来源 :奥陶系2022-06-28
贵州茅台自2001年上市至今22年股价累计上涨380倍，作为A股典型的价值投资典范，可谓是收获了市场的万众瞩目，2021年利润虽然仅有525亿元，但是市值高达2.55万亿元，而宇宙行工商银行2021年利润3483亿元，但是市值却远低于贵州茅台为1.68万亿元。
自2021年2月股价攀上2628元高峰之后，就处于动荡调整阶段，最低下探至2021年8月的1525元，股价跌幅高达42%，这次贵州茅台股价再次站上2000元大关，到底是重拾上升通道还是继续调整呢，让我们来简单分析一下贵州茅台的上涨逻辑，以及市场是否具有坚定的支撑。
1、贵州茅台的金字招牌，品牌是其最大的竞争优势。谈起白酒，大多数人的思维里说实话不就是酒曲发酵再兑点水不就行了，白酒行业没有什么高深的技术在里面，各家做的口感差别也不会特别大，茅台肯定比二锅头好喝，但是茅台真的就比二锅头制造成本高很多吗，未必如此，重点是营销，茅台经过包装营销就卖一两千一瓶，就这都还抢着买，很多人买不着，二锅头就是再包装，也赶不上茅台的故事来的更诱人，在N多年的思维定势里，茅台就是高端中的高端酒，二锅头就是低端酒，两者没法比，这就是品牌的优势，你建立了这上等的优势，就是一个普通的茅台酒瓶子，都能换好几瓶二锅头。
2、茅台酒目前极具收藏价值，有很强的增值潜力。茅台酒发展到目前这个阶段，已经不能仅仅拿酒的属性来形容了，它更像是白酒中的奢侈品和艺术品。2000年的茅台现在至少可以卖到9000元一瓶，再放10年价格几何真是说不准，网传还有拿茅台酒抵押借款的，真假不置可否，但是至少从侧面反映出，茅台酒是非常具有收藏价值和增值潜力的。这也是它的护城河之一。
3、茅台酒的工艺十分独特，其他品牌不可复制。前面说白酒行业没有什么高深的技术，但是单纯从工艺的角度来看，各家的口感差别就差在这工艺上，茅台酒为什么能赢得市场的青睐呢，重点就在于其5年陈酿工艺上，用纯净小麦制成高温大曲和高粱做酿酒原料，经过二次投料，九次蒸煮蒸馏，八次摊凉，加曲，堆积，八次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂。这种工艺是其他品牌无法模仿的，也算是其重要的护城河之一吧。
4、高端酒市场份额最大，极高的自主定价权。目前高端酒主要以茅台、五粮液、国窖1573为主，茅台的市场份额占到60%以上，五粮液占到30%，国窖1573占到5%左右，三大品牌占到95%以上，茅台不仅市场份额最大，还具有很强的自主定价能力，王者地位逐渐显现。这同样也是其护城河之一。
虽然贵州茅台有以上护城河能够坚定的护住贵州茅台的价值，但是其股价经过多年的增长，到底动力还有多强，实在是不好说，目前动态市盈率37倍，市净率12倍，说实话是不低了，自2021年初至现在一年多都是震荡整理中，一方面和大环境有关，另一方面，市场对价值投资还是存在一定分歧的，低位的茅台投资价值自不必说，但高位的茅台逐渐接手、认可的人会越来越少，下一步如果能够有效突破2021年初新高，那么茅台还会有一轮上攻，否则两三年内都可能是在震荡整理。