机构密集重仓的康缘药业（600557.SH），业绩增长创下了历史新高。
2022年一季报显示，康缘药业当季实现净利润1.1亿元，同比增长30.94%，而其2021年净利润为3.21亿元，同比增长21.92%。
21世纪经济报道记者对比发现，2022年一季度是康缘药业自2002年上市以来取得的同期最好业绩。
在2022年一季度，康缘药业收入最多的是注射液，达到3.99亿元，同比增长40.47%，主要系热毒宁注射液销售同比增长所致。
“热毒宁注射液主要用于新冠肺炎的重症和危重症，对销量没什么影响。”康缘药业相关人士告诉21世纪经济报道记者，“受疫情影响，2020年公司业绩出现较大下滑，今年一季度业绩是恢复性增长。”
持续增加研发投入力度
热毒宁注射液作为康缘药业的独家重点产品，已先后被纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》试行第六版至第九版。
由此，康缘药业被市场归类为新冠药概念股，而除了热毒宁注射液，康缘药业的独家品种杏贝止咳颗粒亦入选《中成药防治新型冠状病毒肺炎专家共识》。
但康缘药业最受市场期待的则是武汉抗疫一号协定方。
“武汉抗疫一号协定方已经申报，正在走程序，药监部门还没正式审批。”前述康缘药业相关人士向21世纪经济报道记者表示，“武汉抗疫一号协定方是颗粒剂，我们有生产，使用是没有问题的。”
此前的3月份，康缘药业生产6万人份5天用量的武汉抗疫一号协定方，无偿捐赠给连云港。
据了解，武汉抗疫一号协定方是2020年2月初武汉疫情初期，国家中医药管理局和湖北省卫健委、武汉市卫健委正式发文推广使用的第一个协定方，在湖北、吉林等地抗疫中发挥了一定作用。
但“抗疫三方”宣肺败毒颗粒、清肺排毒颗粒、化湿败毒颗粒皆已获批上市，盘龙药业（002864.SZ）也在开发防治新冠肺炎的清瘟护肺颗粒院内制剂，康缘药业的武汉抗疫一号协定方却一直处于“目前公司正在开展相关工作”阶段。
而抗疫中成药的研发投入不菲，据步长制药（603858.SH）公告，其在宣肺败毒颗粒上投入的研发费用约为6293.4万元。
不过，康缘药业的研发投入正在快速增长。
按照2021年年报，康缘药业当年研发费用为4.99亿元，同比增长31.27%，占同期营收的13.97%。
这么高的研发投入占营业收入比例，已经名列同行业可比上市公司前茅。
但康缘药业的研发投入还在继续增加，根据2022年一季报，当期研发费用为1.44亿元，同比增长39.18%。
康缘药业称，在新药研发方面将继续围绕中药现代化和国际化这一主题，兼顾化学药、生物药等专业领域拓展，同时做好上市品种再评价工作，为市场推广提供学术支持。
康缘药业还强调巩固中药研发创新优势，宣称加速推进儿科、心血管、老年及代谢疾病药品立项与研发，拓展新的临床领域，并强化中药已上市重点医保或基药品种群培育研究。
“公司目前的大品种抗感染药品热毒宁注射液、金振口服液及心脑血管药品银杏二萜内酯葡胺注射液，销售量增长都挺好的。”上述康缘药业相关人士指出。
股权激励应对集采降价
研发费用不断抬高的康缘药业，也给出了业绩增长预期。
根据康缘药业2022年度限制性股票激励计划业绩考核目标，以2021年营收或净利润为基数，2022年的营收或净利润增长率不低于22%或24%，同时2022年非注射剂产品营收增长率不低于22%。
而2023年的营收或净利润比上年增长率不低于20%或22%，同时非注射剂产品营收增长率不低于23%；2024年的营收或净利润比上年增长率不低于18%或20%，同时非注射剂产品营收增长率不低于22%。
对于非注射剂产品的业绩考核，康缘药业称，此举可以体现公司期望发挥品种梯队丰富的核心优势，促进公司众多品种上量，继续完善公司收入结构。
2021年，康缘药业注射液营收达13.04亿元，占比高达35.74%。
“营收和净利润这两个指标都可以反映盈利能力，公司考虑完成其中一个就达到股权激励业绩考核目标，是担心集采会影响其中一个指标。”前述康缘药业相关人士对21世纪经济报道记者说。
事实上，康缘药业已有产品价格大幅下降导致收入减少的前例。
2019年，康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液医保谈判后，价格由316元/支下降至93.7元/支，下降幅度高达70.35%，叠加疫情影响导致处方药热毒宁注射液和主要销售群体为儿童的金振口服液销量下滑，使其2020年营收和净利润分别出现33.59%与48.14%的同比下降。
但在2021年和2022年一季度重获增长的康缘药业，亦面临集采带来降价影响。
“最近广东集采，公司的产品价格下降30%左右。”上述康缘药业相关人士透露，“集采降价幅度在可以接受范围之内，热毒宁注射液之前在广东销量并不大，集采可以提高覆盖率，大株红景天胶囊、复方丹参颗粒、银杏叶片都是小品种，集采可以放量。”
该人士还称，康缘药业独家产品较多，有一定谈价能力，并且本来销售额不多的产品进入集采，能够带来规模收益，“公司的优点是品种多，集采等政策对我们影响不大。”
根据2021年年报，康缘药业共有药品生产批件203个，其中43个药品为中药独家品种。
而为了应对集采，康缘药业正在全力推动销售体制改革。
“现在我们在进行销售改革，做一些招商代理、OTC、第三终端拓展，全力在扩大销售。”上述康缘药业相关人士表示。
康缘药业2021年年报亦称，销售方面重点加快招商代理事业部建设发展，加快儿科、急诊、呼吸、感染等科室开发，实现口服制剂新突破，以基层市场作为发展的突破口等。
“公司的股权激励计划对销售这块有很大的激励力度。”上述康缘药业相关人士称。