方大特钢此前使用不超过4.3亿元闲置自有资金委托中信信托进行委托理财，2024年1-3月，底层资产出现较大波动，引致信托产品的净值变动-1.20亿元（未经审计）。此外，方大特钢此前曾拟通过发行可转债募资不超过31亿元，其中9.3亿元用于偿还借款，被多次监管问询后，决定终止相关可转债项目。
来源：摄图网
方大特钢理财亏损1.2亿元
方大特钢（600507.SH）的主要业务是冶金原燃材料的加工、黑色金属冶炼及其压延加工产品及其副产品的制造、销售，主要产品包括螺纹钢、优线、弹簧扁钢、汽车板簧、铁精粉等，产品主要应用于建筑、汽车制造等行业。
2023年，方大特钢钢材产量408.28万吨；实现营业收入265.07亿元，比去年同期减少15.75%；实现归属于上市公司股东的净利润6.89亿元，比去年同期下降35.16%；2023年末，公司总资产为197.77亿元，归属于上市公司股东的净资产为92.18亿元。
分行业看，2023年，公司特钢行业实现营业收入262.95亿元，同比下降16.06%；营业成本247.11亿元，同比下降15.43%，特钢行业毛利率6.02%，同比减少0.7个百分点；采掘业实现营业收入1.48亿元，同比增加141.33%；营业成本0.51亿元，同比增加145.14%；采掘业毛利率65.91%，同比减少0.53个百分点。方大特钢近年96%以上的收入都来自特钢行业。
2023年业绩下降的同时，方大特钢近日披露的与委托理财相关的公告显示，公司2024年第一季度的业绩或许也不太理想。
2024年4月7日，方大特钢发布了关于委托理财产品净值出现较大波动的提示性公告，所涉委托理财产品的起止日期为2022年11月29日至2027年11月28日。
2022年11月29日，方大特钢董事会审议通过了《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》，公司拟使用不超过4.3亿元闲置自有资金委托中信信托有限责任公司（以下简称：中信信托）进行委托理财，设立“方大特钢QDII信托投资项目202201期”信托项目，中信信托作为受托人管理该信托项目。
2023年9月，方大特钢向中信信托发出赎回申请书，赎回信托份额1100万份，回收资金803.11万元；赎回后，相关信托份额由4.3亿份减少至4.19亿份。截至2023年末，该委托理财产品未到期金额为3.14亿元。
据方大特钢此次发布的提示性公告，2024年1-3月，上述信托项目底层资产出现较大波动，相关股票收盘价从2023年12月29日的4.35港元/股跌至2024年3月28日的2.69港元/股。相关信托项目底层资产的波动引致了相关信托产品的净值波动，根据中信信托提供的估值表，信托资产净值由2023年12月31日的3.14亿元下降到2024年3月31日的1.95亿元，净值变动金额为-1.20亿元（未经审计），净值变动金额（绝对值）占方大特钢2023年归属于上市公司股东的净利润的17.37%，同时预计将对方大特钢2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润产生较大影响。
此外，方大特钢认为相关底层资产仍具有较高的长期投资价值，因此，截至目前公司暂无对相关信托产品采取处置措施的计划。
多次被监管问询后，31亿元可转债项目折戟
此前，方大特钢曾拟通过发行可转债募资还债。
2023年3月17日，方大特钢发布了向不特定对象发行可转换债券的预案。预案显示，方大特钢拟通过发行可转债募资不超过31亿元，其中11.83亿元用于“方大特钢超高温亚临界发电节能降碳升级改造项目”、3.03亿元用于“方大特钢智慧工厂建设改造项目”、6.84亿元用于“超低排放环保改造项目”、9.3亿元用于偿还借款。
上交所主要针对此次募投项目的必要性以及融资规模的合理性进行了一轮问询，方大特钢表示相关募投项目是根据当前国家和地方政策以及钢铁行业形势做出的、具有现实紧迫性的安排，具有良好的经济和社会效益。此外，结合公司现有资金余额、用途、缺口和现金流入净额等，方大特钢预计公司未来三年的资金缺口将达到38.89亿元左右。
然而，上交所对方大特钢关于资金缺口的测算仍存疑问，并对此进行了二轮、三轮问询。
2023年9月28日，方大特钢公告，公司拟对发行可转债募集资金数额和募投项目进行调整，募集资金总额由不超过31亿元调整为不超过17.96亿元，投向“方大特钢超高温亚临界发电节能降碳升级改造项目”“超低排放环保改造项目”，并且不再涉及偿还借款。
2023年11月5日，方大特钢决定终止上述可转债发行事项。
值得注意的是，近年来方大特钢的盈利能力、现金回款能力也存在明显的变化。
盈利能力方面，2020-2023年，方大特钢的销售毛利率分别为22.71%、19.99%、8.44%、6.35%，销售净利率分别为13.00%、12.73%、3.28%、2.58%；而按申万二级行业分类，2020-2023年，特钢行业平均销售毛利率分别为14.96%、14.61%、8.85%、11.66%，平均销售净利率分别为6.19%、6.28%、3.31%、5.60%。方大特钢的销售毛利率、销售净利率的下跌速度远高于行业平均水平。
现金回款能力方面，2020-2023年，方大特钢应收账款周转率分别为59.64次、31.56次、22.79次、15.16次，应收账款周转速度明显变慢，并且一年以内应收账款账面余额分别为2.86亿元、2.79亿元、2.79亿元、11.30亿元，占营业收入的比例分别为1.73%、1.29%、0.89%、4.26%，2023年赊销比率似乎明显提升。
此外，2020-2023年，方大特钢经营活动产生的现金流量净额分别为37.40亿元、21.54亿元、36.37亿元、5.94亿元，似乎同样说明方大特钢2023年现金回款能力减弱。