来源 :新浪基金2024-02-27
昨日，沪指九连阳预期落空，此前持续强势的保险、银行、煤炭、基建、电力跌幅靠前。食品饮料受大市影响，再次进入盘整期，机构认为目前市场仍在博弈状态，短期调整或迎布局时期。
根据Wind数据显示，截至2024年2月26日，食品饮料行业获北向资金流入依然处于各行业前列，累计流入57亿元，从个股层面来看，贵州茅台近一周流入27亿元，远超其他个股。从北向资金历次抄底的行业来看，食品饮料以其良好的业绩支撑以及极高的估值性价比屡次获得青睐。
图片来源：Wind，截至20240223。
从行业层面来看，白酒正在进入新周期。去年11月，贵州茅台宣布飞天茅台酒出厂价上调20%后，其他名酒跟不跟风涨价成为行业热点话题。2月26日消息，剑南春内部人士证实，剑南春核心单品水晶剑将于3月1日正式涨价，出厂价每瓶上调15元。
高端白酒提价，打开整体高端酒整体价格空间，比如五粮液、国窖等酒企，提价可以进一步提升高端酒的整体价格体系。提价后经销商渠道库存升值，有助于增加渠道的拿货意愿和销售积极性。在业绩上减轻高端酒来年的业绩压力，可以减少来年酒类量的供给。
从龙头股来看，根据贵州茅台公告披露，2023年茅台股份公司预计实现营业收入1495亿元，同比增长17.20%；预计实现净利润735亿元，同比增长17.2%。四川郎酒和贵州习酒2023年营收均超过200亿元。随着地产及相关行业增速放缓，经济增长驱动因素发生变化，同时龙头市占率达到较高水平，行业增速与上市公司增速将逐步趋同白酒行业正进入换挡期。
国泰君安认为，白酒2019-2020年的“核心资产泡沫”基本完成“还债”，因而2024年分子端预期对于白酒板块至关重要，根据节后初步调研看，24Q1业绩失速概率较低，2024年产业温和去库的趋势或更明显，2024上半年白酒选股或应淡化往年“一揽子配置”的思路，拥有核心竞争优势的企业将跑出，从行业层面看，大企业、高端、腰部为主体的企业业绩稳定性或更好。
截至2024年2月26日，细分食品指数目前估值为25.10倍PE，处于近5年3.14%的分位点，依然处于历史较低水平，后续有望迎来估值修复行情。
图片来源：Wind，截至20240223。
食品饮料ETF（515170）是场内跟踪细分食品指数规模最大的ETF，一键打包食品饮料行业优质龙头股。持仓行业以白酒为主，占比64%以上，其次为饮料乳品、调味发酵品、休闲食品等等。前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等食饮龙头，“含茅量”超15%。
港股消费ETF（513230）与食品饮料ETF（515170）各有优势，形成差异化互补，前者一键囊括高端、次高端、区域龙头白酒龙头，权重占比超六成；后者兼顾软件服务、汽车、纺服、传媒等新经济消费，二者均是长期布局国内消费复苏、消费升级的好品种。