来源 :有鱼财经2022-10-18
10月18日，A股主要指数全线飘红，上午收盘，上证指数涨0.16%，深证成指涨0.58%，创业板指数涨0.95%。个股涨多跌少，2907只上涨，1751只下跌。
热门的储能赛道，掀起涨停潮。行业板块方面，医药医疗、旅游、电气设备等涨幅居前，而白酒板块小幅高开高走，盘中一度向上涨超1%，不过盘中又震荡走低。
截至午间收盘，贵州茅台跌0.71%，股价为1706.24；舍得酒业和泸州老窖跟跌，古井贡酒更是跌超3%。
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值得注意的是，就在近日，贵州茅台及多家上市酒企披露前三季度业绩及业绩预报，普遍表现亮眼。
贵州茅台今年前三季度实现营业收入871.6亿元，同比增长16.77%；归属于上市公司股东的净利润444亿元，同比增长19.14%，折算下来平均每天赚约1.62亿元。
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从前三季度业绩报来看，作为A股股王，贵州茅台依然拥有稳定的业绩输出。事实上，除了贵州茅台外，酒企上市公司前三季度业绩普遍预增，多家盈利同比增速在三成左右。
古井贡酒2022年前三季度业绩显示，总营收127.65亿元，同比增加26.35%；归母净利润26.23亿元，同比增加33.2%；扣非净利润25.78亿元，同比增加35.57%。
在上市酒企业绩一片大好的情况下，为什么即是A股股王又是龙头企业的贵州茅台，却带不动白酒股？
从资本市场来看，白酒板块中国白酒消费的疲软使得白酒板块而不再受投资者青睐。
行业板块中酒展于2022年8月发布的《2022年度酒商现状及发展报告》显示，今年1至6月，80%的白酒经销商库存严重。其中，约39.7%酒商库存在5个月以上，33.6%酒商库存在3至5个月。
本质反映了白酒板块在经历了疫情和经济影响下的基本面承压。一方面是第二季度严重疫情对全年动销的影响，另一方面是经济影响下对各价格带降级的影响。行业的量价逻辑均受到了压力。
再看量上吗，大部分名酒基于收入增长的需要，因此量的增长依然是核心。但这个核心在疫情下终端餐饮端在间断受损，而企业方为完成任务，实质上持续在给渠道端输入量，通过经销商进而传导到终端，而第三季度观察到整个链条库存重心已经在往终端持续传导了，整个社会库存或持续在上升。而后期只有赖于动销端真正的改善才能真正良性驱动行业的量价齐升逻辑。
从企业自身来看，作为白酒板块的龙头企业，贵州茅台确实也有隐忧。
一方面是因为茅台的单季度业绩增势实际上出现了一定程度的放缓，看似稳增长的背后增长幅度却出现了下降。
茅台的净利润同比增速在三季度降到了15.8%，而二季度这个数字是17.21%，一季度是23.5%，从数据分析我们就可以明确的看到，当前贵州茅台所面临的整体业绩下行压力依然比较大。
另一方面，从长期发展角度来看，贵州茅台一定会出现一个市场回归的过程，由原先过度被追捧，被炒作的奢侈品，逐渐回归到一个正常的消费品状态。
贵州茅台是中国白酒市场少有的具有奢侈品属性的白酒，本身它的收藏属性和高价值属性共同加持了贵州茅台，经过这些年持续不断的市场发展，其迎来了当前整个市场的高市值，高价格，高股价。
但抛开现象看本质，去掉被神化的外衣，贵州茅台只是一种白酒。尽管，今日市场虽然迎来大逆转，但白酒股整体标表现依然值得观望，后续如果市场持续回暖，估值已经渐趋合理的白酒股或许值得重点跟踪。