缘药业。康缘药业此次被取消挂网的两款胶囊产品为抗骨增生胶囊及六味地黄软胶囊，这两款胶囊剂的售价分别为31.04元及50元。
图源：河北省医用药品器械集中采购中心
河北省医用药品器械集中采购中心同时表示，“企业在外省挂网价低于我省挂网价的，应于30日内提出价格调整申请，未及时申报，一经查实，按失信相关规定处理”。此前其公告中称，企业被投诉资质造假或虚报价格，经核实后，将取消该药品挂网资格。
上述情形，或与此前开始实施的中成药生物制剂规范挂网采购新规有关。2023年8月，河北省医保局发布通知显示，符合规定的中成药、生物制剂，自2023年8月18日起正式挂网，共涉及超过2700种中成药和140种生物制剂。
按照采购规定，原在河北省药采平台挂网的药品，申报价格高于同组最低价3倍不符合挂网规定的中成药、生物制剂，在挂网平台开设重点监控目录，标识该类药品的价格和高出同组最低价的倍数，设定6个月过渡期，6个月后根据药品临床使用情况另行研究。
今年5月，据河北省医保局发布的《关于部分药品开展竞价挂网的通知》显示，过评药品达到2家及以上但未按品1.8倍规则竞价的，企业均需按药品名称同组竞价，按差比价规则计算后，申报价格在1.8倍以内且不高于已挂网未过评药品一定倍数的，可挂网；超过同组最低价1.8倍或超过已挂网未过评药品一定倍数的，不予挂网。
业绩“爆冷”营收净利双降
公开资料显示，康缘药业于1996年成立，于2002年登陆上交所，是一家集中药研发、生产、贸易为一体的中药企业，产品涉及呼吸系统疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等领域。
从经营业绩方面来看，2023年年报显示，康缘药业实现营业收入48.68亿元，归母净利润5.37亿元，其也将当年称为“破局之年”。然而，该公司上半年业绩紧接便出现“爆冷”，其营收及净利润均同比出现下滑，这也是其自2021年以来中报业绩首次出现下滑。
据该公司此前发布的2024年半年度报告显示，其实现营业收入约22.6亿元，同比下滑11.48%；归母净利润约2.65亿元，同比下滑3.73%；扣非净利润2.21亿元，同比下降15.95%；经营性现金流量净额3.91亿元，同比下降14.38%。
今年一季度，康缘药业营业收入约为1.48亿元，仅同比增长0.48%；扣除非经常性损益的净利润约为1.4亿元，仅同比增长0.2%。
对比来看，2021年至2023年间，该公司半年报营业收入分别同比增长14.35%、18.54%及21.74%，归母净利润分别同比增长10.48%、32.35%及30.60%。对于此次营收净利双降的具体原因，康缘药业并未在半年报中进行披露。
从具体产品来看，康缘药业除口服液、凝胶剂产品营收增长外，其多产品营收均出现不同程度的下滑。数据显示，2024上半年，其注射液营收8.40亿元，同比下降27.49%；胶囊营收4.02亿元，同比下降12.80%；颗粒剂/冲剂营收1.62亿元，同比下降15.13%；片丸剂营收1.69亿元，同比下降5.16%；贴剂营收1.04亿元，同比下降10.94%。其中，其注射液业务营收降幅最高，而该营收的下降或与核心产品参与集采有关。据悉，该业务核心产品分别为热毒宁注射液及银杏二萜内酯葡胺注射液。据国投证券研报显示，2024年上半年，该公司产品银杏二萜内酯葡胺注射液增长乏力，主要原因便是其纳入了医保常规目录。
自2019年该产品经国家医保谈判后，其续约价格便由316元/支下降至93.7元/支，此后，康缘药业注射液产品毛利率便连续多年出现下滑。数据显示，2019年—2023年，该产品毛利率分别为81.59%、77.65%、75.38%、73.61%及73.63%。
值得注意的是，2024年上半年，该公司的管理费用约为2.1亿元，同比大幅增长至91.07%。康缘药业在年报中称，该费用的激增为实现公司发展战略，加大对人才的投入及管理相关活动的开展所致。对比之下，该公司的研发费用约为3.39亿元，同比下降了6.67%。
从销售模式来看，康缘药业主要采取专业学术推广的模式。该公司在半年报中表示，其通过专业医疗领域的学术带头人和各种层级、各种形式的学术推广活动，把产品临床应用研究成果传递给各级医疗机构目标医生与从业人员。截至2024年上半年，该公司的销售费用8.54亿元，其中，广告宣传及学术推广费1.88亿元，同比增长了24.5%。
二级市场方面，截至8月19日，该公司收盘价为13.61元/股，总市值约为79.18亿元，较市值巅峰期已缩水超114亿元。
对于产品被取消挂网及业绩下滑等情形，本报将持续关注。