4月17日，国发股份发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为4.6亿元，同比增长8.23%；归母净利润为3486.12万元，同比增长232.44%；扣非归母净利润为3307.33万元，同比增长371.05%；基本每股收益0.07元/股。
公司自2003年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1108万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国发股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.6亿元，同比增长8.23%；净利润为3666.54万元，同比增长269.36%；经营活动净现金流为-1574.15万元，同比下降148.37%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为4.6亿元，同比增长8.23%，去年同期增速为58.65%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.68亿 |
4.25亿 |
4.6亿 |
| 营业收入增速 |
6.59% |
58.65% |
8.23% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动8.23%，税金及附加同比变动-2.04%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.68亿 |
4.25亿 |
4.6亿 |
| 营业收入增速 |
6.59% |
58.65% |
8.23% |
| 税金及附加增速 |
-4.93% |
46.49% |
-2.04% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长75.92%，营业收入同比增长8.23%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
6.59% |
58.65% |
8.23% |
| 应收票据较期初增速 |
-23.08% |
143.73% |
75.92% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.23%，经营活动净现金流同比下降148.37%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.68亿 |
4.25亿 |
4.6亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
2684.48万 |
-633.81万 |
-1574.15万 |
| 营业收入增速 |
6.59% |
58.65% |
8.23% |
| 经营活动净现金流增速 |
593.2% |
-123.61% |
-148.37% |
经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-633.8万元、-0.2亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2684.48万 |
-633.81万 |
-1574.15万 |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2684.48万 |
-633.81万 |
-1574.15万 |
| 净利润（元） |
320.06万 |
992.67万 |
3666.54万 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.429低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2684.48万 |
-633.81万 |
-1574.15万 |
| 净利润（元） |
320.06万 |
992.67万 |
3666.54万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
8.39 |
-0.64 |
-0.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.89%，同比增长8.15%；净利率为7.98%，同比增长241.26%；净资产收益率（加权）为3.73%，同比增长210.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.05%、25.79%、27.89%持续增长，存货周转率分别为4.94次、4.82次、4.19次持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
25.05% |
25.79% |
27.89% |
| 存货周转率（次） |
4.94 |
4.82 |
4.19 |
销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.05%、25.79%、27.89%持续增长，应收账款周转率分别为2.74次、2.29次、2.2次持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
25.05% |
25.79% |
27.89% |
| 应收账款周转率（次） |
2.74 |
2.29 |
2.2 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.73%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
0.49% |
1.2% |
3.73% |
| 净资产收益率增速 |
-45.56% |
144.9% |
210.83% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.66%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
0.69% |
1.18% |
3.66% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
-71.24万 |
-9.73万 |
1247.48万 |
| 净利润（元） |
320.06万 |
992.67万 |
3666.54万 |
| 非常规性收益/净利润 |
-7.18% |
-0.98% |
34% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为15.95%，同比增长7.83%；流动比率为3.05，速动比率为2.57；总债务为2013.65万元，其中短期债务为2013.65万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、-0.04、-0.09，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
260.7万 |
-4365.63万 |
-2721.73万 |
| 流动负债（元） |
8927.98万 |
1.39亿 |
1.48亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.03 |
-0.31 |
-0.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.83%、1.54%、2.1%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
706.63万 |
1422.44万 |
2013.65万 |
| 净资产（元） |
8.52亿 |
9.23亿 |
9.6亿 |
| 总债务/净资产 |
0.83% |
1.54% |
2.1% |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为31.34、14.4、9.42，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
2.21亿 |
2.05亿 |
1.9亿 |
| 总债务（元） |
706.63万 |
1422.44万 |
2013.65万 |
| 广义货币资金/总债务 |
31.34 |
14.4 |
9.42 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.2，同比下降3.96%；存货周转率为4.19，同比下降13.04%；总资产周转率为0.41，同比增长4.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.74，2.29，2.2，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.74 |
2.29 |
2.2 |
| 应收账款周转率增速 |
78% |
0% |
-3.96% |
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.94，4.82，4.19，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
4.94 |
4.82 |
4.19 |
| 存货周转率增速 |
-1.16% |
0% |
-13.04% |
应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.74%、1.82%、3%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为368.01%、192.58%、128.47%，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收票据/流动资产 |
0.74% |
1.82% |
3% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 |
368.01% |
192.58% |
128.47% |
应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为16.66%、17.98%、19.57%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
1.78亿 |
1.95亿 |
2.24亿 |
| 资产总额（元） |
10.69亿 |
10.83亿 |
11.42亿 |
| 应收账款/资产总额 |
16.66% |
17.98% |
19.57% |
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.46%、6.76%、7.44%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
5839.18万 |
7319.27万 |
8492.19万 |
| 资产总额（元） |
10.69亿 |
10.83亿 |
11.42亿 |
| 存货/资产总额 |
5.46% |
6.76% |
7.44% |