康缘药业获平安证券推荐评级，2023Q4业绩环比改善明显

　　3月11日，康缘药业获平安证券推荐评级，近一个月康缘药业获得5份研报关注。

　　研报预计2024-2025年公司净利润预测下调至6.39亿、7.89亿元，预计2026年公司净利润为9.89亿元。研报认为，2023Q4单季度业绩环比改善明显，收入和利润体量均创单季度新高。公司三季度业绩增速受行业反腐影响有所下降，但2023Q4收入和利润体量环比改善明显，均创单季度新高。2023年公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率分别为74.27%和11.24%。全年公司销售费用率为39.79%，我们认为主要得益于公司从传统营销模式向新型学术推广模式转变。管理费用率为7.13%，费用增长主要是因为随着业务规模提升，公司优化人才战略，对人员架构进行调整，同时商务活动增加。研发费用率为15.85%，公司持续加大研发投入。财务费用率为-0.47%，主要由于利息收入增加。

　　风险提示：1）研发风险：公司在研管线较多，存在不及预期或失败风险。2）市场准入风险：竞争格局恶化、政策变化等。