在广告行业遭遇寒冬情形下，天下秀给出了一份差强人意的三季报。
2022年前三季度，天下秀实现营业收入31.06亿元、同比下滑4.45%、实现归母净利润2.04亿元，同比下滑20.00%。
市场关心的经营性现金流大为改善，数据显示，前三季度天下秀经营性现金流净流入3291.10万元，去年同期为-4.46亿元。自2020年借壳上市以来，天下秀经营性现金流一直不好。2020-2021年天下秀经营性现金流为-3.15亿元、4.37亿元。
对于经营性现金流改善，天下秀在三季报中给出的解释是，面对行业下行，公司加大了应收账款回款力度，提高了回款效率所致。但与前三季度2.04亿元的归母净利润相比，公司3291.10万元的经营性现金流显然不够看。因此，公司经营性现金流表现一直不佳引起了市场关注。
作为一家红人经纪公司，天下秀通过旗下WEIQ平台，为有营销需求的广告主、商户通过WEIQ平台大数据筛选出合适的网红账号。
作为国内首家开创红人营销的企业，过去几年天下秀充分享受了红人营销增长的红利。2019年天下秀营收只有19.77亿元，到2021年暴增至45.12亿元，年增速约为50%。同期归母净利润从2.58亿元增长至3.54亿元，年增速约为15%。
伴随经营业绩增长的还有公司经营性现金流的流出和应收账款的增长。2019-2021年，天下秀经营性现金流流出分别为1.37亿元、3.15亿元、4.37亿元。同期公司应收账款和应收票据余额分别为6.83亿元、15.02亿元和24.12亿元，占公司营业收入比例分别为34.54%、49.08%、53.45%。
公司经营性现金流大幅流出和应收账款大幅增长主要是因为公司的经营策略所致。过去几年，红人新经济市场规模快速增长。根据天下秀和艾瑞咨询共同制定的报告显示，2021年中国红人新经济产业市场规模为5.02万亿元，较2017年增长123.11%。
得益于行业增长，过去几年红人广告市场规模快速增长。为了快速抢占市场，天下秀推出了“垫款”服务，即帮大商家先行垫付广告费给网红。
由于垫付经营策略，加上公司是红人营销第一家企业。天下秀旗下产品WEIQ红人账户和商家数量快速增长。截至2022年6月31日，WEIQ红人注册数量累计达到203.9万，其中能接单的职业化红人账户达65.0万，较2021年底53.5万有明显增长。
商家客户数达到18.49万个，较2021年年底增长5537个，入驻WEIQ平台MCN机构数量为11617家，较2021年年底增长了576家。
在行业急速扩张时，公司通过“垫款”的策略抢夺商户，带来应收账款的激增。应收账款激增使得天下秀坏账金额快速增长。2020-2021年，公司应收账款坏账损失分别为1712.09万元、3562.48万元，坏账损失占应收账款比例分别为1.13%、1.45%，坏账损失增长侵蚀了公司利润，使得公司净利润增速远不及营收增速。
另外，由于红人营销市场竞争激烈，作为头部平台，天下秀市占率也只有4.30%。为了争取更多的媒体资源，天下秀投入加大，导致公司营业成本走高。营业成本激增，使得公司销售毛利率快速下滑。2019-2021年，天下秀销售毛利率分别为27.44%、23.29%、22.28%，累计下滑5.16个百分点，毛利率下滑也是天下秀利润增速远低于营收增速的重要原因。
对于充分竞争的行业，以价换量本无可厚非。但在新媒体时代，红人营销市场进入门槛再度降低，很难出现一家独大的情形。因此，持续的价格战或许无可避免，另外垫付“款项”虽然能吸引商家，但无形中也推高了公司坏账风险，导致公司出现利润增速远低于营收增速。再加上今年遭遇广告行业的寒冬，业内竞争或将更加激烈，天下秀处境将更加艰难。
主营业务艰难，天下秀积极开拓元宇宙业务。2021年11月18日，天下秀创始人李檬公开表示，天下秀开发的3D虚拟社交产品“虹宇宙”亮相。该产品也被李檬称为“通往下一代互联网的门票”。
虹宇宙推出还未给天下秀带来收入，但在资本市场上反应强烈。产品宣布推出后，不到一个月的时间公司股价大涨70%以上。股价大涨后，股东便抛出了减持计划，2022年1月8日天下秀股东庥隆金实和澄迈新升宣布减持公司股份数量合计不超过4515万股，减持比例不超过公司总股本的2.50%。
2022年8月16日，庥隆金实再度宣布计划减持天下秀3615万股，减持比例不超过公司总股本的2.00%。
第一次减持是在天下秀推出产品“虹宇宙”，公司股价后实施。第二次减持则是在天下秀业绩下滑，公司股价大跌情形下公布。公告中，天下秀表示股东减持是出于个人资金需求。但从两次减持的时间节点来看，这件事并不简单。