来源 :中金在线2023-07-19
近日，杭州市交通投资集团有限公司(以下简称杭州交投集团)与龙元建设集团签署战略合作，根据战略合作协议，杭州交投集团将通过定向增发向龙元建设集团注入资金18.49亿元，同时成为龙元建设集团的控股股东，杭州市国资委将变更成为龙元建设集团的实际控制人。这对于处于多事之秋的龙元集团而言，可谓是“及时雨”。
龙元建设集团股份有限公司(以下简称“公司”或者“龙元建设”)是一家以工程总承包、基础设施领域全生命周期服务、绿色建筑三大主业协同发展的集团公司。
2014年左右，为缓解地方政府财政压力、减轻地方债务风险，财政部和发改委等出台了一系列政策，PPP进入快速发展阶段。嗅到了商机的龙元建设也快速成立了龙元明城投资管理(上海)有限公司，正式进军PPP领域。
在赖朝辉的带领下，公司PPP项目一路高歌猛进。龙元建设2014年决定转型，2015年初见成效，新承接PPP业务76.53亿元，占全年承接业务量的30%左右。至2018年达到高点，新承接的PPP业务量达205.69亿元，是三年前的2.69倍。龙元建设2018年公司营业收入和净利润分别增至178.73亿元和6.11亿元，是2010年的18.93倍和3.32倍。
然而从2018年起，财政部开始实施一系列的“去杠杆”政策，对地方政府的 PPP项目支出进行约束，2018年龙元建设的PPP业务量即迅速下滑。在2019年财报汇总显示，报告期内，公司新承接PPP项目仅33.08亿，相比2018年而言，少了六成。
垫资经营的企业往往会被逐渐枯竭的现金流和高昂的融资成本压的透不过气来。龙元建设集团近三年来资金压力较大、债务负担较重。公司资产负债率分别为79.98%、80.35%、79.85%。在济安金信上市公司评价系统中显示，龙元建设自2017年起，资本结构评级一直为D，表示其资本结构严重制约公司的经营发展。
真金白银纾困龙元现金流 融资成本或将大幅下降
龙元建设集团与杭州国资的战略合作将为企业带来一次难得的机遇，不仅对企业本身具有重要意义，也对产业升级和城市发展等方面带来积极影响。
据公告显示，本次定向增发计划拟发行股份数量达4.59亿股，占发行完成后总股本的23.08%。这一增发方案由杭州交投集团全额认购，锁定期为18个月。每股发行价格为4.03元，预计募集资金约为18.49亿元，其中主要用于补充龙元建设集团的流动资金和偿还银行贷款。
龙元建设一季度的财报数据显示，合并口径的资产负债率高达78.95%。通过与杭州交通投资集团的战略合作，龙元集团的资本金将得到充实，这将有利于降低公司的资产负债率，提升短期偿债能力，从而降低融资成本。这一举措将切实改善公司的财务状况，增强公司的抗风险能力，为公司未来业绩增长奠定坚实的基础。
降低融资成本对于龙元建设集团来说将带来多重好处。一方面，降低融资成本将减轻公司负债压力，提升公司的偿债能力。公司能够更好地履行偿债义务，增强金融稳定性，为未来的发展提供稳固的基础；另一方面，减少财务费用支出，提升公司的盈利能力。公司可以节省大量的融资成本开支，使更多的资金用于经营和扩张，进一步提升盈利水平。此外，降低融资成本还将改善公司的信用状况，增强市场竞争力。公司能够获得更有利的融资条件，吸引更多投资者的关注和信任，为未来的项目融资和合作提供更多机会。
不难看出，通过与杭州交通投资集团的合作，将为龙元建设奠定更加稳健的财务基础，增强公司的发展后劲，进一步提升其在行业中的地位，为实现可持续发展和长期成功打下坚实的基石。
多方位赋能龙元切实提升盈利能力
据了解，23年杭州市市属重点项目投资计划额超2000亿，民生建设、基建城建产业投资目标超800亿元。此次杭州国资与龙元建设的战略交易，将使龙元建设成为杭州国资旗下唯一一家具有建筑施工总承包特级资质的上市平台。这意味着，作为唯一具备该特级资质的上市平台，龙元建设在承接杭州市市属重点项目投资计划中所涉及的土建施工、水利民生、产业投资运营、绿色建筑建材等多个领域的建设任务时，将享有独特的竞争优势。这将进一步巩固公司在市场上的地位，为其提供更多的商机和业务拓展空间。
同时，在交易结束之后，杭州交投集团还将逐渐向龙元公司注入与龙元公司存在竞争的、与其相关的业务相关的、具有可持续赢利和良好现金流的、与龙元公司存在竞争的资产，这些具备可持续赢利和良好现金流的资产，将为龙元建设注入更多的收入来源和盈利潜力，将有效提高公司的经营规模和赢利能力。同时，这也将扩大龙元建设的业务范围和市场份额，为其在竞争激烈的市场中寻求更多增长机遇。
除了资产注入外，杭州国资将在订单、融资成本、项目资源等方面给予龙元建设全面支持。通过与杭州国资的紧密合作，龙元建设将获得更多的订单和项目资源，进一步提升公司的运营能力和市场影响力。此外，杭州国资还将帮助龙元建设降低融资成本，使其能够以更有竞争力的条件获取资金，进一步提升公司的财务状况和盈利水平。