7月31日晚间，贵州茅台公布了2021年中报业绩数据，公司净利润增速已降至了个位数，成为了近五年来贵州茅台半年度业绩增速最低的财报期。而由张坤管理的易方达蓝筹精选也退出贵州茅台的前十大股东，不仅如此，张坤还被同行批评，“猛烈抱团白酒，对社会价值观影响太坏了”。
而回望过去半年的股价走势，贵州茅台已由2月份的历史高点跌去了近千元/股，换算成市值也已经蒸发了1万多亿元。但不少券商却信心满满，甚至表示，股价将上3000元！
茅台净利润增速降至个位
据中报业绩显示，2021年上半年贵州茅台共实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；其中归母净利润为246.54亿元，同比增长仅为9.08%。
（来源：贵州茅台2021年中报）
而在今年的一季报中，贵州茅台录得归属于上市公司股东的净利润为139.54亿元，同比也仅增长了6.57%。
接连两个财报期均为个位数增速，贵州茅台自然受到众多投资者非议。
回望贵州茅台往年的中报业绩，2016年-2020年中，贵州茅台的归母净利润同比增速分别为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%和13.29%。也就是说，2021年的中报业绩增速不仅是贵州茅台首次跌至个位数，也是贵州茅台近5年来中报净利润增速最低的一年。
然而贵州茅台在公告中却如此评价自己的中期业绩：“今年以来，公司坚持以高质量发展统揽全局，以‘五星茅台’建设为重要抓手，统筹抓好疫情防控、生产经营和改革发展各项工作，保持了‘稳’的大局，实现了‘进’的预期。”可见，公司对自身对当前的增速反而是满意的。
此外，中报还透露了贵州茅台的其它几个重要的经营数据：
2021年上半年，贵州茅台完成基酒产量5.03万吨，其中，茅台酒基酒产量3.78万吨、系列酒基酒产量1.25万吨。相较2020年半年报，公司基酒产量整体增长。
同时，贵州茅台的营业成本和销售费用同比也均出现增长。半年报显示，公司上半年的营业成本为42.32亿元，同比增长12.79%；销售费用为12.91亿元，同比增长10.94%。对于营业成本的增加，贵州茅台称主要是销量增加、生产成本增加及产品结构变化。对于销售费用的增加，贵州茅台称，主要是酱香系列酒促销费增加。
从经销商的情况看，截至2021年6月末，贵州茅台的国内经销商总量为2096个。2020年半年报时，贵州茅台的经销商数量为2051个。也就是说，贵州茅台对经销商的调整节奏已经趋于缓和。
此外，公司的现金储备仍然比较富足。中报数据显示，贵州茅台1-6月经营活动产生的现金流净额为217.19亿元，同比增长72.09%；基本每股收益为19.63亿元，同比增长9.08%。
机构和北上资金纷纷减持
另外值得关注的是，在此次半年报中，易方达基金已经退出了贵州茅台的前十大股东。据贵州茅台在一季报中披露，中国银行股份有限公司-易方达蓝筹精选混合型证券投资基金持股432万股，位列公司第九大股东之位。
不过，上述基金并未出现在贵州茅台的半年报中，目前贵州茅台的第十大流通股东持股数量为427.49万股。所以，易方达在第二季度减持了贵州茅台。
据悉，此前因为重仓多只白酒股，张坤管理的易方达精选曾被称为“世界第三大名酒庄”。而就在近日，据业内人士透露，有分析师在半导体行业交流群中公开批评张坤称：“享受的更多的是国家高速发展的红利，拿了公众的钱，作为公众人物，更应该考虑社会责任感。猛烈抱团白酒，对社会价值观影响太坏了，还是要多反思反省。这几年国内硬科技的发展也是日新月异，以国内没有真正的科技企业为自己抱团找借口，也是不负责任的表现。”
（截图来自网络）
此外，贵州茅台的半年报还显示，香港中央结算有限公司在报告期内减持了847.32万股，仍位居第二大股东。同时，贵州省国有资本运营有限责任公司减持182.72万股。
当然，除了减仓的机构外，也有加仓的机构。中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金，在报告期内，增持162.78万股，持股比例达到0.38%，成为新晋股东，并位列第八位。
然而从另一个角度——北上资金的动向来看，贵州茅台近期也遭到了“抛弃”。8月2日，北向资金净流入51.84亿元，抛售贵州茅台逾11亿元。
（8月2日北上资金大笔卖出贵州茅台）
如果拉长周期来看，近一个月来，贵州茅台已经遭到北上资金净卖出近49亿元（数据截至到8月2日收盘），排在了北上资金卖出个股榜单第一位。然而与之对应的却是，同属白酒行业的五粮液（000858）反而受到北上资金的追捧，在近一个月内净买入超35亿元。
茅台股价能上3000元？
对于贵州茅台这份半年报，中信证券点评道，公司2021Q2营业收入/归母净利润分别同增11.6%/12.5%，符合预期。
中信证券认为，近几年，茅台在品牌价值、产品结构（尤其是非标产品构建的超高端矩阵）、渠道改革、抵御风险能力等多方面均有明显提升，估值中枢的上移具备基本面的较强支撑，当下估值具备高性价比。“维持1年期目标价3000元、对应2022年64倍PE，维持“买入”评级。”
而早在今年3月14日，中信证券便发布研报称，未来1年贵州茅台的目标价位为3000元。
除了中信证券以外，在近三日内，已有包括招商证券、长江证券、国信证券等在内27家证券公司对贵州茅台给出了“买入”“推荐”的评级。但这样的评级在贵州茅台过往中都已是屡见不鲜。
不过近半年来，贵州茅台在二级市场的实际表现并不乐观。据统计，贵州茅台股价自今年2月份创下2608.59元/股的历史高点后便一路下滑。截至8月2日收盘，贵州茅台股价已经跌至1755.00元/股，区间跌幅超30%，市值蒸发了近1万亿元。
事实上，不仅是贵州茅台，今年以来整个白酒板块都出现了较大幅度的杀跌。其中值得注意的是，相比于去年机构对于白酒股的持续重仓逻辑，自今年第二季度以来，机构的态度明显出现大转变。据统计，二季度公募基金对整个白酒板块的持仓比例明显回落，由15.87%减少至13.85%。
有分析认为，机构的集体“出逃”或许也是本轮白酒股价暴跌的原因之一。“公募基金和外资从白酒的撤离，实际表明了市场的投资风格已经开始转变。”百瑞赢高级投资顾问魏济寿表示，“资金更偏重于业绩增速能保持在50%以上、或者大家认为能保证50%以上业绩增速的企业。白酒属于传统消费股，前几年持续走牛，是许多企业正在透支未来的业绩。”
从今日的市场表现来看，白酒板块似乎又有所“回血”。但贵州茅台的股价真能如中信证券所言，冲上3000元吗？