在ChatGPT火爆出圈的这几个月，作为A股定海神针的贵州茅台似乎不复昔日股王的神采，多少有点无人问津了。
然而昨晚一份土豪气息爆表的2022年财报顿时令股民炸锅了，果然你大爷还是你大爷。
2022年，贵州茅台实现营业收入1241亿元，同比增长16.87%，归母净利润为627.16亿元，同比增长19.55%，增速均创下近四年新高。
2022年大赚627亿，也就是日均净赚1.72亿元，要知道这可是在2022年啊，在居民资产负债表大幅收缩的一年，茅台的利润增速竟然高达19%，创近4年新高。
01 茅台利润为何创新高
从产品销售情况来看，2022年，茅台酒的销量同比增长4.52%，而对应的收入是1078.34亿元，同比增长15.37%；系列酒销量仅微0.32%，然而收入同比飙升26.55%。
可以看出茅台的产品在2022年销量微增的情况下，收入实现增速强势的增长，尤其是系列酒。
来源：贵州茅台2022年财报
这背后有两个原因，一方面是茅台产品的价格稳步上涨。茅台酒的毛利率去年上升0.16个百分点至94.19%，系列酒毛利率上升3.53个百分点至77.22%。
另一方面，最关键的一点还在于贵州茅台大刀阔斧进行的销售渠道改革带来的巨大效果。
02 茅台自我革新
茅台的销售曾经十分依赖经销商，占比维持在70%-80%区间。但自2018年起，茅台就开始进行渠道改革，取消了533家经销商资格，收回了约6800吨茅台酒额度。
2021年3月31日，茅台的数字营销平台“i茅台”启动试运行。2021年8月上任的茅台董事长丁雄军对茅台营销体系进行了一系列改革举措，包括取消拆箱、取消“订房购酒”、直营电商合作、上线新电商平台等改革策略。
在丁雄军左手直营化，右手i茅台的双管齐下，茅台去年直销渠道营收直接翻番，直销渠道的营收占比三年内从14%飙升至40%。
毋庸置疑，茅台扩大直销渠道，减少中间环节对营收的损耗，进而提高产品毛利率，这也是为何茅台能在低迷的2022年实现19%的利润增速的关键因素。
众所周知，茅台的的投资价值源自于其独特传统酿造工艺，而且由于对原料、生产环境的高要求以及酿造的长时间性，导致产量有限，长期供不应求，生产周期至少5年，形成了稀缺性和高溢价能力。这也是为何茅台能够将毛利率一直维持90%的原因，当然也是茅台被称为奢侈品的重要原因。
实话说，茅台仅凭借毛利率90%这一点就可以吊打全球其他奢侈品牌，从2018年-222年，爱马仕与路威酩轩的销售毛利落在60%-70%的区间。
但与爱马仕、路威酩轩这些传统的奢侈品相比，茅台在渠道改革上还有很大的发挥空间，因此对于茅台接下来的关键关注点还是着重放在主营渠道的改革效果。
因为放眼全球的奢饰品牌，从投资价值的认知角度来看，由于奢侈品拥有足够高的品牌性，没有一个奢侈品牌是靠渠道经销为主，爱马仕、LV全都是直销。因为消费者溢价足够高，所以理论上不需要有中间商来进行销售。而目前茅台的直销比例只有40%，未来还有一定的空间来进一步上修盈利水平。
03 M型社会成就奢侈品？
且从消费趋势来看，茅台所属的奢侈品行业或许有更大的需求空间。
一方面，从茅台日赚1.72亿，到奢侈品之王LVMH的纳德·阿诺特首次登顶世界首富，爱马仕的贝特朗·皮埃奇排名全球胡润富豪榜第三，可见奢侈品行业在疫情期间逆势上扬，LV、爱马仕、古驰等品牌掌门人都取得了显著的财富增长。
但另一方面，这几年，在中国可以看到以拼多多、蜜雪冰城等代表“低价”的品牌迅速崛起，而且很有趣的一个现象是，最近商业界对低价策略又开始炉火纯青运用了起来。如京东高调宣布推出百亿补贴，抖音上线低价秒杀、聚划算推出“早10晚8”，“雪糕刺客”钟薛高也向市场低头——推出3.5元雪糕……
这种情况跟日本管理大师大前研一在2006年所提出的M型社会的概念很像，在新冠疫情的冲击下，M型消费的特征愈发明显——高档好，中档萎缩，低档好。
而在M型消费市场，在基尼系数增加的大环境下中间层其实在加速坍塌，在两端的奢侈品和低端品能够迎来更大的空间。因此，企业应该要根据市场的两极分化，采取针对高端和低端消费者的不同产品和服务的策略，以满足不同需求和偏好，从而有望获得更大的市场份额和利润。这么来看，茅台的奢侈品属性能给给它2023年的业绩增加上一层保障。