来源 :金融界2022-12-09
12月7号晚上，科达制造发布公告宣示通过产业股权基金投资盐湖提锂行业标的，加强科达制造的锂电材料业务的战略投资布局。公告显示，科达制造将与控股权子公司青海威力共出资13亿元参与设立盐湖产业基金，份额占比为99.99%。
值得注意的是，对于此次投资资金的来源，科达制造明确表示全部资金均来自于战略投资的企业蓝科锂业的部分现金分红。分析人士指出，这一事项标志着科达的战略投资业务正式进入良性循环，对企业后续开展新的战略投资业务有着里程碑式意义。
题材明确，投资符合国家盐湖产业发展趋势
此次科达制造参与设立的基金题材明确。科达及其控股子公司青海威力作为有限合伙人出资13亿元人民币认购盐湖产业股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“盐湖产业基金”）的99.99%份额，以支持我国盐湖提锂产业发展。
在需求端，受益于2020 年以来新能源产业（新能车、储能）发展持续超预期，全球锂需求持续快速扩容。而受制于供给端的产能释放进度相对迟缓，锂价进入较长的景气周期，大宗价格持续保持高位。在资源端，锂作为“白色石油”，逐渐成为国家战略资源。近日，加拿大政府就以“国家安全”为由，命令部分外国投资者撤出对加拿大关键矿物公司的投资。因此，即使海外锂资源占比仍然较高，开发国内锂资源也是必然趋势。同时，目前国家设立了“碳达峰、碳中和”的战略目标，利好我国新能源产业链发展。
因此，在下游需求爆发及政策要求等因素叠加出现的背景下，国内盐湖提锂企业需要更多的资金支持。对于该现状，科达参与设立盐湖产业基金，财务投资符合盐湖产业领域的公司股权或股票（或符合国家重点支持领域的未上市公司股权）将加速此类企业发展。
同时，该基金的设立也将对科达战略投资的锂盐业务、自有的锂电材料及装备产生正向促进作用，增强科达在锂电产业链的话语权。
对科达制造而言，一方面设立盐湖产业基金可以借助专业投资机构的行业经验、项目资源优势及平台优势，寻找盐湖产业中具备高成长性、较强增长潜质的企业或项目，届时科达也能收获战略收益。另一方面，科达目前的三大主营业务之一的锂电材料业务，以及正在大力发展的锂电装备业务均处于锂电产业链的重要位置，设立盐湖产业基金能深化与产业链优质企业的合作，或能与科达现有业务产生协同性及黏性。
实际上，综合科达在公开平台的透露的信息，科达对新能源、锂电资源的布局正在持续推进。在国内，除此次盐湖产业基金外，科达此前也设立基金投资了广汽埃安。在国外，科达在非洲积极考察优质资源的事项也有了有阶段性进展，在非洲东部相继获得了锂矿的勘测权、石墨矿的勘测权，目前均在推进后续勘测工作。
良性循环，以蓝科锂业战略收益反哺新的投资业务
值得注意的是，科达制造在公告中明确表示，此次认购基金的资金来源全部来自于蓝科锂业的部分现金分红。分析人士指出，这说明蓝科锂业作为科达最早的战略投资之一，产生的投资收益已经能反哺科达制造在盐湖提锂行业进行新一轮财务投资，也说明科达的战略投资业务正式进入良性循环。
蓝科锂业是一家主营业务为从青海省察尔汗盐湖卤水中提取碳酸锂并销售的企业，也是目前国内最大的盐湖提锂公司之一。科达制造自2017年起来陆续购入蓝科锂业股权，并在碳酸锂价格低谷期间坚定持有并支持蓝科锂业产线建设，科达目前共拥有蓝科锂业43.58%的股权（投票权为48.58%）。
相比于锂辉石开采，盐湖提锂有天然的成本优势。2020年以来碳酸锂价格触底反弹，并在近两年大幅上涨，价格从2020年的3.9万/吨上涨至2022年超过50万/吨。曾有媒体据蓝科锂业2021全年产量测算，其单吨成本在2.8万元左右，足以看出盐湖提锂的成本优势。同时蓝科锂业此前建设的产线也正式投产，仅今年1-9月蓝科锂业就实现营业收入89.16亿元、净利润61.86亿元，而其中对科达的利润贡献为26.96亿元，远超科达此次设立基金的投资13亿元，蓝科锂业“现金奶牛”作用明显。
公开资料显示，目前蓝科锂业现有碳酸锂产能3万吨，该产能目前在国内盐湖提锂企业中位列第一，同时据中邮证券研报透露，蓝科锂业股东正在积极推动蓝科锂业的产线技改项目，预计潜在产能增量在30%左右，届时将为科达及各方股东带来更高收益。
智者谋势，能者谋局。未来科达制造除能继续收获蓝科锂业的现金分红外，此次设立盐湖产业基金对盐湖产业链企业进行财务投资后，有助于被投企业更好进行经营管理，届时科达就能伴随企业发展持续获得投资收益，进一步促进科达战略投资的良性循环。
同时，科达在投资业务中主要涉足新能源、锂电资源领域，此类除投资受外，还能帮助科达协同发展自身的锂电材料及装备业务，增强与产业链企业的粘性，合作共赢下，也将能为科达自身业务带来内生增长。