A股老牌葡萄酒龙头莫高股份（600543.SH）遇到大麻烦了，葡萄酒业务持续低迷，而公司原本寄予厚望的降解材料业务也没有做好成本控制，而无法提供足够的业绩助力。
虽然2022年年报尚未正式披露，但从公开信息判断，公司2022年业绩亏损已经定局，这也是继2021年连续亏损的第二年，今年年报正式披露后公司股票将披星戴帽（在公司股票简称前冠以“*ST”字样）。按照退市规则，如果2023年业绩仍然亏损将被退市，为避免被“资本市场除名”，莫高股份开始上演甩卖资产凑业绩的戏码。
葡萄酒业务持续低迷甩卖资产凑业绩“保壳”
昨晚公司公告再次发布风险提示公告，公司股票可能将在2022年报披露后被实施退市风险警示。
莫高股份2021年营业收入1.4亿元，同比增加5.53%；净利润亏损约9870万元；基本每股收益亏损0.31元。而昨晚公司公告称，经公司财务部门初步测算，预计2022年度实现扣非净利为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元。
实际上公司1月30日发布的2022年业绩预告显示，预计2022年营收约1.05亿元，扣非后的营收约9300万元左右。预计2022年实现净利约—1亿元到—1.35亿元，与上年同期相比，增加亏损约130万元—3630万元，同比增亏约1%—37%。
公司业绩连续两年亏损已经定局，按照《上海证券交易所股票上市规则》实施退市风险警示的规定“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元”，莫高股份将在2022年报披露后可能被实施退市风险警示（披星戴帽）。
如果公司业绩2023年继续亏损的话，按照退市规则，莫高股份将被退市，为“保壳”，公司开始甩卖资产，昨晚公司还公告称拟公开挂牌出售分公司部分固定资产。不过公司的口径确是“为盘活和优化公司存量资产，提高资产运营效率。”公司拟通过产权交易机构公开挂牌出售分公司饮马麦芽厂的部分固定资产，包括房屋建筑物、构筑物、机器设备和土地使用权，首次挂牌价格不低于评估值2115.45万元，出售价格以实际成交为准。
根据公告，饮马麦芽厂成立于2000年8月，已于2013年9月停产。公司称，如果上述资产能够按照公告披露的估值完成出售，预计将产生1300万的净利润，不过这一交易存在不确定性，截至目前，上述交易暂无合同或履约安排，对于公司业绩真实的推动作用有待验证。
降解材料“高开低走”成本过高问题未解
莫高股份成立于1995年12月，2004年3月在上交所上市，主营业务为葡萄酒生产和销售，是一家老牌葡萄酒企业。莫高股份业绩持续下滑，亏损额逐年扩大。尤其葡萄酒业务，自2018年就开始下滑。2018年至2021年，公司葡萄酒业务分别实现营收1.86亿元、1.21亿元、7611.61万元、4827.2万元。
进入2022年这一趋势并未任何改观，反而更加严重，虽然2022年报未正式披露，但是2022年三季报显示其主业葡萄酒产品的销售依旧低迷，中高档葡萄酒产品前三季的营业收入为2440.94万元，同比下滑8.7%；普通葡萄酒产品仅增长5.59%，实现1835.72万元。
莫高股份的葡萄酒产品在甘肃省外市场的营业收入也出现了大幅下滑，前三季其同比下滑幅度达到34.77%，实现1536万元；甘肃省内市场则实现2740.66万元，同比增长33.21%。
对于葡萄酒营业收入下降的主要原因，莫高股份表示：“近年来，我国葡萄酒产业受到国内消费环境、进口葡萄酒冲击影响，发展遇到较大挑战，行业步入深度调整。加之，自2020年以来新冠肺炎疫情对聚集消费场景和餐饮业的影响，导致国内葡萄酒的需求短期内大幅下降。”
2022年其前三季度营收1.03亿元，同比增长39.61%；但净利亏损，亏损额达到2755.1万元。其中，第三季的营收同比增长6.52%，实现3991.7万元；净利润亏损1185.2万元，同比下滑幅度高达569.31%。
对于营业收入增长，净利润却依然巨亏的情况，莫高股份解释称，前三季度营收增长主要是因为公司降解材料及其制品实现收入4627万元，对公司营收增长有较大的贡献。翻看公司财报可知，莫高股份降解材料的营收占比逐渐增大，并于2021年超越葡萄酒业务，对公司营业收入的贡献也由2020年的21.94%上升到2021年的45.69%。2021年全年，降解材料实现营业收入6415.41万元，较2020年相比增长119.76%。
据悉，公司自2014年开始启动建设生物降解母粒及制品加工项目，现有生产线9条，其中片材3条、母粒6条，年生产能力2万吨，新建的生物降解聚酯新材料项目2021年投入生产运营。
降解材料营收确实带动了莫高股份营收的增长，2021年，公司实现营业收入1.4亿元，同比增长5.53%。但同时也加重了公司的成本负担，2021年，莫高股份的营业成本为1.07亿元，相较于2020年增长56.48%。
这也导致了2021年公司净亏损约9870万元，同比大跌5407.35%，这也是公司自上市以来，第二次出现亏损。虽然2022年报尚未正式披露，但是按照业绩预告的口径来看，降解材料并未如公司希望的那样，提供更多的助力。
实际上此前曾有券商研究员表示，“可降解塑料未来的发展空间十分广阔，预计2025年市场规模有望超过500亿元。但近来受大宗涨价和BDO产能阶段性紧缺，莫高股份可降解项目原材料BDO价格浮动较大，其要想实现盈利，还得在成本控制上多做文章。”
显然莫高股份并未将成本控制做好，公司在2022年业绩预亏中也提及，受环保新材料主要原料、产品市场价格下跌，部分存货存在成本高于市场可变现净值的情形，拟对部分存货计提存货跌价准备约1100万元左右。
现在疫情已经放开，未来公司的红酒业务是否会有起色，2023年的降解材料业务将如何控制成本，公司业绩能否扭亏为盈，成功保壳呢，我们拭目以待。